（以下内容从西南证券《北交所2025年中期投资策略：估值弹性与成长性并存，探索北交所投资机遇》研报附件原文摘录）
摘要
投资逻辑：2025/1/2-2025/6/4区间内，北证50指数上涨37.5%，赚钱效应凸显。由于北交所交易制度灵活、公司市值普遍较小，因此更具弹性。同时板块流动性困境已基本化解，随着更多资金进入，流动性有望进一步提升。展望未来，建议围绕主题投资和基本面绩优标的两条主线布局：1）主题投资方面，热点题材催化阶段性行情明显，Deep Seek概念并行科技2025/1/2-2025/2/21上涨225.1%，人形机器人概念万达轴承2025/1/2-2025/3/18上涨233.4%，凸显北交所主题投资的性价比优势。建议关注科技创新方向（AI及算力、人形机器人、半导体与芯片等）、新消费方向、生物医**向（创新药）；2）绩优标的方面，2025/1/2-2025/4/16一致魔芋股价上涨215.1%，林泰新材上涨79.2%，印证业绩驱动型股价增长逻辑。随着中报业绩在7-8月披露，建议关注业绩超预期或显著改善的公司。
流动性困境已基本化解，赚钱效应凸显。截至2025年6月4日，北证A股成分股个数共266个，上市公司总市值8147.7亿元，平均市值30.6亿元。2025年来北证行情强劲，截至2025/6/4，北证50整体上涨37.5%。由于其交易制度灵活，市值较小，因此更具弹性，在市场情绪高涨时凸显赚钱效应。2025年来，北证日均成交额达300.8亿元，日均换手率8.4%，高于其他板块，活跃度显著提升。2024年以来新设多只北交所公募基金。随着北交所ETF基金等产品推出及更多中长期资金进入，北交所吸引力与流动性有望进一步提升。
北交所板块估值更具弹性，热点主题概念享受高溢价。由于北交所单日上涨幅度限制为30%，且成交量较小，使得资金涌入后短期内估值快速上升，因此北证主题标的在投资弹性方面显著优于沪深及双创板块。一季度热点题材催化阶段性行情明显，并行科技（Deep Seek概念）和万达轴承（人形机器人概念）作为北交所热点概念龙头，概念发酵期间分别上涨225.1%和233.4%，大幅跑赢其他同类概念公司。后续跟随市场热点，资金在可控核聚变、航运、军工、创新药、固态电池、新消费间快速切换，我们认为北交所短期内仍然将持续题材的快速轮动，热点主题标的有望在相关概念催化下迎来阶段性行情，建议关注科技创新方向（AI及算力、人形机器人、半导体与芯片等）、新消费方向、生物医**向（创新药）等。
个股成长亮眼，建议关注业绩超预期标的配置价值。2024年近8成北交所公司实现营收正增长，半数实现利润正增长，北交所不乏高成长性公司，2024年43家企业归母净利润同比增长超30%。绩优个股市场表现强劲，一致魔芋2024年扣非归母净利润同比增长164.7%，林泰新材2024年归母净利润同比增长81.0%，2025年一季报归母净利润同比增长38.4%，二者股价在2025/1/2-2025/6/4区间内分别上涨228.9%/121.3%，印证业绩驱动型股价增长逻辑。北交所上市公司通常将上市募集资金用于新产能建设或研发，随着产能释放和研发成果商业化，未来业绩弹性大、增长潜力足。随着中报业绩在7-8月披露，建议关注业绩超预期或显著改善的公司。
风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。
