（以下内容从华福证券《五一是否持股过节？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周市场震荡向上，全A收涨1.15%。从指数情况看，微盘股、中证1000、创业板指领涨，上证50、科创50领跌。从风格情况看，先进制造、周期领涨，仅消费未录得正收益。本周31个申万行业涨多跌少，汽车、美容护理、基础化工领涨，煤炭、房地产、食品饮料领跌。
市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度上升。（1）市场估值：股债收益差下降至1.6%，位于 1标准差、 2标准差之间。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪回暖，行业轮动强度上升。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在PEEK材料、水电、宠物经济。（3）市场结构：市场量能环比上升，汽车、家用电器、银行多头个股占比居前，综合、建筑材料、农林牧渔内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降14亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降0.44万笔。陆股通成交额排名前三的标的为比亚迪、立讯精密、**平安，近5日涨幅分别为7.2%、5.5%、1.8%。杠杆资金净流入30亿元，主要流入行业为计算机、机械设备、汽车。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-80亿份，其中科创板100、中证1000、国证2000更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均26亿份，同比上升25%，较上周下降154%。
行业热点：小鹏机器人亮相上海车展，《医药工业数智化转型实施方案（2025―2030年）》印发。（1）小鹏机器人亮相上海车展，已在工厂被投用。（2）《医药工业数智化转型实施方案（2025―2030年）》印发，推进AI赋能医疗。（3）宁德时代发布“钠新”电池，量产落地在即。
行业配置：业绩驱动、超跌成长、低估值修复、消费内部轮动。当前中美关税谈判的不确定性仍较高，市场也已经了解特朗普的反复无常，不排除五一假期期间仍会出现新的情况，围绕关税预期博弈的难度较大。短期内，一季报将迎收官、关注业绩驱动，还可从高低切的角度布局前期的超跌成长、电力公用等低估值修复以及消费内部轮动，消费还存在假期季节性因素的影响，五一节前各类消费政策有望密集出台。长期看，**大循环（化债、基建、**统一大市场、新兴消费、可选消费、创新药等）与科技自立自强（信创、国产算力、工业母机、国防军工等）仍是当前的主线方向。
风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。
