周二（6月17日），CBOT谷物期货市场呈现分化走势，豆油因生物燃料政策利好连续涨停，带动大豆价格持稳至小幅上涨，而玉米和小麦则因美国**有利天气和收割压力承压下行。根据汇通财经数据，商品基金在玉米、大豆、小麦和豆粕上持续增加净空头持仓，而豆油则显著加码净多头持仓，反映市场参与者对各品种的情绪分歧明显。美国农业部**作物生长报告显示，玉米优良率略超预期，大豆优良率低于预期，小麦收割进度滞后，叠加**出口数据和生物燃料政策影响，市场短期波动加剧。本文将基于**持仓变动、基本面消息和基差表现，分析CBOT小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的走势逻辑，并展望未来方向。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年6月16日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：收割压力与空头情绪主导
CBOT小麦期货近期承压，7月合约周一收跌7.25美分/蒲式耳，至5.36-1/2美元/蒲式耳。商品基金在过去5个交易日增加3500手净空头持仓，30个交易日累计净空头增加4500手，反映投机者对小麦价格看跌情绪加重。美国农业部周度报告显示，截至6月15日，美国冬小麦优良率为52%，低于市场预期的54%，收割进度仅10%，落后于五年均值16%。春小麦优良率57%，虽较前一周改善，但仍低于去年同期的76%。美国**小麦供应压力正在显现，尤其是冬小麦进入收割期，市场对新作供应增加的预期压制价格上行空间。
基本面看，俄乌局势持续影响全球小麦贸易流，市场担忧供应中断风险，但美国**丰产预期和收割进度加快在短期内主导价格走势。基差方面，美国 gulf 小麦现货报价趋于稳定，显示现货市场对期货价格的支撑有限。持仓数据反映基金对小麦后市偏空，结合收割压力，短期价格可能继续在5.30-5.50美元/蒲式耳区间震荡。
展望：小麦期货短期仍受收割压力和空头情绪制约，关注美国中西部天气变化及收割进度，若天气转差或俄乌局势升级，可能引发空头回补，推动价格反弹。
大豆：生物燃料利好与丰产预期博弈
CBOT大豆期货7月合约周一收于10.69-3/4美元/蒲式耳，持稳至小幅上涨，盘中触及一个月高点10.79-1/4美元/蒲式耳。商品基金过去5个交易日增加1万手净多头持仓，但30个交易日累计增加1.4万手净空头，显示短期看**绪升温，但长期仍偏谨慎。美国农业部报告显示，截至6月15日，大豆优良率66%，低于市场预期的68%，播种率93%和出苗率84%均低于五年均值，反映生长进度略显迟缓。
基本面方面，美国环保署（EPA）提出的2026-2027年生物燃料掺混目标超预期（56.1亿加仑），并限制进口生物燃料，显著提振豆油需求预期，间接支撑大豆压榨利润。据外媒数据，截至6月13日当周，美国大豆压榨利润达1.99美元/蒲式耳，较前一周增长4%，为大豆价格提供底部支撑。然而，美国中西部天气条件良好，温度适中，土壤墒情适宜，市场对2025/26年度大豆丰产信心增强，限制价格上行空间。**方面，巴西6月第二周大豆日均装运量69.81万吨/日，与去年持平，但出口总量较去年同期大幅下降，显示南美供应压力减弱。基差方面，美国 gulf 大豆现货报价走弱，6月装船基差较7月期货低3美分，反映老作供应趋紧但市场竞争加剧。
展望：大豆期货短期受豆油涨势和压榨利润支撑，可能挑战10.80-11.00美元/蒲式耳阻力位，但丰产预期和空头持仓压力或限制上行空间，关注EPA政策落地的确定性。
豆油：政策驱动涨势强劲
CBOT豆油期货7月合约周一再次涨停，收于55.11美分/磅，创20个月新高，交易所将日波动限额扩大至4.50美分/磅。商品基金过去5个交易日大幅增加4万手净多头持仓，30个交易日累计净多头增加3.95万手，显示市场对豆油的看涨情绪高涨。EPA生物燃料掺混提案超预期，预计将推动美国**豆油需求增长20%以上，同时限制进口生物燃料，提振本土豆油价格预期。
基本面方面，美国**油籽加工协会（NOPA）报告显示，5月底豆油库存降至13.73亿磅，低于市场预期，反映压榨需求旺盛。中东地缘局势紧张推高**原油价格，进一步为豆油价格提供支撑。基差方面，美国**豆油现货报价坚挺，伊利诺伊州毛豆油卡车报价为47.36美分/磅，折算每蒲式耳5.59美元，显示现货市场对期货的支撑增强。
展望：豆油期货短期延续强势，关注能否突破前期震荡区间上沿56美分/磅。EPA政策落地的不确定性和高库存压力可能引发回调，但中长期看涨趋势不变。
豆粕：供需宽松限制涨势
CBOT豆粕期货近期走势**，商品基金过去5个交易日增加2万手净空头持仓，30个交易日累计净空头增加3.05万手，反映市场对豆粕价格的看跌预期。美国**大豆压榨量创历史新高，5月压榨量达1.928亿蒲式耳，为历史同期**，但豆粕库存累积**，需求端提供**支撑。伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价格为288.25美元/短吨，折算每蒲式耳6.70美元，显示现货市场相对平稳。
**方面，巴西6月第二周豆粕日均装运量8.23万吨/日，同比下降20.9%，反映出口需求**。阿根廷2024/25年度大豆收割完成93.2%，单产优异，总产量上调至5030万吨，全球豆粕供应宽松预期进一步压制价格。**油厂高开机率导致豆粕供应充足，短期难现大幅上涨动能。
展望：豆粕期货短期延续底部震荡，价格可能在280-300美元/短吨区间波动。关注美国压榨数据和南美出口节奏，若需求端无明显改善，价格上行空间有限。
玉米：天气利好与空头压力共存
CBOT玉米期货7月合约周一收跌9.75美分/蒲式耳，至4.34-3/4美元/蒲式耳。商品基金过去5个交易日增加2.9万手净空头持仓，30个交易日累计净空头增加11.61万手，显示市场对玉米价格的看跌情绪强烈。美国农业部报告显示，玉米优良率72%，高于市场预期的71%，出苗率94%，与五年均值持平，反映作物生长条件优异。美国中西部天气温和，土壤墒情良好，市场对2025/26年度玉米丰产预期增强。
**方面，巴西6月第二周玉米日均装运量仅0.67万吨/日，同比下降84%，显示南美供应竞争力减弱。美国 gulf 玉米基差小幅走强，6月装船基差较7月期货高1美分，反映出口需求稳中有增。美国农业部数据显示，截至6月12日当周，玉米出口检验量167.3万吨，处于市场预期高位，支撑短期价格。
展望：玉米期货短期受丰产预期和空头持仓压制，可能在4.30-4.50美元/蒲式耳区间震荡。关注美国天气变化和出口数据，若天气恶化或需求超预期，可能触发反弹。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期走势分化，豆油受生物燃料政策利好驱动，涨势强劲，有望挑战56美分/磅上方阻力；大豆在豆油成本支撑和丰产预期博弈下，或在10.80-11.00美元/蒲式耳区间波动；豆粕受供应宽松制约，延续280-300美元/短吨底部震荡；玉米和小麦则因美国**有利天气和收割压力，分别在4.30-4.50美元/蒲式耳和5.30-5.50美元/蒲式耳区间承压。未来需关注EPA政策落地情况、美国中西部天气变化及南美出口节奏，市场情绪和基本面变化将主导盘面方向。
