（以下内容从海通**《2025年4月经济数据点评：外部扰动，仍有韧性》研报附件原文摘录）
本报告导读：
4 月，虽然外部不确定性提升，但在政策承托下**经济仍有韧性
投资要点：
4 月，经济在外部冲击下仍有韧性。关税变化使得外需短期有**回落，不过**需求在政策支撑下仍有**韧性。生产、消费增速虽较前月有所回落，但仍保持较高增速，其中新兴行业生产、政策利好型消费均有亮眼表现。投资方面虽然各项增速均有回落，但基建和制造业投资增速也保持较高水平。
下一阶段，外需扰动或有减弱，内需有待政策继续发力。 5 月关税局势缓和后，外需短期有**回升，这对**生产、投资等有**利好。内需方面，我们期待消费和地产相关政策继续加码扩围，对内需形成更强支撑。
风险提示： 外部需求不确定性加剧
