（以下内容从海通**《东南亚消费行业4月跟踪报告：印尼与泰国经济增长放缓》研报附件原文摘录）
GDP：印尼泰国经济增长均放缓。1Q25印尼GDP（不变价）同比增长4.87%，创3Q21以来新低，主要源于**消费仍然疲弱叠加政府支出收缩，尽管政府出台了促进消费的措施，以及**有所**，但消费放缓的趋势依然明显。泰国GDP（不变价）同比增长3.1%，GDP增长超预期但增速放缓，增速超过预期的2.9%，但增速低于4Q24的3.3%。这是自3Q22以来**年度增速后的**放缓。
CPI：仅印尼与越南通胀有所反弹，其他区域均维持低位。4月越南CPI水平同比增长3.12%，环比上涨0.07%，核心通胀率从3月的3.10%升至3.14%，为自2023年11月以来的**水平。4月印尼CPI同比增长1.95%，环比增长1.17%，这是自2024年8月以来的**年度读数，主要受**期间消费反弹的推动。其他**4月仍然维持通胀低位或下行趋势，泰国出现2024年3月以来的**通缩，新加坡CPI增速与前两个月持平为0.9%，虽略高于预期但仍然是自2021年2月以来的**水平。马来西亚CPI同比增长1.4%，，与上月持平表现稳定。
消费：马来西亚食品饮料增长提速，新加坡**指数提升。2025年3月马来西亚**指数为112.5，同比提升0.6pct，环比下滑0.1pct，但批发/零售食品饮料指数分别同比 4.7%/6.7%增长提速。1Q25新加坡综合**指数（CLI）为109.7，2024年同期水平为107.1。CLI的上升预示着未**济活动将有所增强。
股市：4月越南与新加坡指数收跌，仅越南消费跑赢指数。4月印尼/泰国/马来西亚指数分别收涨 3.9%/ 2.5%/ 1.8%，新加坡与越南分别收跌-3.4%/-6.9%。其中仅越南必选与可选板块均跑赢指数，其他市场消费板块均跑输指数。
估值：4月印尼、泰国可选与马来必选估值水平环比持平，其余消费板块下滑。至4月末印尼必选/可选消费的PE历史分位数为1%/3%，泰国必选/可选消费的PE历史分位数为4%/62%，新加坡必选/可选消费的PE历史分位数为36%/33%，马来西亚必选/可选消费的PE历史分位数为11%/39%，越南必选/可选消费的PE历史分位数为48%/3%。
风险提示：通货**风险，汇率风险，可操作性风险，社会和文化风险，自然灾害风险
