（以下内容从开源证券《基础化工行业点评报告：2024年化工板块增收减利，2025年Q1龙头公司业绩率先增长》研报附件原文摘录）
化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资增速同比下降
据****数据，2024年**化学原料及化学制品制造业营业收入91986.4亿元，累计同比 4.2%；利润总额4250.1亿元，累计同比-8.6%；固定资产投资完成额累计同比 8.6%，同比-4.8pcts。截至2025年03月31日，上证综指收于3335.8点，较期初（2025年01月01日）的3351.8点下跌0.48%；沪深300指数报3887.3点，较期初下跌1.21%；基础化工行业指数报3409.6点，较期初上涨3.94%；石油石化行业指数报2179点，较期初下跌5.9%；CCPI（**化工产品价格指数）报4292点，较期初下跌0.35%。我们选取万华化学、华鲁恒升、巨化股份、恒力石化等化工龙头上市公司进行分析，2024年巨化股份、龙佰集团、桐昆股份等归母净利润增速靠前；2025年Q1多数龙头公司归母净利润环比增长，多数龙头公司的资本性支出同比增速大幅下降。
基础化工：2025年Q1板块增收增利，氯碱、氟化工等子行业盈利可观
经营情况方面，2024年，基础化工行业实现营收23219.8亿元，同比 3.2%；实现归母净利润1185.6亿元，同比-6.2%。2024Q4，实现营收5926.8亿元，同比 5.4%、环比-0.6%；实现归母净利润156亿元，同比-15.2%、环比-48.8%。2025年Q1，实现营收5602.8亿元，同比 5.8%、环比-5.5%；实现归母净利润369.7亿元，同比 11.8%、环比 137%。盈利能力方面，2024年，基础化工行业销售毛利率16.7%，同比-0.31pcts；归母净利率5.1%，同比-0.51pcts。2024Q4，销售毛利率16.3%，同比 0.72pcts、环比-0.95pcts；归母净利率0%，同比-0.64pcts、环比-3.61pcts。2025年Q1，销售毛利率17.2%，同比-0.06pcts、环比 0.89pcts；归母净利率0.1%，同比 3.61pcts、环比 3.97pcts。资本开支方面，2024年，基础化工行业资本性支出2485.5亿元，同比-15.9%。截至2024年末，在建工程4031.9亿元，同比 9%；固定资产13755.6亿元，同比 12.8%。
石油石化：2024年剔除两桶油后，板块同比增收减利
经营情况方面，2024年石油石化行业实现营收79395.4亿元，同比-2.9%；实现归母净利润3723.8亿元，同比-0.04%。2024年Q4，实现营收18863.2亿元，同比-5.5%、环比-4.2%；实现归母净利润635.7亿元，同比-4.5%、环比-30.6%。2025年Q1，实现营收19312.3亿元，同比-6.8%、环比 2.4%；实现归母净利润1036.5亿元，同比-6.8%、环比 63%。剔除**石油、**石化之后，2024年，石油石化行业实现营收19269.9亿元，同比-1.3%；实现归母净利润1573.9亿元，同比 4.3%。2024年Q4，实现营收4966亿元，同比-5.3%、环比 4.1%；实现归母净利润253.5亿元，同比-14.3%、环比-35.2%。2025年Q1，实现营收4427.6亿元，同比-6%、环比-10.8%；实现归母净利润435.8亿元，同比-7.7%、环比 71.9%。
风险提示：油价大幅波动；下游需求**；其他风险详见倒数第二页标注1。
