（以下内容从国金证券《宏观经济点评：马斯克之后，DOGE何去何从？》研报附件原文摘录）
特朗普与马斯克初期关系紧密，后者一度被视为“影子总统”，被赋予解决滞胀和国债的核心任务。但这段蜜月期因根本性矛盾迅速终结：马斯克的全球化商业理念与特朗普保护主义政策冲突，而旨在产业补贴的“大漂亮法案”预计新增 3 万亿美元赤字，直接否定了马斯克削减债务的努力。 NASA 局长提名被否成为压垮骆驼的**一根稻草，两人强势的“阿尔法男性”性格和企业政府管理哲学冲突的根本矛盾引发两人公开决裂。
马斯克主导的 DOGE 在 130 天内削减约 1750 亿美元支出、裁员 28 万人，取得初步成果。他试图以强制报告、自动解雇等企业管理的方式改革官僚体系，但遭遇巨大阻力。美国政府低效率问题根深蒂固，源于过度监管导致的“不做不错”文化，典型案例包括严重超支延误的加州高铁和空军一号替换项目。马斯克的角色如同“楔子”，虽在官僚铁板上撬开裂缝并奠定数据基础，但其颠覆性方法难以撼动整个体系。
尽管马斯克退出，特朗普改革低效政府的决心未变。焦点转向更系统化的 DOGE 2.0，可能由体制内人士（如白宫预算主任 Russell Vought）低调推进，利用 1.0 阶段建立的数据基础进行嵌入式变革。其核心在于维护美元霸权的战略目标：财政紧缩是避免美债陷入“死亡螺旋” 的关键，关乎美国**安全与命运。为此，特朗普甚至可能不惜以短期经济“**”换取长期稳定。
华尔街近期盛行的“TACO 交易”再次**其偏见，低估了特朗普整治财政纪律的决心。特朗普的系列政策虽彰显矛盾（如减税扩张赤字又推紧缩），实则统一于债务可持续性这一**战略――对外关税、对盟友施压、威胁联储降息等均服务于**美债融资成本。市场若持续忽视其推动长期结构性改革的意志，可能面临剧烈预期修正与资产重估风险。
风险提示
特朗普阶段性淡化对内减支诉求；美国政府重启宽财政**政策； 特朗普干预美联储独立性。
