中信建投证券股份有限公司
关于
袁隆平农业高科技股份有限公司
向特定对象发行股票
之
补充尽职调查报告
保荐人（主承销商）
二�二五年五月
深圳证券交易所：
袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称“隆平高科”
“公司”
“发行人”）
向特定对象发行股票（以下简称“本次发行”）的申请已于 2025 年 3 月 6 日经
深圳证券交易所上市审核**审核通过，并于 2025 年 4 月 7 日收到**证券监
督管理委员会（以下简称“证监会”）出具的《关于同意袁隆平农业高科技股份
有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕700 号）。
中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”）作为隆平高科本
次发行的保荐人和主承销商，根据**证券监督管理委员会和深圳证券交易所的
会后事项监管要求、《监管规则适用指引――发行类第 7 号》等法规要求，本着
勤勉尽责、诚实信用的原则，就发行人自通过深圳证券交易所审核之日至本报告
出具日期间发生的重大事项进行了审慎核查，具体说明如下：
一、发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑的情况说明
（一）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑的原因分析
公司 2024 年及 2025 年 1-3 月主要经营数据如下：
单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比 2024 年度 2023 年度 同比
营业收入 140,851.34 207,222.95 -32.03% 856,555.29 922,321.67 -7.13%
营业成本 83,818.68 126,826.84 -33.91% 543,203.40 555,571.97 -2.23%
营业毛利 57,032.66 80,396.10 -29.06% 313,351.89 366,749.70 -14.56%
期间费用 47,141.55 74,696.65 -36.89% 345,090.50 295,331.25 16.85%
其中：销售费用 16,974.18 24,387.08 -30.40% 98,325.62 89,073.27 10.39%
管理费用 23,846.33 26,416.78 -9.73% 93,778.29 98,783.39 -5.07%
研发费用 11,833.13 12,017.75 -1.54% 67,390.81 67,685.03 -0.43%
财务费用 -5,512.09 11,875.03 -146.42% 85,595.79 39,789.57 115.12%
投资收益（损失以“-”
-270.74 217.58 -224.44% 26,351.45 -3,912.46 -773.53%
号填列）
公允价值变动收益
-4,176.39 -395.23 956.69% 4,146.64 -10,315.30 -140.20%
（损失以“-”号填列）
信用减值损失（损失
以“-”号填列）
资产减值损失（损失 -208.40 -900.43 -76.85% -38,721.34 -24,357.15 58.97%
项目 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比 2024 年度 2023 年度 同比
以“-”号填列）
营业利润 7,589.09 5,110.32 48.51% -37,315.00 36,255.03 -202.92%
利润总额 7,621.48 4,793.85 58.98% -37,048.70 36,151.05 -202.48%
减：所得税费用 4,437.92 -3,491.86 -227.09% -20,986.55 -1,203.82 -1643.34%
净利润 3,183.56 8,285.71 -61.58% -16,062.15 37,354.87 -143.00%
归母净利润 -209.47 7,688.17 -102.72% 11,386.68 20,005.47 -43.08%
扣非后归母净利润 1,073.64 7,251.14 -85.19% -28,874.69 48,687.13 -159.31%
注：2023 年、2024 年财务数据已经审计，2024 年 1-3 月、2025 年 1-3 月财务数据未经审计。
公司 2024 年归母净利润为 11,386.68 万元，较 2023 年同比减少 43.08%；
要原因分析如下：
（1）营业收入：2024 年营业收入较上年同期减少 65,766.39 万元，同比下
降 7.13%。减少的主要原因为受**外粮食价格相对低迷及产业景气度下降影响，
公司玉米种子销售收入较上年同期减少 100,918.75 万元。
（2）营业成本与毛利：随着营业收入的下降，2024 年度营业成本与毛利均
较上年同期出现下降；其中营业成本较上年同期减少 12,368.57 万元，同比下降
大于收入降幅主要原因为：①2024 年受**粮价走低、且巴西地区气候异常等
多个因素影响，使得巴西当地种植户收益空间压减，导致巴西玉米种子市场需求
持续低迷且售价承压；②在产业景气度下降背景下，公司为巩固市场份额主动调
整优化营销政策，使得巴西玉米种子业务毛利率**较多。
（3）期间费用：2024 年公司期间费用较上年同期增长 49,759.25 万元，上
升 16.85%。期间费用的上升主要系财务费用较上年同期增长 45,806.22 万元，同
比增长 115.12%，主要原因为受境外汇率波动较大，境外子公司中长期外币**
产生较大汇兑损失，使得公司汇兑损益较上年同期增加 43,437.42 万元，进而使
得财务费用同比大幅增长。
（4）其他方面：①2024 年资产减值损失金额较上年同期增长 14,364.19 万
元，主要系计提存货跌价准备所致；②2024 年信用减值损失金额较上年同期增
长 3,435.74 万元，主要系计提应收账款坏账准备所致。
综上所述，发行人 2024 年业绩下滑的主要原因为：（1）受**外粮食价格
相对低迷及产业景气度下降影响，公司玉米种子销售收入较上年同期减少 10.09
亿元；（2）在产业景气度下降背景下，隆平巴西为巩固市场份额主动调整优化
营销政策等因素共同影响，使得毛利较上年同期减少 5.34 亿元；（3）境外子公
司中长期外币**产生较大汇兑损失，使得公司汇率损益较上年同期增加 4.34
亿元，致使本期财务费用较上年同期增长 4.58 亿元；（4）资产减值损失和信用
减值损失金额较上年同期增长 1.78 亿元。
公司 2025 年 1-3 月归母净利润为-209.47 万元，较 2024 年 1-3 月同比减少
比减少 85.19%，主要原因为：
（1）营业收入：2025 年 1-3 月年营业收入较上年同期减少 66,371.61 万元，
同比下降 32.03%。减少的主要原因为受**外粮食价格相对低迷及产业景气度
下降影响，公司玉米种子销售收入较上年同期减少 60,111.86 万元。
（2）营业成本与毛利：随着营业收入的下降，2025 年 1-3 月营业成本与毛
利均较上年同期出现下降；其中营业成本较上年同期减少 43,008.17 万元，同比
下降 33.91%；毛利较上年同期减少 23,363.44 万元，同比下降 29.06%。本期毛利
降幅低于收入降幅，主要原因为公司进一步加强成本管理，使得 2025 年 1-3 月
毛利率为 40.49%，较上年同期增加 1.69 个百分点。
（3）管理费用和研发费用：2025 年 1-3 月管理费用、研发费用较上年同期
分别下降 2,570.45 万元、184.62 万元，降幅分别为 9.73%和 1.54%。本期管理费
用和研发费用降幅低于收入降幅，主要原因为公司人员成本支出较为刚性，以及
公司为增强行业竞争力和市场地位，持续保持较大规模研发投入。
（4）其他方面：①2025 年 1-3 月公允价值变动损失为 4,176.39 万元，较上
年同期增加 3,781.16 万元，主要原因为隆平巴西对其获得的一笔美元**采取货
币掉期交易（即进行锁汇），由于汇率变动导致该衍生金融工具产生的公允价值
变动损失金额较高；②2025 年 1-3 月所得税费用较上年同期增加 7,929.78 万元，
主要原因为隆平发展 2024 年 1-3 月亏损较大（利润总额为-19,529.78 万元），使
得公司确认的递延所得税资产较高，所得税费用减少；2025 年 1-3 月，隆平发展
已大幅减亏（利润总额为-1,286.58 万元），使得公司确认的递延所得税资产大幅
减少，所得税费用相应增加。
综上所述，发行人 2025 年 1-3 月业绩下滑的主要原因为：（1）受**外粮
食价格相对低迷及产业景气度下降影响，公司玉米种子销售收入较上年同期减少
为刚性，并持续保持较大规模研发投入，使得管理费用和研发费用的降幅相对较
小；（3）隆平巴西对其获得的一笔美元**采取货币掉期交易，由于汇率变动
导致公司衍生金融工具产生的公允价值变动损失较上年同期增加 0.38 亿元；
（4）
隆平发展业绩较上年同期大幅减亏，使得公司确认的递延所得税资产较上年同期
相应大幅减少，所得税费用较上年同期增加 0.79 亿元。
（二）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对公司当年及以后年度
经营、未来持续经营能力产生重大不利影响
公司主营业务包括杂交水稻、玉米和小麦三大主粮作物种业板块，黄瓜、辣
椒、谷子、食葵等“四小龙”专精特新作物种业板块，以及种粮一体、农民培训、
农业援外等农业服务板块。
采购和生产模式方面，公司主要采取“公司 代制商（大户）”的委托代制
模式和“公司 基地 农户”的自制模式以及公司流转/租赁土地自办基地模式，
其中委托代制模式和自制模式为公司目前主要的生产采购模式。
**销售方面，除少数区域或品种实行直销或省级代理外，公司**销售主
要采用“县级经销商―乡镇零售商―农户”的分销模式。国外销售方面，隆平发
展主要在巴西等南美**开展转基因玉米种子业务，通过在巴西拥有的 400 多家
代理商在巴西进行产品推广。
研发模式方面，公司构建了****的商业化育种体系，组建了**先进的
生物技术平台，主要农作物种子的研发体系、研发平台与研发人员数量、质量均
居****地位。
因此，公司目前日常生产经营状况正常，主营业务、经营模式等未发生重大
变化。
（1）2024 年和 2025 年 1-3 月，公司营业收入较上年同期均有所下滑。其
中，2024 年与同行业可比公司变动基本一致；2025 年 1-3 月同行业可比公司营
业收入均值较上年同期增长，主要系农发种业化肥业务、荃银高科订单粮食及出
口业务、敦煌种业种子业务收入增长所致
可比公司对比如下：
单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比 2024 年度 2023 年度 同比
登海种业 16,264.68 23,249.80 -30.04% 124,566.45 155,197.50 -19.74%
荃银高科 83,532.13 67,296.20 24.13% 470,899.25 410,289.52 14.77%
神农种业 3,896.89 5,006.14 -22.16% 15,651.20 16,672.54 -6.13%
万向德农 7,306.79 9,352.52 -21.87% 34,278.12 31,929.90 7.35%
敦煌种业 59,456.56 44,321.05 34.15% 115,592.73 115,776.24 -0.16%
丰乐种业 54,826.75 58,016.29 -5.50% 292,604.45 311,367.92 -6.03%
农发种业 156,963.26 84,713.91 85.29% 556,300.30 676,077.28 -17.72%
平均值 54,606.72 41,707.99 30.93% 229,984.64 245,330.13 -6.26%
隆平高科 140,851.34 207,222.95 -32.03% 856,555.29 922,321.67 -7.13%
注：以上数据来源于同行业可比公司定期报告，下同。
变动趋势一致。其中：①荃银高科同比增长 6.06 亿元、增幅 14.77%，一是订单
粮食及青贮饲料业务收入较上年同期增长 3.65 亿元、增幅 44.22%，二是水稻及
玉米种子较上年同期增长 2.00 亿元、增幅 8.88%；②万向德农同比增长 7.35%，
主要原因为万向德农收入体量相对较小，某一个或某几个品种的畅销即可带来收
入上涨。
要受农发种业、荃银高科、敦煌种业收入增长影响，其中：①农发种业同比增长
入同比增长 34.15%，主要与其收入体量相对较小、某一个或某几个品种的畅销
即可带来收入的大幅上涨有关。
综上，公司 2024 年和 2025 年 1-3 月收入变动具有合理性。2024 年和 2025
年 1-3 月，公司营业收入较上年同期均有所下滑。其中，2024 年与同行业可比公
司变动基本一致；2025 年 1-3 月同行业可比公司营业收入均值较上年同期增长，
主要系农发种业化肥业务、荃银高科订单粮食及出口业务、敦煌种业种子业务收
入增长所致。
（2）2024 年和 2025 年 1-3 月，公司归母净利润及扣非后归母净利润较上
年同期均有所下滑。其中，2024 年与同行业可比公司变动基本一致，仅丰乐种
业实现扣非后归母净利润同比增长，主要系其业务体量相对较小，铁 391K、丰
乐 520 等品种销售态势良好所致。2025 年 1-3 月神农种业及丰乐种业实现减亏、
敦煌种业盈利同比增长，与其体量相对较小、某一个或某几个品种的畅销即可带
来业绩的大幅上涨有关；农发种业盈利同比增长，主要系其化肥业务销量同比增
长所致
①2024 年归母净利润及扣非后归母净利润变动情况
同行业可比公司对比如下：
单位：万元
归母净利润 扣非后归母净利润
项目
登海种业 5,662.56 25,578.30 -77.86% -2,363.79 17,734.48 -113.33%
荃银高科 11,440.53 27,386.24 -58.23% 7,389.55 23,387.57 -68.40%
神农种业 -5,061.65 -3,602.24 增亏 40.51% -4,636.66 -2,872.07 增亏 61.44%
万向德农 5,262.82 6,529.04 -19.39% 5,007.43 6,241.85 -19.78%
敦煌种业 4,987.64 4,079.52 22.26% 3,292.95 3,587.45 -8.21%
丰乐种业 6,984.17 4,021.41 73.67% 5,159.40 2,664.12 93.66%
农发种业 4,688.72 12,701.37 -63.08% -2,751.60 8,510.12 -132.33%
隆平高科 11,386.68 20,005.47 -43.08% -28,874.69 48,687.13 -159.31%
其中：A、敦煌种业虽然实现归母净利润同比增长 22.26%、但扣非后归母净利润
同比下降 8.21%。其归母净利润实现增长，一方面与其体量相对较小、某一个或
某几个品种的畅销即可带来业绩的大幅上涨有关，2024 年其先玉系列玉米品种
销售态势良好带动了业绩增长；另一方面，其食品与贸易业务增长良好，该业务
收入 2024 年同比增长 21.94%、毛利率同比增加 3.39 个百分点。B、丰乐种业实
现归母净利润及扣非后归母净利润均同比增长，与其业务体量相对较小、某一个
或某几个品种的畅销即可带来业绩的大幅上涨有关，2024 年其铁 391K 等玉米品
种、丰乐 520 等水稻品种销售态势良好带动了业绩增长。
其他可比公司 2024 年归母净利润及扣非后归母净利润均较上年同期下滑，
与发行人变动趋势基本一致，其中下降幅度较大的为登海种业、荃银高科、农发
种业，各公司披露原因如下：A、登海种业披露其业绩下降的主要原因系对玉米
种子存货计提了较大金额跌价准备；B、荃银高科披露其业绩下降的原因为：受
行业竞争加剧等因素影响，种子业务整体毛利率有所下降；加大科研投入、且经
营管理费用同比增加；计提应收款项减值准备、存货跌价准备等；C、农发种业
披露其业绩下滑的原因为：受行业竞争加剧等因素影响，种子业务收入、利润同
比下降；受**外市场需求下降、行业竞争加剧等影响，农药业务收入、利润同
比下降。
②2025 年 1-3 月归母净利润及扣非后归母净利润变动情况
况及与同行业可比公司对比如下：
单位：万元
归母净利润 扣非后归母净利润
项目
登海种业 2,459.77 3,013.36 -18.37% 412.38 1,385.63 -70.24%
荃银高科 219.67 1,774.45 -87.62% -825.04 590.84 -239.64%
神农种业 -97.50 -843.35 减亏 88.44% -143.12 -885.37 减亏 83.83%
万向德农 2,267.92 3,457.87 -34.41% 2,225.33 3,411.47 -34.77%
敦煌种业 6,387.99 3,946.92 61.85% 6,131.07 3,612.10 69.74%
丰乐种业 -1,059.01 -1,373.18 减亏 22.88% -1,185.97 -1,603.99 减亏 26.06%
农发种业 5,162.03 4,545.90 13.55% 2,150.14 1,702.14 26.32%
隆平高科 -209.47 7,688.17 -102.72% 1,073.64 7,251.14 -85.19%
种业实现盈利同比增长或减亏，其中：A、神农种业及丰乐种业实现减亏、敦煌
种业盈利同比增长，与其体量相对较小、某一个或某几个品种的畅销即可带来业
绩的大幅上涨有关；B、农发种业盈利同比增长，主要系其化肥业务销量同比增
加，带动收入同比增长 85.29%，进而带动盈利同比增长。
其他可比公司 2025 年 1-3 月归母净利润及扣非后归母净利润均较上年同期
下滑，与发行人变动趋势基本一致，其中下降幅度较大的为登海种业、荃银高科、
万向德农，从其披露的一季度财务报表看，其业绩下降的原因如下：A、登海种
业披露其业绩下降的主要原因一是销量下降、二是非流动资产处置损益及政府补
助等非经常性损益增加；B、荃银高科披露其业绩下降的主要原因是随着订单粮
食及出口业务较上年同期增加，其营业成本增速超过了营业收入增速；C、万向
德农披露其业绩下降的主要原因一是销量下降、二是销售费用率及管理费用率有
所增加。
综上所述，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对公司当年及以后年
度经营、未来持续经营能力产生重大不利影响。
（三）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对公司本次募投项目产
生重大不利影响
本次发行募集资金总额为 1,199,999,994.81 元，扣除各项发行费用（不含增
值税）后的实际募集资金净额 1,187,526,409.91 元，将**用于偿还银行**及
补充流动资金，有助于公司优化资产负债结构、改善财务状况，增强公司高质量
研发投入、运营发展及产业整合的资金实力，进一步提升公司种业龙头地位。因
此，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对公司本次募投项目产生重大不
利影响。
（四）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对本次发行构成实质性
障碍
根据《上市公司证券发行注册管理办法》，上市公司不得向特定对象发行股
票的情形与隆平高科实际情况对照如下：
序号 不得向特定对象发行股票的情形 发行人实际情况
擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或 发行人不存在擅自改变前次募集资金用途
者未经股东大会认可 的情形
最近一年财务报表的编制和披露在重大
方面不符合企业会计准则或者相关信息
发行人最近一年财务报表的编制和披露不
披露规则的规定；最近一年财务会计报告
存在不符合企业会计准则或者相关信息披
被出具否定意见或者无法表示意见的审
计报告；最近一年财务会计报告被出具保
一年财务报表出具了标准无保留意见的审
留意见的审计报告，且保留意见所涉及事
计报告
项对上市公司的重大不利影响尚未**。
本次发行涉及重大资产重组的除外
发行人现任董事、监事和**管理人员不
现任董事、监事和**管理人员最近三年
存在最近三年受到**证监会行政处罚，
或者最近一年受到证券交易所公开谴责的
受到证券交易所公开谴责
情形
上市公司或者其现任董事、监事和**管 发行人及其现任董事、监事和**管理人
理人员因涉嫌犯罪正在被**机关立案 员不存在因涉嫌犯罪正在被**机关立案
侦查或者涉嫌违法违规正在被**证监 侦查或者涉嫌违法违规正在被**证监会
会立案调查 立案调查的情形
控股股东、实际控制人最近三年存在严重 发行人的控股股东、实际控制人最近三年
的重大违法行为 合法权益的重大违法行为
最近三年存在严重损害投资者合法权益 发行人最近三年不存在严重损害投资者合
或者社会公共利益的重大违法行为 法权益或者社会公共利益的重大违法行为
截至本报告出具日，本次发行仍符合《上市公司证券发行注册管理办法》规
定的上市公司向特定对象发行股票的条件。因此，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月
业绩下滑不构成本次发行的实质性障碍。
（五）本次向特定对象发行 A 股股票针对业绩下滑所采取的风险揭示及信
息披露
公司于 2024 年 10 月 21 日披露的《袁隆平农业高科技股份有限公司向特定
对象发行股票募集说明书（申报稿）》之“重大事项提示”进行如下风险提示：
“二、价格波动和业绩波动风险
农产品价格受到**产业政策、供求关系、自然条件变化、现货及期货市场、
**地缘政治形势等因素影响。水稻、玉米、食用油等农产品的市场价格波动会
通过产业链传导机制对公司种子的销售价格、销售数量及销售结构产生**影响。
在农产品价格变化日趋复杂的背景下，公司面临未能准确把握农产品价格波动所
带来的经营决策失误风险；同时，前述销售价格、销售数量等因素对种业企业的
业绩影响较大。报告期内发行人存在业绩波动情形，2021 年至 2024 年 1-6 月，
公司归母净利润分别为 7,884.34 万元、-83,286.86 万元、20,005.47 万元和 11,128.86
万元，未来价格波动等因素仍可能会使公司境内外业务受到影响，进而导致公司
业绩产生较**动。
三、汇率波动风险
公司在海外拥有多家子公司，其中子公司隆平发展主要在巴西开展业务，同
时在坦桑尼亚、菲律宾、巴基斯坦、**香港等**或地区开展业务，涉及雷亚
尔、美元等结算货币，公司境外销售产品及提供服务所得收入多以外币结算，且
拥有**规模的境外资产。近年来，我国政府一直在推动人民币汇率形成机制方
面的改革，增强人民币汇率弹性，若部分区域当地货币汇率出现重**动，可能
对公司短期业务开展和盈利能力产生不利影响。”
公司于 2024 年 12 月 4 日披露的《袁隆平农业高科技股份有限公司向特定对
象发行股票募集说明书（修订稿）》之“重大事项提示”进行如下风险提示：
“二、价格波动和业绩波动风险
农产品价格受到**产业政策、供求关系、自然条件变化、现货及期货市场、
**地缘政治形势等因素影响。水稻、玉米、食用油等农产品的市场价格波动会
通过产业链传导机制对公司种子的销售价格、销售数量及销售结构产生**影响。
在农产品价格变化日趋复杂的背景下，公司面临未能准确把握农产品价格波动所
带来的经营决策失误风险；同时，前述销售价格、销售数量等因素对种业企业的
业绩影响较大。报告期内发行人存在业绩波动情形，2021 年至 2024 年 1-9 月，
公司归母净利润分别为 7,884.34 万元、-83,286.86 万元、20,005.47 万元和-
务受到影响，进而导致公司业绩产生较**动。
三、汇率波动对业绩产生不利影响的风险
公司在海外拥有多家子公司，其中子公司隆平发展主要在巴西开展业务，同
时在坦桑尼亚、菲律宾、巴基斯坦、**香港等**或地区开展业务，涉及雷亚
尔、美元等结算货币，公司境外销售产品及提供服务所得收入多以外币结算，且
拥有**规模的境外资产。近年来，我国政府一直在推动人民币汇率形成机制方
面的改革，增强人民币汇率弹性，若部分区域当地货币汇率出现重**动，可能
对公司短期业务开展和盈利能力产生不利影响。
同时，公司境外业务的布局产生了较高金额的外币**需求。发行人报告期
内各期汇兑损失分别为 1,441.75 万元、18,892.37 万元、6,893.73 万元和 25,169.91
万元，主要为外币**业务产生。2021 年至 2023 年的汇兑损失主要为公司**
美元借款产生，该借款已于 2023 年度**结清。因为巴西当**亚尔借款利率
较高，为了**利息支出，隆平巴西在 2023 年及 2024 年从中资金融机构取得了
中长期低息人民币**；上述人民币**是发行人 2024 年 1-9 月汇兑损失的主
要来源。各国货币受全球政治、经济环境的变化而波动，具有**的不确定性。
如果未来发行人不能采用有效的策略应对汇率波动，则未来外币**可能会对发
行人业绩产生不利影响。”
公司于 2025 年 2 月 18 日披露的《袁隆平农业高科技股份有限公司向特定对
象发行股票募集说明书（修订稿）》之“重大事项提示”进行如下风险提示：
“二、价格波动和业绩波动风险
农产品价格受到**产业政策、供求关系、自然条件变化、现货及期货市场、
**地缘政治形势等因素影响。水稻、玉米、食用油等农产品的市场价格波动会
通过产业链传导机制对公司种子的销售价格、销售数量及销售结构产生**影响。
在农产品价格变化日趋复杂的背景下，公司面临未能准确把握农产品价格波动所
带来的经营决策失误风险；同时，前述销售价格、销售数量等因素对种业企业的
业绩影响较大。报告期内发行人存在业绩波动情形，2021 年至 2024 年 1-9 月，
公司归母净利润分别为 7,884.34 万元、-83,286.86 万元、20,005.47 万元和-
务受到影响，进而导致公司业绩产生较**动。
三、汇率波动对业绩产生不利影响的风险
公司在海外拥有多家子公司，其中子公司隆平发展主要在巴西开展业务，同
时在坦桑尼亚、菲律宾、巴基斯坦、**香港等**或地区开展业务，涉及雷亚
尔、美元等结算货币，公司境外销售产品及提供服务所得收入多以外币结算，且
拥有**规模的境外资产。近年来，我国政府一直在推动人民币汇率形成机制方
面的改革，增强人民币汇率弹性，若部分区域当地货币汇率出现重**动，可能
对公司短期业务开展和盈利能力产生不利影响。
同时，公司境外业务的布局产生了较高金额的外币**需求。发行人报告期
内各期汇兑损失分别为 1,441.75 万元、18,892.37 万元、6,893.73 万元和 25,169.91
万元，主要为外币**业务产生。2021 年至 2023 年的汇兑损失主要为公司**
美元借款产生，该借款已于 2023 年度**结清。因为巴西当**亚尔借款利率
较高，为了**利息支出，隆平巴西在 2023 年及 2024 年从中资金融机构取得了
中长期低息人民币**；上述人民币**是发行人 2024 年 1-9 月汇兑损失的主
要来源。各国货币受全球政治、经济环境的变化而波动，具有**的不确定性。
如果未来发行人不能采用有效的策略应对汇率波动，则未来外币**可能会对发
行人业绩产生不利影响。”
公司于 2025 年 4 月 8 日披露的《袁隆平农业高科技股份有限公司向特定对
象发行股票募集说明书（注册稿）》之“重大事项提示”进行如下风险提示：
“一、粮食价格周期性特征导致业绩波动风险
农产品价格受到**产业政策、供求关系、自然条件变化、现货及期货市场、
**地缘政治形势等因素影响。水稻、玉米、食用油等农产品的市场价格波动会
通过产业链传导机制对公司种子的销售价格、销售数量及销售结构产生**影响。
当粮食价格下行时，农户种植收益空间下降、种植意愿**，种子市场需求
的减少使得行业库存压力加大，行业竞争加剧情况下，种子销售价格承压。因此
在农产品价格变化日趋复杂的背景下，公司面临未能准确把握农产品价格波动所
带来的经营决策失误风险；同时，前述销售价格、销售数量等因素对种业企业的
业绩影响较大。
报告期内粮食价格、公司种子销售价格及收入出现**变化：（1）公司水
稻种子销售价格分别为 33.07 元/公斤、32.89 元/公斤、36.29 元/公斤及 33.39 元/
公斤；早粳稻水稻**收购**价格分别为 2.44 元/公斤、2.48 元/公斤、2.52 元
/公斤及 2.54 元/公斤（因水稻不属于大宗商品，以**收购**价格作为参考）。
（2）公司**玉米种子销售价格分别为 16.38 元/公斤、18.95 元/公斤、23.16 元
/公斤及 23.24 元/公斤；**大连商品交易所（DCE）玉米期货平均价格分别为
玉米种子销售价格分别为 30.56 元/公斤、44.90 元/公斤、43.64 元/公斤及 33.16
元/公斤；**芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货平均价格分别为 1,445.63 元
/吨、1,813.85 元/吨、1,549.39 元/吨及 1,205.51 元/吨。2023 年下半年以来玉米价
格出现显著下降，公司玉米种子销售价格承压，特别是巴西玉米种子销售价格
报告期内粮价波动对公司种子的销售价格、销售收入产生不利影响，从而使
得发行人存在业绩波动，2021 年至 2024 年 1-9 月，公司归母净利润分别为 7,884.34
万元、-83,286.86 万元、20,005.47 万元和-47,541.33 万元，公司扣非后归母净利
润分别为-47,348.59 万元、-98,030.81 万元、48,687.13 万元和-87,405.10 万元。如
果未来粮食价格出现大幅下降，或者持续低迷，将导致境内外相关种子价格及销
售面临压力，进而导致公司业绩产生较**动。
二、境外收入占比较高以及汇率波动对业绩产生不利影响的风险
公司在海外拥有多家子公司，其中子公司隆平发展主要在巴西开展业务，同
时在坦桑尼亚、菲律宾、巴基斯坦、**香港等**或地区开展业务，涉及雷亚
尔、美元等结算货币，公司境外销售产品及提供服务所得收入多以外币结算，且
拥有**规模的境外资产。近年来，我国政府一直在推动人民币汇率形成机制方
面的改革，增强人民币汇率弹性，若部分区域当地货币汇率出现重**动，可能
对公司短期业务开展和盈利能力产生不利影响。
公司境外收入占比高，2021 年至 2024 年 1-9 月报告期各期的收入金额分别
为 27.33 亿元、41.40 亿元、42.89 亿元及 14.28 亿元；占比分别为 46.38%、54.97%、
经营活动所产生，其业务主要用巴西雷亚尔进行结算。汇率变动会对境外收入及
利润纳入合并报表时折算为人民币的金额产生影响。
汇率波动导致公司**产生汇兑损益，从而影响公司业绩。公司境外业务的
布局产生了较高金额的**需求，2021 年至 2024 年 9 月各期末的产生汇兑损益
的**余额分别为 25.38 亿元、22.42 亿元、3.4 亿元及 19.37 亿元。发行人报告
期内各期汇兑损失分别为 1,441.75 万元、18,892.37 万元、6,893.73 万元和
公司**美元借款产生，该借款已于 2023 年度**结清。因为巴西当**亚尔
借款利率较高，为了**利息支出，隆平巴西在 2023 年及 2024 年从中资金融机
构取得了中长期低息人民币**；上述人民币**是发行人 2024 年 1-9 月汇兑
损失的主要来源。各国货币受全球政治、经济环境的变化而波动，具有**的不
确定性。如果未来发行人不能采用有效的策略应对汇率波动，则未来外币**可
能会对发行人业绩产生不利影响。”
综上所述，发行人业绩变动情况在通过审核前已合理预计，并已充分提示风
险。
二、保荐人专项核查意见
经核查，保荐机构认为：
发行人业绩下滑原因合理，业绩变动情况在通过审核前已合理预计，并已在
本次向特定对象发行股票的申请文件中进行充分风险提示。发行人 2024 年及
生重大不利影响，不会对公司本次募投项目产生重大不利影响。发行人符合《公
**》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规规定的上市公
司向特定对象发行股票的条件，即 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑不会对本次
发行构成实质性障碍。
（此页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于袁隆平农业高科技股份有限
公司向特定对象发行股票之补充尽职调查报告》的签署页）
保荐代表人：
杨慧泽 王明超
中信建投证券股份有限公司
年 月 日
