目 录
一、关于在建工程和募投项目………………………………………第 1―3 页
二、关于存货和贸易业务……………………………………………第 3―8 页
三、关于往来款项………………………………………………… 第 8―13 页
四、关于收购标的业绩和商誉……………………………………第 13―20 页
五、关于主营业务…………………………………………………第 20―26 页
问询函专项说明
天健函〔2025〕464 号
上海证券交易所上市公司管理一部：
由浙江华康药业股份有限公司（以下简称华康股份公司或公司）转来的《关
于对浙江华康药业股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》
（上证
公函〔2025〕0459 号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说
明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。
一、关于在建工程和募投项目
根据年报及相关公告，2024 年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资
产支付的现金 14.30 亿元，同比增长 106.99%；2024 年末公司固定资产 22.54
亿元，同比增长 45.13%，在建工程 13.30 亿元，同比增长 357.58%，主要系本
期子公司舟山华康“100 万吨玉米精深加工健康食品配料项目”（以下简称“舟
山华康项目”）建设及部分转固所致。2024 年度公司募投项目之一“年产 3 万吨
高纯度结晶赤藓糖醇建设项目”实现收入 7243.55 万元、营业毛利润-172.15 万
元，自 2022 年 5 月试运行以来，效益持续低于前期预算。请公司补充披露：
（1）
本期在建工程前十大支付对象名称、是否为新增供应商、关联关系、交易金额、
交易内容、资产交付情况等，说明交易对方与公司及其董监高、控股股东、实际
控制人之间是否存在资金或业务往来，实际资金是否存在直接或间接流向关联
方的情形；（2）……。请年审会计师发表意见。（问询函**条**点）
(一) 本期在建工程前十大支付对象名称、是否为新增供应商、关联关系、
交易金额、交易内容、资产交付情况等，说明交易对方与公司及其董监高、控股
股东、实际控制人之间是否存在资金或业务往来，实际资金是否存在直接或间接
流向关联方的情形
本期在建工程前十大支付对象均系公司主要在建项目的土建及配套工程承
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包商、设备供应商等，具体情况如下：
与公司及其 实际资
董监高、控股 金是否
是否为
支付对象名 交易金额 资产交付情 股东、实际控 存在直
序 号 新增供 交易内容
称 （万元） 况 制人之间是 接或间
应商
否存在资金 接流向
或业务往来 关联方
信实环境建
舟山华康项目
设集团有限
公司舟山定
程
海分公司
舟山华康项目
浙江博宇建
筑有限公司
程
山东兆光色
舟山华康项目
色谱成套设备
有限公司
大明金属科 舟山华康项目
技有限公司 不锈钢板
舟山华康项目
景津装备股
份有限公司
设备
浙江万马股 舟山华康项目
份有限公司 电缆
宁波市宝旭
舟山华康项目
钢材
司
华康人才公寓
盛华建设有
限公司
程
舟山华康项目
迈安德集团
有限公司
及配件
上海远安流 舟山华康项目
有限公司 件
小 计 56,438.42
经核查本期公司前十大支付对象的工商信息，核实相关交易对方与公司及其
董监高、控股股东、实际控制人之间不存在关联关系；结合相关交易原始单据的
检查、执行现场查看及函证等程序，上述款项均由公司按照合同约定直接支付至
相关工程及设备供应商的公司账户；经公司及其董监高、控股股东、实际控制人
确认，本期公司前十大支付对象与公司董监高、控股股东、实际控制人之间不存
在资金或业务往来，不存在实际资金直接或间接流向关联方的情形。
(二) 会计师核查过程及结论
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原因及与经营计划进行比较，评价相关投入是否匹配及大幅增长的合理性；
期内资本支出与相关支持性文件（包括采购协议/订单、验收单、工程施工合同、
工程进度报告、银行支付水单等)进行核对，检查固定资产、在建工程和其他长
期资产入账金额是否准确，检查支付对象是否与公司及其董监高、控股股东、实
际控制人之间存在业务往来或关联关系。
经核查，我们认为：
本期前十大支付对象与公司董监高、控股股东、实际控制人之间不存在关联
关系；支付款项均由公司按照合同约定直接支付至相关工程及设备供应商的公司
账户；经与公司及其董监高、控股股东、实际控制人确认，本期前十大支付对象
与公司董监高、控股股东、实际控制人之间不存在资金或业务往来，不存在实际
资金直接或间接流向关联方的情形。
二、关于存货和贸易业务
根据年报，2024 年末公司存货规模 6.97 亿元，同比增长 147.26%，增长主
要系本期舟山华康项目根据项目建设进度原料储备增加所致。其中，原材料账面
余额 4.48 亿元，同比增长 385.15%，未计提减值；库存商品 1.04 亿元，同比增
长 40.87%，本期计提减值 61.38 万元。公司现金流量表中，净额法确认的贸易
业务支付的现金 11.47 亿元，同比增长 198.58%。公司称，开展贸易主要是因为
舟山华康项目后续投产对玉米需求量较大，通过玉米贸易等方式提前建立采购
渠道。请公司补充披露：（1）按业务板块列示报告期末存货的主要构成、对应
的数量及金额、库龄结构、存放情况，结合市场供需变化、舟山华康项目建设进
度和投产计划等，分别说明公司库存商品和原材料规模大幅增加的原因；（2）
结合相关产品价格走势、库龄情况等，说明公司对库存商品进行减值测试的过程，
以及报告期内库存商品减值准备计提是否充分；（3）贸易业务支付金额前十大
的供应商情况，包括具体名称、关联关系、是否为本年新增、采购内容、交易金
额、货物交付方式和周期等，说明是否存在资金流向关联方、货物长时间未交付
等情形。请年审会计师发表意见。（问询函第二条）
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(一) 按业务板块列示报告期末存货的主要构成、对应的数量及金额、库龄
结构、存放情况，结合市场供需变化、舟山华康项目建设进度和投产计划等，分
别说明公司库存商品和原材料规模大幅增加的原因
具体如下：
(1) 糖醇板块
期末结存 库龄（金额：万元）
项 目 明 细
数量（吨） 金额（万元） 1 年以内 1至2年 2 年以上 合计
玉米芯 121,091.41 5,635.27 5,635.27 5,635.27
木糖 3,779.00 3,522.06 3,522.06 3,522.06
原材料 精制白砂糖 2,673.20 1,275.81 1,275.81 1,275.81
淀粉 3,737.50 1,048.65 1,048.65 1,048.65
其他注 / 2,180.45 1,576.36 207.45 396.64 2,180.45
晶体糖醇产品 8,601.62 4,144.19 4,144.19 4,144.19
在产品
液体糖、醇及
其他产品
晶体糖醇产品 11,102.09 9,966.31 9,963.32 2.99 9,966.31
液体糖、醇及
库存商品 551.13 178.14 178.14 178.14
其他产品
其他注 / 180.95 180.95 180.95
晶体糖醇产品 4,717.25 2,962.24 2,962.24 2,962.24
液体糖、醇及
发出商品 2,473.82 611.51 611.51 611.51
其他产品
其他注 / 45.18 45.18 45.18
委托加工
其他注 / 3.49 3.49 3.49
物资
合同履约
其他注 / 575.41 575.41 575.41
成本
在途物资 淀粉 7,618.83 2,056.12 2,056.12 2,056.12
小 计 36,114.19 35,507.11 210.44 396.64 36,114.19
占比（%） 98.32 0.58 1.10 100.00
(2) 玉米精深加工板块
期末结存 库龄（金额：万元）
项 目 明 细
数量（吨） 金额（万元） 1 年以内 1至2年 2 年以上 合计
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玉米 145,678.90 29,921.78 29,921.78 29,921.78
原材料 食用葡萄糖 603.77 180.88 180.88 180.88
其他注 / 728.98 728.98 728.98
晶体糖醇产品 3,930.69 2,109.60 2,109.60 2,109.60
在产品
其他注 / 17.58 17.58 17.58
晶体糖醇产品 58.30 31.36 31.36 31.36
库存商品
其他注 / 86.93 86.93 86.93
晶体糖醇产品 762.26 275.24 275.24 275.24
发出商品
其他注 / 5.56 5.56 5.56
小 计 33,357.91 33,357.91 33,357.91
占比（%） 100.00 100.00
(3) 热电板块
期末结存 库龄（金额：万元）
项 目 明 细
数量（吨） 金额（万元） 1 年以内 1至2年 2 年以上 合计
燃煤 2,901.48 214.20 214.20 214.20
原材料
其他注 / 113.75 29.76 20.49 63.50 113.75
小 计 327.95 243.96 20.49 63.50 327.95
占比（%） 74.39 6.25 19.36 100.00
注其他存货因计量单位不统一，仅统计金额，不统计数量
单位：万元
糖醇板块 玉米精深加工板块 热电板块 合 计
项 目
金额 占比（%） 金额 占比（%） 金额 占比（%） 金额 占比（%）
公司工厂及仓库 25,381.02 70.28 10,512.33 31.52 327.95 100.00 36,221.30 51.90
海外第三方仓库 1,522.98 4.22 1,522.98 2.18
**第三方仓库 311.01 0.86 16,863.18 50.55 17,174.19 24.60
运输途中 8,899.18 24.64 5,982.39 17.93 14,881.57 21.32
合 计 36,114.19 100.00 33,357.90 100.00 327.95 100.00 69,800.05 100.00
由上表可知，公司各板块存货主要存放在公司工厂及仓库中，其中玉米精深
加工板块**第三方仓库结存较大，主要系其主要原材料玉米来源集中于东北地
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区，供应商一般于辽宁港**货，公司在港口租赁第三方仓库暂存。
司库存商品和原材料规模大幅增加的原因
存增加 29,206.30 万元所致：舟山华康公司“100 万吨玉米精深加工健康食品配
料项目”于 2022 年 8 月启动，项目建设期为 5 年，分两个阶段，**阶段建设
期 2 年，第二阶段建设期 3 年。舟山华康部分产品计划于 2024 年四季度开始投
产，项目投产后对玉米的需求量大（月投入玉米量在 10 万吨左右），为保障后续
生产的顺利进行，舟山华康公司提前建立采购渠道并测试公司采购调度协调能力，
末结存的玉米中除用于舟山华康生产以外，有 16,535.93 吨用于玉米贸易业务，
期后己**实现销售，根据贸易业务的实质按照净额法确认收入。
主要系焦作华康公司的“年产 3 万吨 D-木糖绿色智能化提升改造项目”稳定生
产后自产木糖产能提升，导致自产木糖产品结存增加所致。
(二) 结合相关产品价格走势、库龄情况等，说明公司对库存商品进行减值
测试的过程，以及报告期内库存商品减值准备计提是否充分
公司晶体糖醇产品和液体糖、醇及其他产品 2023 年度平均售价分别为
吨和 3,238.84 元/吨，主要产品销售价格整体呈下降趋势。
公 司期 末 库 存商 品 结 存 10,443.69 万 元， 其 中 1 年 以内 库存 商品 结 存
不存在滞销或长期积压情况。
公司库存商品的可变现净值，按照预计销售价格扣除相关销售费用及税费后
的金额确定，并依据成本与可变现净值孰低原则计提跌价准备。2024 年年末，
根据上述方法测算，公司计提库存商品跌价准备 61.38 万元。公司主要产品市场
价格呈下降趋势，但由于公司主营业务毛利率仍保持正值，且库存商品库龄集中
在一年以内，不存在滞销或长期积压情况，整体减值风险较低，现有跌价准备计
提充分。
(三) 贸易业务支付金额前十大的供应商情况，包括具体名称、关联关系、
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是否为本年新增、采购内容、交易金额、货物交付方式和周期等，说明是否存在
资金流向关联方、货物长时间未交付等情形
本期贸易业务支付金额前十大的供应商情况具体如下：
是否为 货物交付 是否存在 货物长
支付对象名 关联 交易金额
序 号 新增供 采购内容 方式和周 资金流向 时间未
称 关系 （万元）
应商 期 关联方 交付
辽宁省粮食
发展集团有
款到发
货，2 天
沈阳贸易分
公司
白城市�S谷
先货后
款，5 天
限公司
长春金富粮
先货后
款，30 天
公司
昌图县翔天
先货后
款，3 天
限公司
吉林省达源
先货后
款，5 天
限公司
黄冈市良丰
小麦、玉 先货后
米 款，5 天
理有限公司
安徽省玉蜀
小麦、玉 先货后
米 款，5 天
有限公司
富锦圣海工 先货后
贸有限公司 款，2 天
吉林省长英
先货后
款，2 天
限公司
吉林省旺升
玉米蛋白 先货后
粉 款，30 天
公司
小 计 29,932.40
经核查本期贸易业务支付金额前十大的供应商的工商信息，核实相关交易对
方与公司及其董监高、控股股东、实际控制人之间不存在关联关系；结合相关交
易原始单据的检查、函证、公司确认等程序，不存在资金流向关联方的情形，亦
不存在货物长时间未交付的情形。
(四) 会计师核查过程及结论
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定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
监盘程序；
存货跌价准备计提、转回、转销情况，分析存货跌价准备变动的原因及合理性；
产品、经营主体、主要客户和供应商、业务模式、毛利率、货物流转、资金流转
等情况；
购合同、销售合同、出入库记录、货物运输合同、运费结算记录、资金流水记录
等；
经核查，我们认为：
公司库存商品和原材料规模大幅增加的原因符合公司实际经营情况，具有合
理性，报告期内库存商品跌价准备计提是充分的；公司贸易业务支付的现金合理，
经公司及其董监高、控股股东、实际控制人确认，不存在资金流向关联方的情形，
亦不存在货物长时间未交付的情形。
三、关于往来款项
根据年报，2024 年末公司应收账款账面价值 6.98 亿元，同比增长 79.71%，
主要系玉米贸易业务增加、部分客户合同账期改变导致账期内应收款增加；预付
款项 3463.95 万元，同比增长 179.98%，主要系预付玉米采购款增加所致；其他
应收款 2670.46 万元，同比增长 341.25%，期末已累计计提坏账准备 218.51 万
元，其中押金保证金账面余额 2140.98 万元。请公司补充披露：（1）分业务类
别列示前五大欠款方具体情况，包括但不限于客户名称、关联关系、销售产品内
容、期初和期末欠款金额、账龄、坏账计提金额、期后回款情况等；（2）结合
公司业务模式、信用政策、结算方式等变化，说明公司在营业收入增长放缓情况
下，期末应收账款大幅增长的原因及合理性，是否存在放宽信用政策促进销售的
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情形；（3）预付款项前五大付款方名称、关联关系、形成原因和时间、金额等，
说明是否存在货物交付超出约定期限的情形；（4）其他应收款中押金保证金前
五大欠款方名称、关联关系、形成原因、金额、账龄等情况，并说明期末大幅增
加的原因及合理性。请年审会计师发表意见。（问询函第三条）
(一) 分业务类别列示前五大欠款方具体情况，包括但不限于客户名称、关
联关系、销售产品内容、期初和期末欠款金额、账龄、坏账计提金额、期后回款
情况等
公司 2024 年末应收账款余额（包含应收款项融资中的应收账款）中，贸易
业务前五大欠款方具体情况如下：
坏账计 期初欠款
关联 销售产品 期末欠款金 1 年以内 期后回款
序 号 客户名称 提金额 金额（万
关系 内容 额（万元） （万元） 情况注
（万元） 元）
北京右信供应链 玉米、小 已**回
管理有限公司 麦 款
浙江中储粮轮换 已**回
购销有限公司 款
成都绿科商贸有 已**回
限责任公司 款
湖南金汇龙科技 已**回
有限公司 款
益海嘉里（澄迈） 已**回
商贸有限公司 款
已**回
小 计 14,497.42 14,497.42 724.87 300.00
款
注 期后回款统计截至 2025 年 4 月 30 日，下同
公司 2024 年末应收账款余额（包含应收款项融资中的应收账款）中，主营
及其他业务前五大欠款方具体情况如下：
关联 销售产品 期末欠款金 1 年以内 期后回款
序 号 客户名称 （万 金额（万 金额（万
关系 内容 额（万元） （万元） 情况
元） 元） 元）
山梨糖
醇、木糖 已回款
醇、麦芽 66.45%
糖醇等
山梨糖
醇、木糖 已回款
醇、麦芽 99.75%
糖醇等
山梨糖
不凡帝集 醇、木糖 已回款
团 醇、麦芽 51.36%
糖醇
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关联 销售产品 期末欠款金 1 年以内 期后回款
序 号 客户名称 （万 金额（万 金额（万
关系 内容 额（万元） （万元） 情况
元） 元） 元）
可口可乐 已**回
集团 款
木糖醇、
山梨糖 已回款
醇、液体 55.30%
麦芽糖醇
已回款
小 计 37,065.85 36,596.73 469.12 1,876.75 27,902.12
(二) 结合公司业务模式、信用政策、结算方式等变化，说明公司在营业收
入增长放缓情况下，期末应收账款大幅增长的原因及合理性，是否存在放宽信用
政策促进销售的情形
本期应收账款增长率远高于营业收入增长率，主要系受公司业务类型、客户
结构等因素影响。
(1) 分业务类型变动分析
应收账款余额（包含应收款项融资中的应收账款，下同）分业务类型变动情
况如下：
业务类型 占比(%) 占比(%)
额（万元） 额（万元） （万元） (%)
贸易业务 18,776.62 23.80 4,413.82 8.82 14,362.80 325.41
主营及其
他业务
合 计 78,880.30 100.00 50,071.41 100.00 28,808.89 57.54
公司 2024 年末应收账款余额（包含应收款项融资中的应收账款）较 2023 年
末增加 28,808.89 万元，其中贸易业务应收账款余额增加 14,362.80 万元，主营
及其他业务应收账款余额增加 14,446.09 万元。
贸易业务期末应收账款余额较上期大幅增加主要系 2024 年四季度贸易业务
量较大，应收授信额度未到期所致。公司贸易业务净额法将采销差额计入“其他
业务收入”，故贸易业务中，应收账款增长率远高于收入增长率。
主营及其他业务应收账款余额增加，主要系前五大客户应收账款增加所致。
前五大客户因**贸易结算问题、信用政策变化等原因导致客户回款周期增加，
业务模式未发生变化，应收账款增长率高于收入增长率。
(2) 分客户变动分析
主营及其他业务期末应收账款前五大客户应收账款及信用政策变动对比如
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下：
客户名称 应收账款变动金额（万元） 应收账款增长率（%） 信用政策变动
亿滋集团 6,275.10 92.44 否
箭牌集团 -2,446.17 -18.67 否
不凡帝集团 5,258.40 151.14 由 90 天调整为 180 天
可口可乐集团 -127.88 -4.61 否
Arcor 204.28 11.65 否
小 计 9,163.73
亿滋集团应收账款余额较上期增加 6,275.10 万元，主要原因有：1）本期信
用政策较上期保持不变，下半年度销售收入较上年同期增加，导致应收账款余额
增加 987.57 万元；2）俄罗斯业务受**货币结算受限导致余额中有 2,022.13
万元存在逾期，期后已回款；3）公司通过花旗银行进行应收账款保理的金额减
少，2024 年期末已回款尚未到期金额较上年末减少，导致应收账款余额增加
不凡帝集团应收账款增加 5,258.40 万元，主要原因有：1）2023 年 10 月不
凡帝完成收购亿滋部分业务，公司经与不凡帝多次谈判，2024 年下半年对其应
收款账期由 90 天调整为与亿滋集团业务账期相同的 180 天，导致应收账款余额
增加 4,141.85 万元；2）本期第四季度销售收入较上期增加，导致应收账款余额
增加 1,766.30 万元。
因此，公司期末应收账款大幅增长，具有合理性，不存在为促进销售放宽信
用政策的情形。
(三) 预付款项前五大付款方名称、关联关系、形成原因和时间、金额等，
说明是否存在货物交付超出约定期限的情形
本期期末预付款项前五大付款方具体情况如下：
是否存在货
关联 期末金额 期后交付情
序 号 供应商名称 形成原因 约定交付计划 物交付超出
关系 （万元） 况注
约定期限
预付玉米
采购货款
吉林玉米中 剩余货物已
元及保证 月交付
有限公司 金已退回
金 790 万
元（保证
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是否存在货
关联 期末金额 期后交付情
序 号 供应商名称 形成原因 约定交付计划 物交付超出
关系 （万元） 况注
约定期限
金可冲抵
**一笔
货款）
预付水费未
舟山恒桥旅 预付的水费将
抵扣系公司
尚未具备取
公司 逐步抵扣
水条件
密山市德誉
预付玉米 2024 年 12 月
采购货款 交付
限公司
不晚于 2024
意大利菲堤 预付白砂 年 12 月 15 日
团有限公司 款 海运提单及装
柜信息
林口县海诚
预付玉米 2024 年 11 月
采购货款 交付
司
小 计 2,100.69
注期后交付情况统计截至 2025 年 4 月 30 日
由上表可知，公司期末预付前五大均系采购业务产生，其中密山市德誉粮食
经销有限公司和林口县海诚粮贸有限公司的产品交付超出约定期限，主要系舟山
工厂延期生产，未按合同约定时间提货所致。
(四) 其他应收款中押金保证金前五大欠款方名称、关联关系、形成原因、
金额、账龄等情况，并说明期末大幅增加的原因及合理性
本期期末其他应收款中押金保证金前五大欠款方具体情况如下：
期末大幅
供应商名 关联 期末金额 1 年以内 期后是否
序 号 形成原因 增加的原
称 关系 （万元） （万元） 退回
因
参与中储
中储粮储 合同履约
粮补库业
务，缴纳保
司 尚未退回
证金
中粮贸易 采购远期 合同履约
公司 保证金 尚未退回
江苏华穗 采购远期
合同履约
粮食（集 非转基因
团）有限公 玉米，缴纳
尚未退回
司 保证金。
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期末大幅
供应商名 关联 期末金额 1 年以内 期后是否
序 号 形成原因 增加的原
称 关系 （万元） （万元） 退回
因
磐石粮食 玉米，缴纳 中，保证金
储运有限 保证金 尚未退回
公司
中粮贸易 采购远期 合同履约
公司 保证金 尚未退回
小 计 1,483.74 1,483.74
由上表可见，其他应收款中押金保证金大幅增加主要系采购远期玉米需要缴
纳保证金，截至期末相关合同尚未履行完毕，保证金尚未退回所致。
(五) 会计师核查过程及结论
入确认相关的支持性文件，包括销售合同、订单、销售发票、出库单、客户签收
单、出口报关单、货运提单、发运签收记录等；实施分析程序，查明应收账款变
动及营业收入变动原因；了解主要客户信用政策，识别是否存在重大或异常波动，
并查明原因；
入库记录、采购发票、支付资金流水等，关注货物交付是否异常；
括采购合同、支付申请等，关注保证金支付是否具有合理性。
经核查，我们认为：
公司期末应收账款大幅增长的原因符合公司实际经营情况，具有合理性，不
存在为促进销售放宽信用政策的情形；公司期末预付款项前五大付款方中，密山
市德誉粮食经销有限公司和林口县海诚粮贸有限公司的产品交付超出约定期限，
主要系舟山工厂延期生产，未按合同约定时间提货所致；公司期末其他应收款中
押金保证金大幅增加主要系合同尚在履约中，保证金尚未退回，余额大幅增加具
有合理性。
四、关于收购标的业绩和商誉
前期公司以 5.23 亿元收购浙江华和热电有限公司（以下简称“华和热电”）
及舟山新易盛贸易有限公司各 95%的股权，作为舟山华康公司项目运营的蒸汽供
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应保障，主要为蒸汽和电力的生产经营。本次收购形成商誉 3.20 亿元，收益法
下评估预测华和热电 2023-2024 年收入分别为 1.12 亿元、1.41 亿元，净利润
元、1.08 亿元，净利润 2291.74 万元、1282.17 万元，其中 2024 年收入和净利
润分别下滑 22.07%、44.05%，下滑幅度较大且未达到前期预测水平，2024 年公
司未对相应商誉计提减值准备。请公司：（1）补充披露 2023-2024 年华和热电
前五大客户情况，包括主体名称、关联关系、蒸汽用汽量、收入金额、期末应收
账款金额，并说明业绩变化原因、与预测产生差异的原因、前期预测是否审慎合
理；（2）结合华和热电的营业收入、收入增长率、净利润、毛利率、费用率、
折现率等**指标，说明商誉减值测试具体步骤和详细计算过程，并说明相关指
标的选取依据、合理性以及与收购时相比是否发生变动；（3）结合上述信息及
舟山华康项目后续投产规划等，分析说明公司未计提商誉减值的合理性。请年审
会计师发表意见。（问询函第四条）
(一) 补充披露 2023-2024 年华和热电前五大客户情况，包括主体名称、关
联关系、蒸汽用汽量、收入金额、期末应收账款金额，并说明业绩变化原因、与
预测产生差异的原因、前期预测是否审慎合理
(1) 2024 年度
交易内容（数量 占营业收 期末应收款
客户名称 关联关系 销售量 收入（万元）
单位） 入比例 （万元）
舟山中海粮油工业有限
无 蒸汽（万吨） 22.87 4,699.27 43.45% 306.01
公司
舟山良海粮油有限公司 无 蒸汽（万吨） 17.68 3,622.83 33.50% 4.26
蒸汽（万吨） 4.86 960.37 8.88%
舟山华康生物科技有限 同受华康
公司 股份控制 压缩空气（万立
方米）
国网浙江省电力有限公
无 电（万度） 3,041.25 1,361.29 12.59% 164.51
司舟山供电公司
小 计 10,728.70 99.20% 1,554.53
(2) 2023 年度
交易内容（数量 占营业收入 期末应收款
客户名称 关联关系 销售量 收入（万元）
单位） 比例 （万元）
舟山中海粮油工业有限
无 蒸汽（万吨） 27.17 6,068.01 42.05% 46.79
公司
舟山良海粮油有限公司 无 蒸汽（万吨） 27.17 6,107.24 42.32% 6.58
第 14 页 共 26 页
交易内容（数量 占营业收入 期末应收款
客户名称 关联关系 销售量 收入（万元）
单位） 比例 （万元）
国网浙江省电力有限公
无 电（万度） 4,736.85 2,120.23 14.69% 241.47
司舟山供电公司
小 计 14,295.48 99.07% 294.84
华和热电经营业务主要系蒸汽业务和电力业务。2023 年下半年下游客户用
汽量大幅回升，加上当年公司与下游客户重新签订的蒸汽价格标准提高，故 2023
年营业收入及净利润超之前预测。2024 年受下游客户用汽量下降和煤价下降以
致蒸汽价格下降，供汽量下降后，售电量出现下降，上述综合影响导致华和热电
下：
单位：万吨
客户名称 2023 年预测量 2023 年完成量 2024 年预测量 2024 年完成量
舟山良海粮油有限公司 21.12 27.17 27.72 17.68
舟山中海粮油工业有限公司 24.75 27.17 26.40 22.87
舟山华康生物科技有限公司 9.00 4.86
合 计 45.87 54.34 63.12 45.41
华和热电公司经营业务主要系蒸汽业务和电力业务。2023 年下游客户用汽
量大幅回升，全年蒸汽销量 54.34 万吨大于收购时预测的 45.87 万吨，加上当年
公司与下游客户重新签订销售合同，约定的蒸汽基准价格提高，故 2023 年营业
收入及净利润超过收购时预期。2024 年受下游客户用汽量下降和煤价下降以致
蒸汽价格下降，该项目系热电联产，供汽量下降后，售电量同时也出现下降，受
上述因素影响以致华和热电 2024 年营业收入和净利润均出现下滑，蒸汽销量不
及预期主要原因如下：舟山良海粮油有限公司和舟山中海粮油工业有限公司 2024
年对生产线进行了节能改造，工程施工导致生产线开工率下降，对全年用汽量下
降造成较大的影响。另外舟山华康部分项目 2024 年第三季度建成投产，第四季
度产能爬坡用汽量才开始逐步增长，比之前预测量略低。
对比华和热电前期预测和实际经营情况，公司 2023 年实际经营情况超预期，
于预期。下游客户均属粮油食品加工行业，行业下游需求稳定，虽年度间会存在
**的波动，但长期趋势仍存稳健发展的态势。综上，前期预测系根据当时的市
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场及客户情况做出的，具有合理性。
(二) 结合华和热电的营业收入、收入增长率、净利润、毛利率、费用率、
折现率等**指标，说明商誉减值测试具体步骤和详细计算过程，并说明相关指
标的选取依据、合理性以及与收购时相比是否发生变动
公司根据对资产组预计的使用安排、经营规划及盈利预测，以及对商誉形成
的历史及目前资产状况的分析，确定与商誉相关资产组。2023 年 1 月，公司收
购华和热电公司和舟山新易盛贸易有限公司（以下简称新易盛公司），作为舟山
华康公司项目运营的蒸汽供应保障，主要经营活动为蒸汽和电力的生产经营，由
于新易盛公司仅为华和热电公司提供土地租赁，故整体作为一个热电业务部资产
组进行减值测试。减值测试以包含商誉的资产组的可收回金额为基础，资产组的
可收回金额按照资产组预计未来现金流量的现值确定。如果可收回金额低于账面
价值（含商誉），则相关差额确认为商誉减值损失。
(1)整体资产组或资产组组合账面价值
根据坤元资产评估有限公司出具的评估报告（坤元评报〔2025〕77 号），按
照收益法评估的华和热电公司包含商誉的资产组或资产组组合可收回金额为
本期公司未计提商誉减值准备。具体减值测试过程如下：
单位：万元
归属于母公司股 归属于少数 资产组或资产组 包含商誉的资
**商誉账
资产组名称 东的商誉账面价 股东的商誉 组合内其他资产 产组或资产组
面价值
值 账面价值 账面价值 组合账面价值
热电业务部 32,004.59 1,684.45 33,689.04 23,147.73 56,836.77
(2) 预计未来现金流量的现值
单位：万元
预测期营业 预测期毛 预测期
资产组名称 预测期间 预测期营业收入 预测期净利润
收入增长率 利率 费用率
热电业务部 2025-2029 年度
（续上表）
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预计未来
稳定期营业 稳定期营业 稳定期 稳定期毛 稳定期
资产组名称 稳定期 折现率 现金流量
收入 收入增长率 净利润 利率 费用率
的现值
热电业务部 2030 年至永续 25,125.11 0.00% 4,925.2 28.73% 2.19% 59,700.00
（税后）
(3) 商誉减值损失的计算
单位：万元
包含商誉的资产 归属于母公 以前年度计
整体商誉 本年度商誉
资产组名称 组或资产组组合 可回收金额 司股东的商 提的商誉减
减值准备 减值损失
账面价值 誉减值准备 值准备
热电业务部 56,836.77 59,700.00 0 0 0 0
主要指标 选取依据
参考华和热电公司生产能力、历史经营情况、客户用汽量、历史煤价水平、目前市场情
营业收入、
况、煤热价格联动机制等，并结合管理层的判断和未来市场发展空间分析等，综合确定
收入增长率
未来年度的营业收入。
根据历史原料市场价格波动情况，结合历史营业成本中料工费占比数据及预测期营业收
毛利率
入确定预测期毛利率情况。
净利润 根据预测的营业收入、营业成本、税金及附加、期间费用计算预测期间的净利润
对于职工薪酬，结合公司未来人力资源配置计划，同时考虑未来工资水平按**比例增
长进行测算。
对于折旧摊销的测算，根据固定资产的未来投资计划(未来年度的资本性支出形成的固
定资产)测算折旧、摊销。
费用率 对于租赁费结合租赁需求、合理的市场租金水平等进行预测。
对于业务招待费、安全消防费、环保绿化费等其他费用与公司经营活动相关的支出，与
公司收入关系比较密切，本次预测采用趋势分析法，以营业收入为参照系数，根据历史
数据，分析各费用项目的发生规律，根据企业未来面临的市场环境，对公司未来发生的
费用进行了预测。
结合可比公司的β值、无风险收益率、市场风险溢价及企业特定风险调整系数等因素确
折现率
定预测期折现率情况。
单位：万元
项目
年报预测数据 收购预测数据 差异 年报预测数据 收购预测数据 差异
营业收入 17,192.97 18,157.80 -964.83 20,484.35 21,800.53 -1,316.18
营业成本 13,376.61 13,454.50 -77.89 15,508.16 15,519.23 -11.07
毛利率 22.20% 25.90% -3.71% 24.29% 28.81% -4.52%
管理费用 477.62 623.56 -145.94 503.36 664.10 -160.74
息前税后利润 2,436.57 3,014.87 -578.30 3,278.15 4,140.38 -862.23
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项目
年报预测数据 收购预测数据 差异 年报预测数据 收购预测数据 差异
折现率（税后） 8.69% 9.84% -1.15% 8.69% 9.84% -1.15%
收入增长率 58.97% 28.52% 30.45% 19.14% 20.06% -0.92%
（续上表）
项目 收购预测数
年报预测数据 收购预测数据 差异 年报预测数据 差异
据
营业收入 23,895.87 26,027.34 -2,131.47 25,125.11 26,027.34 -902.23
营业成本 17,641.46 17,930.06 -288.60 17,907.26 17,326.47 580.79
毛利率 26.17% 31.11% -4.94% 28.73% 33.43% -4.70%
管理费用 520.42 696.95 -176.53 552.51 683.39 -130.88
息前税后利润 4,217.73 5,469.44 -1,251.71 4,925.20 5,939.34 -1,014.14
折现率（税后） 8.69% 9.84% -1.15% 8.69% 9.84% -1.15%
收入增长率 16.65% 19.39% -2.73% 0.00% 0.00% 0.00%
商誉减值测试和收购评估时在主要假设、测试方法、参数选取方法及依据、
具体测试过程方面不存在重大差异。公司仅根据华和热电的业务情况及客户的用
能需求、市场利率变动等对部分参数的具体数值进行了适当调整。
(1) 营业收入
华和热电公司经营业务主要系蒸汽业务和电力业务，2024 年新增压缩空气
业务。
本次商誉测试预测期的蒸汽业务营业收入与收购时相比较为接近，稳定期预
测的蒸汽销量及价格较为接近。华和热电项目实行煤、汽等综合因素联动的定价
机制，收购完成后，公司与下游客户重新商议蒸汽定价机制，蒸汽价格基准价格
由收购时的 160 元/吨提高到 2023 年的 181 元/吨，2025 年**基准价格调整为
**的蒸汽基准价格尚未**协商确定，故未来预测的基准价格仅按 181 元/吨
测算。随着未**营规模扩大，规模效益显现，但基于谨慎考虑，预测期蒸汽价
格在基准价格基础上考虑**下降幅度。
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压缩空气需要消耗电力，故本次未来预测期电力销量较收购时略有下降，但同时
增加一块压缩空气销售收入，两者合计后营业收入总体差异较小。
(2) 毛利率
华和热电公司主要生产核心指标稳定，营业成本由直接材料、人工成本和制
造费用构成，直接材料主要系动力煤成本，与收购时相比，稳定期动力煤价格预
测价格一致，人工成本和制造费用等总体较为接近。随着未**营规模扩大，规
模效益显现，基于谨慎考虑，预测期蒸汽价格在基准价格基础上考虑**下降幅
度，故预测期毛利率有所下降。
(3) 费用率
华和热电功能期间费用为管理费用，主要由职工薪酬、折旧摊销、业务招待
费、租赁费、安全消防费、环保绿化费及其他等构成。本次商誉测试较收购时预
测管理费用下降，费用率下降。管理费用下降主要系预测的职工薪酬下降及科研
经费下降所致。华和热电公司收购后对管理部门进行了优化设置，实际经营中所
需管理人员人数远少于收购预测人数，故本次结合公司实际经营情况对未来预测
管理人员人数进行下调处理。另外华和热电项目技术成熟且运营稳定，连续多年
无科研经费发生，故本次对该费用不作预测。
(4) 折现率
本次商誉测试税前折现率为 11.42%，经测算后得到税后折现率为 8.69%，较
收购时的税后折现率 9.84%有下降，主要系收购后无风险报酬率（评估基准日的
国债到期收益率曲线上 10 年和 30 年期限的平均收益率）一直处于下降趋势所致，
该系数由收购时 2.86%下降到本次的 1.80%，市场风险溢价略有下降。权益风险
系数 Beta 和企业特定风险调整系数基本接近。
(三) 结合上述信息及舟山华康项目后续投产规划等，分析说明公司未计提
商誉减值的合理性
华和热电项目实行煤、汽等综合因素联动的定价机制，2025 年度调整了基
准价格，目前**基准价格为 195 元/吨，基准价格逐步提高有利于增强公司的
盈利能力。本次商誉减值测试时，由于**基准价格尚未**协商确定，未来预
测的基准价格仅按 181 元/吨测算。基准价格的提高，有助于提升华和热电公司
的财务状况和盈利能力。
舟山华康公司“200 万吨玉米精深加工健康食品配料项目”一期项目“100
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万吨玉米精深加工健康食品配料项目”的晶体山梨糖醇产线已经投产，其他产线
预计将在 2025 年陆续投产，该项目预计满产状态下，蒸汽年需求量约为 90 万吨，
远超收购预期的年需求量 53 万吨，为华和热电公司未来发展提供了积极有利的
影响。同时舟山华康公司“200 万吨玉米精深加工健康食品配料项目”二期项目
建设投产后会进一步增加蒸汽需求量，但由于二期项目尚未启动，投产时间存在
不确定性，商誉减值测试及收购评估时均暂未考虑二期项目的需求量，未来二期
项目的建设投产亦能大幅提高华和热电公司的业务量。
综合商誉减值测试过程、华和热电下游客户的用能需求及舟山华康项目的投
产规划，华和热电公司商誉减值测试过程较谨慎，未计提商誉减值准备具有合理
性。
(四) 会计师核查过程及结论
商誉减值测试时采用的关键假设和方法，评价资产组或资产组组合认定、相关假
设和方法的合理性；
减值的评估情况，包括但不限于评估方法、主要评估假设和参数，检查评估报告、
评估说明等底稿，复核商誉减值测算的计算过程及相关参数；
誉所属资产组的账面价值与其可收回金额的差异，确认是否存在商誉减值情况；
经核查，我们认为：
华和热电公司 2023-2024 年度业绩变化及与预测产生差异的原因符合公司
实际经营情况，前期预测审慎合理；公司商誉减值测试过程符合企业会计准则规
定，未计提商誉减值具有合理性。
五、关于主营业务
根据年报，2024 年公司实现营业收入 28.08 亿元，同比增长 0.93%，综合
毛利率 21.44%，其中直销模式和经销模式收入分别为 24.54 亿元、3.41 亿元，
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毛利率分别为 20.97%、24.81%。近三年来看，2022-2024 年经销模式客户收入
分别为 2.45 亿元、3.38 亿元、3.41 亿元，毛利率分别为 23.71%、18.37%、24.81%，
经销模式业务毛利率波动较大。请公司补充披露：（1）分业务模式披露各明细
产品收入、成本、毛利率、产销量，结合两种业务模式特点等，说明经销模式毛
利率高于直销模式的原因及其合理性；
（2）2022-2024 年前十大经销模式客户具
体情况，包括客户名称、是否新增客户、关联关系、销售金额、交易产品等，如
销售金额变动超过 20%，请进一步说明原因；
（3）结合上述信息、产品结构变化、
市场变化情况等，分析说明公司经销客户毛利率波动原因及合理性。请年审会计
师发表意见。（问询函第五条）
(一) 分业务模式披露各明细产品收入、成本、毛利率、产销量，结合两种
业务模式特点等，说明经销模式毛利率高于直销模式的原因及其合理性
公司主要业务为生产和销售晶体糖醇产品和液体糖、醇及其他产品等，公司
主要向直销客户进行产品销售，同时将部分产品销售给贸易客户，2024 年主营
业务分销售模式分产品明细如下：
销售
产品明细 收入（万元） 占比 成本（万元） 毛利率 销量（吨） 产量（吨）
模式
晶体糖醇产品 164,804.01 67.17% 121,668.37 26.17% 140,359.30 /
液体糖、醇及
直销 70,872.76 28.89% 64,379.29 9.16% 221,572.79 /
其他产品
客户
其他注 9,683.39 3.95% 7,868.52 18.74% / /
小 计 245,360.16 100.00% 193,916.18 20.97% 361,932.95 /
晶体糖醇产品 29,455.97 86.37% 21,738.92 26.20% 28,267.99 /
液体糖、醇及
贸易 4,648.56 13.63% 3,903.62 16.03% 11,601.14 /
其他产品
客户
其他注 /
小 计 34,104.53 100.00% 25,642.54 24.81% 39,869.13 /
晶体糖醇产品 194,259.98 69.51% 143,407.29 26.18% 168,627.29 172,197.93
液体糖、醇及
主营 75,521.32 27.02% 68,282.91 9.58% 233,173.93 232,665.50
其他产品
业务
其他注 9,683.39 3.46% 7,868.52 18.74% / /
小 计 279,464.69 100.00% 219,558.72 21.44% 401,802.08 /
注 其他因计量单位不统一，仅统计金额，不统计数量
由上表可知，公司分产品明细的贸易客户毛利率和直销客户毛利率差异不大，
第 21 页 共 26 页
贸易客户模式与直销客户模式下明细产品结构比例不同所致。
醇及其他产品，贸易客户模式毛利率 16.03%高于直销客户模式毛利率 9.16%，原
因系公司果葡糖浆产品属于低毛利液体糖产品，主要以直销客户模式为主：公司
果葡糖浆产品毛利率-0.88%，直销客户销售比例为 98.48%、贸易客户销售比例
为 1.52%，从而导致液体糖、醇及其他产品整体毛利率贸易客户模式高于直销客
户模式。
因此，公司贸易客户模式毛利率高于直销客户模式毛利率，具有合理性。
(二) 2022-2024 年前十大经销模式客户具体情况，包括客户名称、是否新
增客户、关联关系、销售金额、交易产品等，如销售金额变动超过 20%，请进一
步说明原因
公司 2022-2024 年前十大贸易客户具体情况如下：
(1) 2022 年
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
汕头市麒丰糖业 客户需求方面的
有限公司 波动
瑞典客户服务
木糖醇、山 商，2022 年完成
梨糖醇等 产品测试后开始
销售
由于价格支持，
木糖醇、山
梨糖醇
下游订单
木糖醇、麦
芽糖醇等
**Commercial
Co Ltd
北欧地区代理
面的轻微波动
客户开拓西班牙
麦芽糖醇、
山梨糖醇
致需求波动
第 22 页 共 26 页
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
司 木糖醇 司，根据市场需
求波动
西欧地区代理
麦芽糖醇、
木糖醇
面波动
客户为渔业公
求波动
小
计
(2) 2023 年
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
汕头市麒丰糖业 客户需求方面的
有限公司 波动
印度地区的代理
麦芽糖醇、
木糖醇等
产品种类扩展
客户为渔业公
象山县**有限公 山梨糖醇、 司，根据市场需
司 木糖醇 求波动且产品销
售价格较低
韩国木糖醇代
**Commercial Co 木糖醇、山
Ltd 梨糖醇
时订单导致波动
客户丢失部分下
游订单导致波动
日本几个客户的
服务商, 因下游
麦芽糖醇、
木糖醇等
致木糖醇需求下
降
与该客户 2022 年
液体麦芽糖
醇
推进合作导致波
动
客户开拓了部分
义乌市**有限公 山梨糖醇、 海外市场业务,
司 木糖醇 导致产品销售上
升
山梨糖醇、 新开拓巴西地区
**Indústria e
Comércio Ltda
木糖醇 量逐渐加大
第 23 页 共 26 页
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
山梨糖醇、
木糖醇
小
计
(3) 2024 年
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
其个别下游客户
汕头市麒丰糖业
有限公司
司购买导致波动
新产品开拓的客
**SHIPPING CO.,
LTD
销售
印度市场人口基
山梨糖醇、
液体醇等
求有所增涨
客户需求稳定，
因客户备货需
木糖醇、液 求，2023 年**
体醇 季度的货物提前
提货导致 2023 年
销售金额较低
西班牙市场麦芽
糖醇业务代理
麦芽糖醇、
商, 2024 年度公
司通过价格策略
液体醇
调整使得市场份
额增加
象山县**有限公 山梨糖醇、
司 木糖醇
**Commercial Co
Ltd
木糖醇、山
梨糖醇、麦
芽糖醇、赤
藓糖醇
西班牙市场麦芽
糖醇业务代理
商, 2024 年度公
司通过价格策略
调整使得市场份
额增加
客户开拓了部分
木糖醇、山
梨糖醇
务, 导致产品销
第 24 页 共 26 页
销售金额
序 是否新 关联 销售金额
客户名称 交易产品 是否变动 变动原因
号 增客户 关系 (万元)
超过 20%
售上升
小
计
由上表可见，公司 2022-2024 年前十大贸易客户中，存在部分客户销售金额
变动超过 20%的情形，变动的主要原因有：1）客户因下游需求及其市场开拓导
致波动；2）个别下游客户因需求直接向公司购买导致波动；3）公司新产品开发，
新业务增加导致波动。
(三) 结合上述信息、产品结构变化、市场变化情况等，分析说明公司经销
客户毛利率波动原因及合理性
公司 2022-2024 年贸易客户模式毛利率变动具体情况如下：
产品类型
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 收入占比 毛利率
晶体糖醇产品 87.70% 23.83% 84.55% 19.62% 86.37% 26.20%
液体糖、醇及其
他产品
小 计 100.00% 23.71% 100.00% 18.37% 100.00% 24.81%
公司 2022-2024 年贸易客户模式毛利率分别为 23.71%、18.37%和 24.81%，
呈现先降后升的趋势。各年度不同产品销售占比随客户需求波动，2022 年度及
致：
晶体糖醇产品，木糖醇和麦芽糖醇属于高毛利产品,山梨糖醇产品毛利率相对较
低。2022-2024 年山梨糖醇产品占贸易客户收入比例分别为 35.37%、47.34%、
糖醇产品收入占比较高。
毛利率低于外销毛利率，故 2023 年度该产品毛利率相比于 2022 年度及 2024 年
度毛利率较低。
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麦芽糖醇产品销售主要以外销方式为主，外销毛利率高于内销毛利率，2022 年
度麦芽糖醇贸易客户外销收入主要以 FOB 模式为主，销售毛利率较高，2023 年
度麦芽糖醇贸易客户外销收入中，以 CIF 模式结算的方式增加，境外费用增加导
致毛利率较 2022 年度有所下降，2024 年度毛利率较 2023 年度变动不大。
因此，2023 年度贸易客户模式整体毛利率低于 2022 年度及 2024 年度贸易
客户模式毛利率。
(四) 会计师核查过程及结论
等方式，了解公司贸易客户模式的相关业务流程以及内控制度；
占比数据；
性文件，包括销售合同、订单、销售发票、出库单、客户签收单、出口报关单、
货运提单、发运签收记录等；实施分析程序，查明贸易客户收入波动的原因，分
析贸易客户模式毛利率高于直销客户模式毛利率的原因。
经核查，我们认为：
公司 2024 年度贸易客户模式毛利率高于直销客户模式符合实际经营情况，
具有合理性。公司 2022-2024 年前十大贸易客户中，基于公司及客户的市场开拓、
深入合作、新产品开发等因素，存在部分客户销售金额变动超过 20%的情形。
产品毛利率波动所致。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） **注册会计师：
**・杭州 **注册会计师：
二�二五年五月二十六日
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