（以下内容从开源证券《北交所信息更新：积极打造电子业务第二增长曲线，2025Q1营收 32.23%》研报附件原文摘录）
禾昌聚合(832089)
2025Q1实现营收4.35亿元（ 32.23%），归母净利0.34亿元（ 12.54%）禾昌聚合2025Q1实现营收4.35亿元，同比 32.23%；归母净利0.34亿元，同比 12.54%。2024年全年实现营收16.13亿元，同比 13.84%；归母净利1.21亿元，同比 4.39%。我们维持2025-2026年盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为1.39亿元、1.60亿元，新增预计2027年归母净利为1.88亿元，对应EPS分别为0.92/1.06/1.25元/股，当前股价对应PE分别为17.7/15.3/13.0倍，我们看好公司未来电子领域业务拓展潜力&产能释放有望带来业绩提升，维持“增持”评级。
汽车&家电等下**业迎来快速发展，**改性塑料产量及市场需求不断提升以塑代钢替代效应明显，促使汽车及家电等产品向轻量化、轻薄化方向发展。根据公司年报，1kg改性塑料可以替代2-3kg钢等密度较大的材料，而整车重量每**10％，油耗**6％-8％。目前我国乘用车单车的改性塑料使用量达到130～160千克/辆，根据**粉体网数据显示，预计2026年未来将增加到210千克/辆，汽车用改性塑料需求总量为598万吨左右。2024年，伴随**各地扩内需促销费系列政策推出，家用电器相关需求得到释放。根据**统计，2024年，我国冰箱、空调、洗衣机、彩电产量分别为10395.70/26598.40/11736.50/20745.40万台，同比分别增长8.30%/9.70%/8.80%/4.60%。未来伴随家电消费升级和换新需求落地，家电用改性塑料的需求还将继续呈现上升趋势。
公司积极打造第二增长曲线，2024年度拟现金分红0.15亿元
2025年，除汽车、家电领域外，公司将布局消费、电子电器等新领域，并致力于高附加值产品升级，以满足不同消费者群体需求。公司于2025年1月成立宿迁控股子公司，主要从事新材料研发生产等业务；为开拓海外市场业务，公司于2025年4月成立新加坡全资子公司HCJH PTE.LTD.。公司公布2024年年度权益分派预案，每10股派发现金红利1.00元（含税），共预计分红1506.68万元。
风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款和应收票据坏账风险
