（以下内容从世纪证券《宏观周报（6月第2周）：伊以冲突升级拖累风险偏好》研报附件原文摘录）
核心观点：
1)权益：上周市场放量下跌。①关税方面，伴随中美双方代表团在英国伦敦举行中美经贸磋商机制**会议落地，情绪周期出现见顶迹象，市场放量切换。②基本面方面，基本面支撑仍然有限，缺乏利好催化。5月通胀数据仍处低位，CPI同比持平前值，弱于季节性，PPI同比降幅继续走阔，名义增长仍未有明显起色，需求仍然较弱。5月出口环比弱于历史季节性，同比低于市场预期，较前值回落，5月“抢出口”动能不及市场预期，对美出口继续下沉，转口亦未有明确表现。5月金融数据方面仍然呈现结构性支撑的特征，信贷需求端仍未进一步打来。③海外方面，以色列伊朗地缘冲突升级，全球风险偏好回落。
2)固收：上周债市表现分化，长端震荡上涨，短端震荡下跌。①上周催化方面，长端提前计入中美关税磋商结果不会超预期，且基本面方面数据仍然缺乏支撑，叠加资金面宽松支持，央行提前公告买断式逆回购，整体略有上涨；短端则仍担忧税期和季末月份资金价格走高，叠加前期下行当前偏低位，**不足环境下，做多动力不足。②从近期经济数据来看，房地产销售再次趋弱，基本面压力难消，中美关税谈判成果难超预期，债市仍然有基本盘。近期央行呵护态度是支撑债市近期上涨的核心因素，后两周存单到期高峰过去后，市场担忧缓解，做**绪可能有所回升，利率仍有下行空间。
3)海外：美股下跌、美债利率下行、美元指数下行、人民币贬值黄金上涨。①基本面方面，美国5月未季调CPI同比升2.4%预期升2.5%，前值升2.3%；未季调核心CPI同比升2.8%，预期升2.9%，前值升2.8%。通胀继续低于预期，叠加前期非农数据显韧性，美国滞胀担忧下降，降息预期小幅抬升，基本预计今年从9月开始将降息两次。②风险偏好方面，当地时间6月13日凌晨，以色列对伊朗发动袭击。同日伊朗正式退出与美国的核谈判。稍早美国总统特朗普在社交平台上发帖，警告伊朗在“一无所有”之前达成核协议，并称以色列下一轮针对伊朗的袭击会更加“残酷”。以伊冲突爆发使得全球避险情绪上行，风险资产受到较大冲击。
4)上周事件：5月通胀数据仍处低位；5月抢出口未超预期，整体边际放缓；5月金融数据结构仍然偏弱。
5)风险提示：基本面超预期弱化、中美贸易摩擦超预期恶化。
