（以下内容从华福证券《公用事业行业：虚拟电厂首获**顶层设计，产业规范高质量发展启新篇》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：2025年4月11日，**发展改革委**能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》。
明确虚拟电厂定义和功能定位，目标27年调节能力2000万千瓦以上：随着新型电力系统的加快构建，虚拟电厂作为资源聚合类经营主体能够保供促消纳，增强系统灵活调节能力，更好的适应新型电力系统的发展需要。2024年7月印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024―2027年）》指出要建设一批虚拟电厂。2024年12月印发的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025―2027年）》提出要明确以虚拟电厂、智能微电网等方式规范化、规模化、常态化、市场化参与系统调节的方案。然而，我国虚拟电厂目前处于试点示范向规模化发展过渡阶段，商业模式也较为单一，大多数虚拟电厂仅通过需求响应获取收益。目前印发了首份**级虚拟电厂专项政策，明确了虚拟电厂的定义和定位，有助于统一行业共识；提出到2027年、2030年，**虚拟电厂调节能力分别达到2000万千瓦以上、5000万千瓦以上。假设投资成本500-1000元/kw，2000万千瓦的目标调节能力对应100-200亿元。假设年度尖峰负荷时长50h，需求响应补偿力度3-5元/kwh，对应需求侧响应运营收益为30-50亿元。考虑投资规模和运营规模后，预计2027年虚拟电厂的市场空间为130-250亿元左右。
因地制宜发展虚拟电厂，提升建设运行管理水平：我国不同地区的资源条件、负荷水平、调节需求等差异较大，存在差异化的虚拟电厂需求。广东、山东、山西等省份根据本省虚拟电厂发展阶段和地方特色，出台了专项发展规划、管理办法，系统性推进发展，虚拟电厂发展较快。但总体来看，**虚拟电厂建设还处于起步阶段。《意见》要求各地结合实际制定虚拟电厂发展方案，加快培育虚拟电厂主体。明确提出大力支持民营企业投资虚拟电厂，对促进民营经济发展具有重要作用。深圳等部分地区民营企业已成为投资运营虚拟电厂的主力。《意见》还提出，持续丰富虚拟电厂商业模式，立足核心功能获取收益的同时提供综合能源服务，拓宽收益渠道。《意见》要求各地建立健全建设运行管理机制，制定本地区建设运行管理办法。针对接入调用，指出根据需要接入负荷系统和调度系统。《意见》还指出要提升虚拟电厂资源聚合水平。
完善虚拟电厂参与电力市场，健全完善中长期市场价格形成机制：《意见》明确，虚拟电厂在满足有关要求的情况下可按独立主体身份参与电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场，在初期可结合实际适当放宽准入要求，并根据运行情况逐步优化；健全和完善虚拟电厂参与电能量市场、辅助服务市场的机制，优化需求响应机制。《意见》从明确准入条件、健全电能量市场机制、完善辅助服务市场机制和优化需求响应机制四个方面，为虚拟电厂参与电力市场提供了清晰的路径和规范。根据中电联预测，到2025年和2030年，我国**电力负荷将分别达到16.3亿千瓦和20.1亿千瓦。若满足我国5%的峰值负荷需求，虚拟电厂可调节负荷资源的需求将分别达到0.8亿千瓦和1亿千瓦。在机制方面的完善有助于虚拟电厂作为新型经营主体在电力市场中发挥更大作用，也为电力系统的稳定运行和新能源消纳提供了**支持。
加强关键技术研发应用，积极落实“两新”等政策：《意见》提出，在虚拟电厂资源聚合、调节能力、智慧调控等领域开展技术攻关，推进智能量测与通信技术的研发应用，建立健全虚拟电厂全环节标准体系，**支撑虚拟电厂发展。虚拟电厂作为新型电力系统的重要组成部分，其发展离不开技术创新的支持。根据国网能源研究院，技术创新使虚拟电厂可参与电能量、辅助服务、需求响应等多类型市场，覆盖“日前、日内、实时”多时间尺度及“省间、省内”多空间尺度市场，发挥灵活可调特性，带动海量需求侧小微资源参与交易。其次，《意见》提出积极落实“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）等支持政策，鼓励金融机构为虚拟电厂提供低息**、信用担保、绿色债券等支持。政策支持有望引导更多企业参与虚拟电厂的建设和运营，金融助力有望更好满足虚拟电厂项目多样化的融资需求。
投资建议：《意见》明确虚拟电厂定义和功能定位，目标27年调节能力2000万千瓦以上，要求因地制宜发展虚拟电厂，提升建设运行管理水平。提出完善虚拟电厂参与电力市场，健全完善中长期市场价格形成机制，加强关键技术研发应用并推动“两新”等政策和金融支持助力发展。绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。
风险提示：电价波动风险；政策落地不及预期；地方财政压力。
