（以下内容从华福证券《医药生物行业脓毒症：免疫稳态疗法迎来新突破，建议关注远大医药》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2025年5月6日-2025年5月9日）中信医药指数上涨1.0%，跑输沪深300指数1.0pct，在中信**行业分类中排名第26位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨1.3%，跑赢沪深300指数3.6pct，在中信行业分类中排名**3位。本周涨幅前五的个股为：常山药业（ 23.59%）、海创药业（ 22.76%）、香雪制药（ 19.64%）、金凯生科（ 18.98%）、南华生物（ 16.46%）。
脓毒症――免疫稳态疗法迎来新突破，建议关注远大医药：脓毒症（Sepsis）是感染、严重创（烧、战）伤、外科大手术、休克等重症患者的一种常见并发症，进一步发展可导致多器官功能障碍综合征(MODS)，是临床危重患者的最主要死亡原因之一。脓毒症可以由**部位的感染引起。（1）脓毒症患者众多，死亡率高。根据文献数据，2017年全球约有4890
万脓毒症患者，年死亡人数达1100万。**ICU患者中脓毒症患病率高，占比约20.6%，脓毒症90天死亡率高达35.5%。（2）脓毒症患者预后不佳，约1/3患者一年内死亡，新药研发困难。由于脓毒症发病机制的复杂性、患者的异质性以及动物模型的局限性、临床试验设计的困难、药理学毒理学的挑战等原因，导致新药/疗法研发极为困难，曾经多项临床研究**多以失败告终。（3）免疫稳态疗法有利于脓毒症恢复，STC3141Ⅱ期数据取得成功。一项针对脓毒症幸存者的纵向研究表明，三分之二的研究参与者的炎症和免疫抑制标志物持续激活，这与全因死亡率增加有关，这一发现表明免疫系统无法恢复稳态可能会增加感染复发或慢性病进展的风险。远大医药STC3141是全球**以重新构建免疫稳态为核心的脓毒症**方案，实现了**维度的重大升级，在现有的抗感染、液体复苏和维持器官运转等对症支持**的基础上，针对机体免疫失调这个核心病因加以精准调节，帮助身体恢复平衡，填补了当前脓毒症针对病因**的临床空白。2025年5月，公司宣布STC3141临床2期达到主要试验终点，STC3141****组第7天SOFA评分较基线均有明显下降，尤其是高剂量组，降幅明显大于安慰剂组，差异具有统计学显著性和临床意义。建议关注：远大医药。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周AH两市医药板块均跑输大盘，市场整体波动调整，此前承压的中药及器械板块相对较强，交易量有所回升。近期创新药学术会议持续火热，美国基因细与胞**学会年会本周举
行，本月还有ASCO等重磅会议，创新主线催化持续。医药板块经过4年调整，今年以来底部反转趋势凸显，创新药持续有催化兑现，我们认为以创新药为首的医药板块强势表现有望贯穿全年，建议**关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确的长期主线，建议配置龙头及存在明确催化
的创新药标的；2）消费医疗：医药兼具消费属性，**关注医药自主可控
及医药内需，也是内需消费**的受益板块；3）风格切换，困境反转：当前Q1业绩逐步出清，部分低估低配但后续拐点明确的标的有望迎来反转，关注国企改革、中药等方向。
中长期配置思路：我们持续看好创新 复苏 政策三大主线。1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO；2）复苏主线：医疗设备招投标情况持续回暖，同时消费**，结合医疗**/和关税扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜
诚信专业发现价值1
力；3）政策主线：**政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，**关注国改&重组。
本周建议关注组合：一品红、人福医药、华润三九、华康洁净、怡和嘉业。
五月建议关注组合：康方生物、信达生物、科伦博泰、康弘药业、康哲药业、人福医药、药明康德、华润三九。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
