（以下内容从万联证券《机械设备行业快评报告：4月挖掘机海内外销量同比齐增长，装载机内销表现亮眼》研报附件原文摘录）
行业事件：
近日，**工程机械工业协会公布**统计数据，4月销售各类挖掘机22,142台，同比增长17.6%，4月销售各类装载机11,653台，同比增长19.2%。
投资要点：
4月**挖掘机海内外销量同比齐增长。据**工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年4月销售各类挖掘机22,142台，同比增长17.6%。其**内销量12,547台，同比增长16.4%；出口量9,595台，同比增长19.3%。2025年1-4月，共销售挖掘机83,514台，同比增长21.4%。其**内销量49,109台，同比增长31.9%；出口34,405台，同比增长9.02%。电动化方面，4月销售电动挖掘机25台。
4月**装载机内销表现亮眼。据**工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年4月销售各类装载机11,653台，同比增长19.2%。其**内销量7,191台，同比增长35.4%；出口量4,462台，同比下降0.18%。2025年1-4月，共销售各类装载机42,220台，同比增长16%。其**内销量23,570台，同比增长27.8%；出口量18,650台，同比增长3.87%。电动化方面，4月销售电动装载机2,924台。
工程机械行业呈现“内需改善 出口增长”双重驱动。4月工程机械平均工作时长90.1小时（同比 3.2%），开工率62%，显示下游需求稳健。从内需来看，挖掘机寿命一般为8-10年，上一轮周期购置的设备进入更新阶段，同时城市更新与保障房建设政策逐步落地，支撑中大型挖机需求，叠加环保政策推动老旧设备淘汰，形成刚性需求。从出口来看，中东、东南亚、非洲等新兴市场基建需求旺盛，国产设备性价比优势显著，主机厂通过“一带一路”及新兴市场拓展，叠加传统市场（欧洲、美洲）需求复苏，出口持续增长。4月挖掘机和装载机销量的增长印证了工程机械行业的复苏趋势，内需反弹与出口扩张形成合力，电动化则成为结构性亮点。
投资建议：**市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，**需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，**主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在**外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业呈现“内外需共振 技术升级”的特点，建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司。
风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，**贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。
