（以下内容从东海证券《原油及聚酯产业链月报（2025年5月）：中美谈判初步落地，关注预期修复机会》研报附件原文摘录）
2025年4月布伦特原油快速下行，月底收于63美元/桶左右。OPEC 自愿减产八国将在6月额外增产41.1万桶/天。美联储2025年6月继续暂停降息符合预期，随着CPI维持较高位置，预计降息将会继续推迟。综合来看，油价短期已进入下行通道，二季度布伦特原油或触及55美元/桶的低点；我们认为原油长期受需求面影响大，随着美联储之后恢复降息，原油回调风险增加；预计2025年全年布伦特在55-80美元/桶波动。
OPEC 实施自愿减产的八国将在6月额外增产41.1万桶/日。OPEC 全体部长级会议定于5月28日举行，届时各国部长将讨论自愿减产措施以及持续至2026年底的360万桶/日整体减产协议。
美国炼厂4月加工量环比改善，且高于去年同期，商业原油库存环比有所修复但低于去年同期。我国原油消费萎缩，2025年3月，我国规上工业原油加工同比减少1.1%。根据海关总署，3月份我国进口原油同比增长4.8%。
截至2025年5月9日美国10年期国债收益率约4.29%。市场押注美联储七月降息25bp。
美国3月PPI（所有商品，非季调）同比上升2.4%，出现转正。美国3月PPI（所有商品）同比上升1.5%，美国PPI涨幅仍高于美联储设定的2%长期通胀目标。美国3月核心PCE物价指数同比增长2.29%，前值2.69%。
中东地缘政治预计继续恶化、全球贸易摩擦或将升级。
雪佛龙公司已于4月21日开始从美国墨西哥湾的Ballymore深水油田生产石油和天然气，高峰期产量预计将高达7.5万桶油当量/天。
至2025年5月9日，美国钻机数578台，较去年同期减少25台；其中采油钻机数474台，较去年同期减少22台。
2025年3月，我国规上工业原油加工同比减少1.1%。根据海关总署，3月份我国进口原油同比增长4.8%。美国炼厂开工率低于去年同期。
至2025年4月25日当周，美国原油商业库存4.40亿桶，较去年同期减少2048万桶，库存比五年同期平均水平低6.93%左右；汽油库存2.26亿桶，较去年同期减少115万桶；馏分油库存1.08亿桶，较去年同期减少804万桶。
美国RBOB汽油期货-WTI原油期货价差较上月改善，目前已高于20年的历史平均水平，**成品油价差较上月继续走高并好于去年同期。
2025年4月，我国制造业PMI为49.0，比上月下降1.5个百分点。美国3月ISM制造业PMI指数48.7，维持上月萎缩趋势。
HenryHub现货价格4月跌至3.44美元/MMBtu。春季偏暖天气导致天然气库存注入量超预期。随着美国LNG出口增长及电力部门用气需求季节性回升，预计未来数月气价将上行。预计现货均价将在2025年第三季度达到4.20美元/MMBtu。
远月价格贴水，backwardation结构。
