（以下内容从**银河《计算机行业：对等关税与科技制裁下，重视信创自主可控投资机会》研报附件原文摘录）
关税摩擦下扰动全球市场，科技自主可控成为确定性主线。4月2日特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有**进口商品征收10%的“基准关税”，对**输美商品加征34%关税；随后**采取反制措施，宣布对美国进口商品征收同比例关税，双方经过一系列制裁与反制裁之后，4月9日，特朗普宣布从**进口的商品征收关税提高到125%，随后4月11日**对原产地美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%，实际税率高达145%。我们认为，美国“对等关税”对全球贸易格局产生较大扰动，中美关税反复博弈或成为常态，以信创为代表科技内需型以及自主可控产业迎来发展契机，短期来看，关税摩擦**美国产品在**市场竞争力，为**信创产业创造了更广阔空间；长期来看，美国对**科技持续封锁倒逼**加快自主创新步伐，国产化进程有望迎来加速，所以美国对等关税对**信创产业影响较为有限，以信创为代表的科技自主可控将成为最确定性主线。
党政信创与行业信创双轮驱动，2025年是信创提速关键之年。我国信创形成了“2 8 N”的发展体系，其中党政信创作为信创的排头兵开始逐渐下沉，信创应用由省市向区县、乡镇及市直单位逐步扩散，伴随财政政策将更加积极结合产业政策推动国产替代，2025年党政信创有望开启新一轮招标；行业信创方面，关键行业如金融、电力、电信等行业正加速推进，石油、交通、航空、医疗、教育等领域逐渐打开市场空间。我们认为，2025年作为“十四五”迈入“十五五”承上启下之年，信创将迎来关键提速之年，党政信创下沉叠加行业信创在关键行业的深入应用，有望带动其他领域应用推广，为行业增长持续提供动力。
信创每一轮行情伴随内部需求与外部环境催化，有望开启新一轮行情。复盘信创此前三轮行情：1）**轮行情（2019.2―2020.7）：外部催化来自“中兴事件”以及“实体清单”事件的发生，内部需求来自于党政信创开启推广释放，**轮行情中领涨为基础软件公司，如2019年诚迈科技通过收统信软件完善在操作系统领域布局，2019年全年累计涨幅超1000%；2）第二轮行情（2022.4―2023.7）：外部催化来自于拜登政府对我国实施半导体出口管制，内部需求来自于党政信创，此轮行情与人工智能浪潮形成共振，本轮行情中领涨的为具备双重逻辑的基础硬件类公司，中科曙光23年内涨幅超100%；3）第三轮行情（2024.9―至今）：外部催化来自美国对**科技制裁与关税博弈加剧，内部需求来自2025年党政信创与行业信创**提速，形成内部需求与外部环境催化的共振，信创板块有望迎来“戴维斯双击”。
信创产业**关注中电系、中科系及华为系。党政信创加速推进下有望带动行业信创CPU/GPU、服务器、PC、操作系、数据库、工业软件、办公软件等有望逐渐提升国产化率，迎来新发展机遇。中电系与中科系作为信创产业**队在信**域进行了深入布局并处于**地位，华为系作为信创的重要参与方，目前以打造面向通用计算机鲲鹏生态体系和面向智算的�N腾生态体系，建立了覆盖芯片、操作系统、整机、数据库等基础软硬件产品的**产业链。我们认为，中电系及中科系等信创**队具备先发优势，是信创行业的中坚力量，未来信创发力**行业应用拉动软硬件底层架构体系，华为系在这方面兼备品牌效应与产品力，也是信创产业中不可或缺的一环，建议关注产业链相关上市公司。
投资建议：我们认为关税摩擦未来将成为常态，美国对**科技封锁加剧，2025年进入信创关键一年，需求端与外部环境有望形成“戴维斯双击”效应，党政信创与行业信创双轮驱动有望进入新一轮周期，信创加速国产化打开广阔市场空间，建议关注：
1）国产算力及硬件：中科曙光、海光信息、龙芯中科、寒武纪、**长城、神州数码、思特奇；
2）操作系统：**软件、软通动力、润和软件、诚迈科技；
3）数据库：达梦数据；
4）工业软件：华大九天、广立微、概伦电子、中控技术、柏楚电子、能科科技；
5）网络安全：深信服、三未信安、国投智能、启明星辰；
6）行业应用：科大讯飞、合合信息、恒生电子、金山办公、福昕软件、拓尔思、太极股份、税友股份、彩讯股份、中望软件、顶点软件、久远银海、嘉和美康、广联达、金蝶**、用友网络、泛微网络、宇信科技、新国都、新大陆等。
