（以下内容从华龙证券《美容护理行业周报：618美妆**，关注国货及新品表现》研报附件原文摘录）
摘要：
618美妆**，国货崛起与新品爆发双轮驱动。2025年5月13日，天猫、抖音和京东三大平台均宣布6**促开始。与往年相比，今年的618平台更倾向于弱化满减，推出更直接的立减、直降等优惠活动。2025年6**促李佳琦直播间，带货产品数量扩容至385款美妆尖货，品牌覆盖广度延伸至145个品牌矩阵。据青眼情报统计，截至5月14日凌晨1：30，李佳琦直播间预售首日美妆GMV达到25-35亿元，在消费市场整体趋缓背景下实现同比正增长。
御泥坊自主研发的“黑参精粹”成功获得美国INCI备案，成为**中美“权威双备案”的黑参抗衰原料。5月15日，水羊股份旗下品牌御泥坊自主研发的国字号抗衰原料――黑参精粹被正式准予纳入美国**化妆品原料(INCI)目录(INCI编号40317)，意味着黑参精粹安全性、稳定性与有效性得到了美国认证。黑参精粹，是御泥坊2023年备案的抗衰新原料，现已作为已使用原料管理，花费13年，从37793款**原料中，**批选出6款，投入6支团队并行研究开发，是御泥坊**递交并获得**药监局批准的新原料。
投资建议：2025年6**促期间，美妆表现持续亮眼，国货品牌的崛起与新品的爆发成为双轮驱动的核心力量。在李佳琦直播间，国货美妆品牌凭借强大的产品力和创新力，实现了从经典产品稳定发展到新品强势破圈的**增长。维持美容护理行业“推荐”评级。建议**关注：1）凭借完善的品牌矩阵与**的品类布局，增长势头强劲：丸美生物、珀莱雅；2）精准把握细分赛道，随着国潮与高端美妆的崛起，有望迎来快速发展：巨子生物、毛戈平；3）以高性价比为切入点，同时具备强大的产品创新力：贝泰妮、拉芳家化。
风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。
