（以下内容从国金证券《业绩超预期，新业务表现亮眼》研报附件原文摘录）
领益智造(002600)
业绩简评
4月28日，公司发布2025年一季报。2025Q1公司实现营业收入114.94亿元，同比增长17.11%，环比减少9.7%，连续5个季度实现营收同比两位数正增长，实现归母净利润5.65亿元，同比增长23.52%。
经营分析
业绩超预期，盈利水平稳健。25Q1公司营收超预期，主要受益于大客户海内外业务增量，下游客户机器人量产、阔折叠等新品贡献，以及服务器散热业务份额提升。2025Q1毛利率15.15%，同比增加0.17pct，相对稳定，期间费用率同比增加0.22pct。受益于新业持续增长，核心主业持续降本增效并优化产品结构，毛利有所提升。扣除股权激励摊销费用后，公司归母净利润6.41亿元，同比增长37.59%。
公司境外基地的产品量价齐升，公司具备消化供应链波动的能力。公司海**付能力强、海外产能布局充分，具备较强的经营韧性和产业竞争力。公司在全球多个**和地区布局了58个生产据点及研发**包括土耳其、巴西、印度、越南、法国、新加坡等，区域覆盖成熟，产能储备充足。公司有效通过海外产能布局实现了研发、生产、交付的本地化管理，快速响应客户需求。
打造智能AI平台，新业务持续突破。公司产品广泛应用于智能手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、机器人、服务器及各类AI终端电子产品。散热方面，为**客户提供各类散热模组、VC均热板、石墨片、导热垫片、导热胶等散热解决方案；折叠屏终端产品涵盖中框、VC均热板、屏幕支撑层、模切功能件、结构件、充电器、折叠屏转轴模组等关键组件；此外公司还为**AR/AI眼镜客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件。
盈利预测与估值
预计2025-2027年归母净利润为25.66、33.34、45.00亿元，同比 46.36%/ 29.91%/ 34.97%，公司现价对应PE估值为21、16、12倍，维持买入评级。
风险提示
消费电子需求**、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险。
