周四（5月15日，芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续近期分化走势，市场情绪受基本面消息、持仓变动及**交易动态共同驱动。CBOT主力合约中，大豆期货Sv1上涨5.25美分/蒲式耳，收于10.77-3/4美元/蒲式耳，创近10个月新高，受到美国**生物燃料政策利好及关税言论缓和的提振。玉米期货Cv1小幅上涨3美分/蒲式耳，收于4.45-1/2美元/蒲式耳，基差稳中趋强但出口需求**。硬红冬小麦期货KWN25上涨11.25美分/蒲式耳，收于5.23美元/蒲式耳，脱离近五年低点，但现货市场交易清淡。豆油和豆粕市场走势分化，豆油受生物燃料需求支撑偏强，豆粕则因供应宽松承压。
本文基于**持仓数据和市场动态，分析大豆、玉米、小麦、豆油、豆粕的持仓变动、市场情绪、基差及**交易对盘面走势的影响，并展望未来趋势。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年5月14日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
大豆：持仓转多与需求预期推升价格
大豆市场近期表现强劲，主力合约Sv1突破10.80美元/蒲式耳，创去年7月以来新高。基本面看，美国农业部（USDA）5月12日报告意外下调2025/26年度美国大豆期末库存预期，低于市场预估，提振市场信心。同时，美国**生物燃料政策利好为大豆需求注入动能。5月12日，美国众议院提出延长清洁燃料税信用45Z至2031年12月31日，避免2027年到期后的“需求悬崖”，对豆油衍生需求形成长期支撑，间接推高大豆价格。**交易方面，5月14日，韩国饲料企业NOFI和MFG分别采购6万吨和6万吨豆粕，部分可能来自美国，显示出口需求温和回暖。然而，关税言论引发的市场避险情绪仍存，知名机构预计若无长期解决方案，美国大豆出口可能下降20%，对价格构成潜在压力。
持仓数据方面，5月14日，大宗商品基金增加3500手大豆投机性净多头，过去5个交易日净多头增仓7500手，反映市场对大豆后市看涨情绪升温。基差方面，5月14日墨西哥湾CIF大豆驳船基差较7月期货SN25高64美分/蒲式耳，较前日上涨2美分，6月FOB出口溢价稳定在77美分/蒲式耳，显示现货市场支撑坚挺。展望短期，大豆期货可能在10.80-11.00美元/蒲式耳区间高位震荡，需关注USDA周度出口销售数据及南美产量动态。
玉米：出口**限制涨幅，持仓分化
玉米市场走势相对温和，主力合约Cv1收于4.45-1/2美元/蒲式耳，上涨3美分/蒲式耳。基本面消息显示，美国中西部河流码头现货基差稳中偏强，5月14日爱荷华州达文波**头基差上涨3美分/蒲式耳，伊利诺伊州莫里斯码头上涨1美分/蒲式耳，反映局部现货需求稳定。然而，出口需求**拖累市场情绪。USDA预计5月8日当周老作物玉米出口销售在90-150万吨，新作物销售在35-60万吨，低于市场预期。韩国NOFI采购6.5万吨饲料玉米，明确指定南美或南非来源，美国玉米竞争力受限。南美供应压力亦不容忽视，阿根廷罗萨里奥谷物交易所上调2024/25年度大豆产量预估至4850万吨，间接挤占玉米出口份额。
持仓方面，5月14日大宗商品基金增加1万手玉米投机性净多头，但过去5个交易日净空头增仓1.15万手，显示短期看涨情绪与中期谨慎态度并存。基差方面，墨西哥湾5月CIF玉米驳船基差稳定在65美分/蒲式耳，6月FOB出口溢价上涨2美分至76美分/蒲式耳，表明出口市场略有回暖。短期内，玉米期货可能在4.40-4.60美元/蒲式耳区间窄幅波动，需关注USDA出口销售报告及南美天气变化。
小麦：基差稳定但出口需求**
小麦市场温和反弹，硬红冬小麦期货KWN25收于5.23美元/蒲式耳，上涨11.25美分/蒲式耳，脱离五年低点。基本面方面，美国南部平原硬红冬小麦现货基差5月14日稳中偏强，但农户惜售限制交易活跃度。堪萨斯州年度小麦作物巡查显示，干旱对冬小麦产量构成威胁，65%的冬小麦受影响，支撑价格反弹。**交易方面，阿尔及利亚OAIC采购66万吨制粉小麦，价格约244.50美元/吨，主要来自黑海地区（俄罗斯、罗马尼亚及乌克兰），美国小麦出口竞争力不足。USDA预计5月8日当周新作物小麦出口销售在35-60万吨，低于市场预期，反映需求**。
持仓数据上，5月14日大宗商品基金增加3500手小麦投机性净多头，但过去5个交易日净空头增仓2000手，显示市场情绪偏谨慎。基差方面，美国平原地区硬红冬小麦现货基差保持稳定，但交易清淡。短期来看，小麦期货可能在5.10-5.40美元/蒲式耳区间震荡，需关注俄乌局势及美国冬小麦收割进展。
豆油：生物燃料需求支撑看涨情绪
豆油市场表现坚挺，受美国生物燃料政策利好驱动。5月12日清洁燃料税信用延期提案提振市场对豆油作为可再生柴油原料的需求预期。**市场方面，印尼对使用过的食用油出口限制可能收紧全球植物油供应，间接支撑豆油价格。韩国NOFI和MFG采购的豆粕部分来自美国，显示豆油副产品需求稳定。
持仓数据上，5月14日大宗商品基金增加4000手豆油投机性净多头，过去5个交易日净多头增仓2.25万手，反映市场看涨情绪强烈。基差方面，墨西哥湾豆油出口基差保持坚挺，支撑期货价格。短期内，豆油期货可能延续强势，测试45-47美分/磅区间，需关注全球油脂市场供需变化及美国压榨数据。
豆粕：供应宽松压制价格
豆粕市场走势偏弱，主力合约SMH25承压于供应宽松预期。基本面看，美国压榨产能创纪录，4月NOPA报告预计显示豆粕库存高企，压制价格。韩国NOFI和MFG采购12万吨豆粕，部分来自南美，显示美国豆粕出口竞争力有限。阿根廷2024/25年度大豆产量上调至4850万吨，全球豆粕供应充裕进一步施压价格。
持仓方面，5月14日大宗商品基金增加4000手豆粕投机性净空头，过去5个交易日净空头增仓6000手，反映市场看空情绪加剧。基差方面，美国中西部豆粕现货基差略有下滑，显示需求**。短期内，豆粕期货可能在290-300美元/短吨区间低位整理，需关注USDA供需报告及南美产量数据。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内将延续分化格局。大豆受生物燃料政策和出口回暖支撑，价格或在10.80-11.00美元/蒲式耳高位震荡，需关注USDA出口销售数据。玉米受出口需求**和南美供应压力限制，价格可能在4.40-4.60美元/蒲式耳区间波动。小麦在干旱支撑下温和反弹，但出口竞争力不足，价格或在5.10-5.40美元/蒲式耳整理。豆油受益于生物燃料需求，价格有望测试45-47美分/磅。豆粕因供应宽松承压，价格可能在290-300美元/短吨低位运行。交易者需密切关注USDA周度出口销售数据、南美产量预估及全球地缘局势变化，以捕捉市场潜在波动。
