（以下内容从国金证券《24年经营稳健，股息率进一步提高》研报附件原文摘录）
陕鼓动力(601369)
事件
4月17日，公司发布2024年报。根据年报，2024年公司实现营业总收入102.8亿元，同比 1.3%；实现归母净利润10.4亿元，同比 2.1%。其中，2024年第四季度公司实现营业总收入29.9亿元，同比 4.0%，环比 30.7%；实现归母净利润3.8亿元，同比 27.6%，环比 80.7%。
经营分析
2024年业绩符合业绩快报，石化行业和气体业务成为公司的核心增长点。分业务板块看，能量转换设备业务实现收入45.0亿元，同比 4%，毛利率29.7%，同比 1.1pct；工业服务业务实现收入17.9亿元，同比-23%，毛利率略有增长；能源基础设施运营业务（即工业气体业务）实现收入39.6亿元，同比 14%，毛利率同比 1.2pct至15.7%，气体业务贡献**的业绩增量。分下**业看，冶金行业收入同比-12%，收入占比由46%下降至40%，而石化行业收入同比 31%，占比由30%进一步提升至39%。
24全年股息分配率进一步提升至75%。2024年公司年报计划派发现金股利4.66亿元，加上24年中期分红3.11亿元，全年公司拟派发红利7.77亿元，股息分配率达75%，以2025年4月17日股价计算，股息收益率为5.1%。
2025年继续看好公司业绩增长前景。根据年报，公司2024年末已拥有合同供气量165.4万方，同比增长22万方；2024年公司新签多个大型项目，包括**出口海外**空分压缩机组项目，同时实现****硝酸四合一机组的突破，看好2025年公司稳健增长。
盈利预测、估值与评级
预测25/26/27年公司实现归母净利润11.1/11.8/12.1亿元，同比 6.2%/ 6.8%/ 2.2%，对应当前PE为14/13/13x，维持“买入”评级。
风险提示
冶金化工资本开支不及预期；气体项目落地进度不及预期；气体业务竞争加剧；压缩空气储能项目进展不及预期。
