（以下内容从上海证券《医药生物行业周报：ADA大会拉开帷幕，关注GLP-1赛道》研报附件原文摘录）
主要观点
ADA召开有望提升GLP-1关注度。2025年6月20日-23日，全球规模**的糖尿病会议、美国糖尿病协会科学会议（ADA）在美国芝加哥召开，ADA是代谢类疾病领域的风向标，多项GLP-1RA前沿研究方向及对应**药品的临床进展将在会议上报告。恒瑞医药、信达生物、华东医药、众生睿创、甘李药业等多家**药企研究成果将会在会上亮相。
全球肥胖人群比例上升趋势显著，代谢相关疾病**需求旺盛。流行病学研究显示，截至2025年全球**超重/肥胖比例已达46%（WHO标准），预计2035年将升至54%，儿童群体同样呈现快速增长趋势。**疾病负担尤为严峻――《柳叶刀》数据表明，截至2021年**25岁以上超重/肥胖人口达4.02亿（全球**），预计2050年将突破6.27亿。全球超重/肥胖人群总量预计超30亿，其中90%肥胖患者伴随至少一种合并症，较为严重的合并症包括糖尿病、代谢相关脂肪性肝病（MAFLD）、慢性**及心血管疾病，且33%肥胖患者存在≥3种合并症共存。2024年GLP-1类**全球销售额突破500亿美元，其中司美格鲁肽单产品贡献250亿美元，替尔泊肽达160亿美元；从适应症方面来看，减重累计市场销售额达到140亿美元，成为核心增长引擎。截止到2025年3月份，美国肠促胰岛素的**量保持快速增长，其中礼来市场份额略高于诺和诺德。截止到2025年4月，美国品牌减肥药**量中GLP-1类**总体市场份额占比超过50%，增速显著。
**药企积极布局GLP-1**，**大会展现研究成果。玛仕度肽（IBI362）是信达生物与礼来制药共同推进的一款GCG/GLP-1双受体激动剂。作为一种哺乳动物胃泌酸调节素（OXM）类似物，玛仕度肽除了通过激动GLP-1R促进胰岛素分泌、**血糖和减轻体重外，还可通过激动GCGR增加能量消耗增强减重疗效，同时改善肝脏脂肪代谢。玛仕度肽的多项临床研究数据将在ADA会议上亮相，具体包括玛仕度肽**糖尿病III期注册临床研究DREAMS-1的口头报告，玛仕度肽的多项机制探索研究和下一代抗体偶联多肽**IBI3030（PCSK9-GGG)临床前研究。众生睿创将受邀在ADA上以壁报形式展示自主研发的新药RAY1225注射液**超重/肥胖和2型糖尿病两项Ⅱ期临床试验的**成果。RAY1225**超重/肥胖参与者和2型糖尿病患者每2周一次，**24周后显示出显著的减重、降糖和改善心脏-肾-代谢指标效应，安全性和耐受性良好。此外，恒瑞医药口服小分子GLP-1R激动剂HRS-7535的减重II期研究结果也将在本次ADA中披露。
投资建议
我们认为，ADA召开之际GLP-1**关注度升高，长效化、口服、多靶点联用及减脂不减肌等方面的减重**布局有望成为关注焦点。建议关注：恒瑞医药、众生药业、信达生物等。
风险提示
药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。
