（以下内容从万联证券《医药生物行业快评报告：阿斯利康与石药集团在AI制**面达成合作，关注AI制药、创新药》研报附件原文摘录）
事件：
6月13日，阿斯利康与石药集团达成战略研究合作。双方将共同针对高优先级靶点展开合作，旨在推进可用于**多种疾病的新型口服候选**的发现与开发，此次交易结构为“预付款 里程碑付款 销售分成”。
投资要点：
双方基于AI制药展开合作，预付款1.1亿美元。阿斯利康与石药集团将针对多个靶点发现并开发临床前候选**，这些**有望**慢性疾病，包括一款用于**免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究将由石药集团在石家庄市开展，并利用其人工智能驱动的双重引擎****发现平台。根据协议，石药集团将获得1.1亿美元的预付款，并有**获得**16.2亿美元的潜在开发里程碑付款以及**36亿美元的销售里程碑付款，此外还有基于产品年度净销售额的潜在个位数特许权使用费。阿斯利康将有权选择对全球范围内通过本协议确定的候选**进行**许可开发和商业化。
跨国药企积极布局AI合作交易，加速布局AI制药领域。人工智能工具正在改变**研发模式，可以缩短从早期发现到明确候选**的时间，**成本。但自**批人工智能**发现公司出现以来的十年左右，大部分行动都处于早期发现阶段，机器尚未能够取代实验室测试。近几年跨国药企纷纷借助股权投资、管线授权、联合研发等多种模式，加速与AI制药企业的深度融合。根据智药局数据，2023年MNC在AI **研发领域达成超30项合作，已披露的总价值约100亿美元；根据创药网数据，2024年有至少23起大型药企与AI相关公司建立的合作或收购交易；根据即刻药数数据，2025年**季度，至少有14家AI公司获得MNC药企融资或与MNC药企开展合作。
**创新药资产屡获MNC青睐，加速出海布局。根据药智网数据，国产创新药BD交易总金额从2020年的92亿美元飙升至2024年的523亿美元，首付款金额也从2020年的6亿美元增长到2024年的41亿美元。2025年以来，国产创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达到22亿美元，呈现出强劲的增长势头。国产双抗/ADC等平台技术全球**，同时叠加跨国企业资产专利到期等因素，国产创新药已成跨国企业核心资产。
投资建议：药企愿意支付高额预付款，表明AI生成分子的可信度提升，企业合作共担风险有利于推动AI制药从"概念"走向"现金流"。“技术升级 成本优势 资本压力”推动国产新药成跨国药企研发“加速器”，海外授权缩短生物技术公司资金回笼周期，有利于推动管线进度，海外授权亦是跨国企业对国产创新药技术的背书。建议关注AI制药、创新药中具有平台型技术壁垒的公司。
风险因素：研发进展不达预期风险、出海管制政策风险等
