周二(5月13日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约FCPOc3今日延续涨势，连续第三个交易日收高。截至收盘，7月合约报3893林吉特/吨，单日涨幅2.07%，盘中一度飙升3.22%，创下3月7日以来**单日涨幅。市场在卫塞节假期后重新开市，受到豆油价格走强和林吉特贬值的双重推动，但马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的库存数据显著攀升，令涨幅有所收窄。
豆油溢价扩大提振需求预期
近期**豆油价格表现强劲，与棕榈油的价差持续拉大。据行业数据显示，远期船期的豆油溢价已突破100美元/吨，这一价差水平可能**买家在棕榈油生产旺季转向更具价格优势的采购。一位孟买交易商指出：“豆油溢价扩大至临界点，将促使印度等主要进口国调整采购结构，尤其在当前棕榈油产量季节性回升阶段。”芝加哥期货交易所（CBOT）豆油合约今日微涨0.02%，而大连商品交易所豆油主力合约DBYcv1亦小幅上行0.08%，进一步巩固了豆油市场的相对强势。
值得注意的是，林吉特对美元汇率今日下跌0.61%，使得以美元计价的棕榈油对海外买家更具吸引力。货币因素与豆油溢价形成共振，为价格提供了短期支撑。
库存压力成为上行阻力
尽管外部环境利好，MPOB**数据却为市场泼了一盆冷水。4月末马来西亚棕榈油库存跃升至六个月高位，当月产量更是创下十年来同期峰值，而**消费量意外下滑。供需矛盾的加剧使得今日盘中涨幅明显回落。此外，船运调查机构Intertek数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降9%，而另一家机构AmSpec Agri则录得0.6%的微弱增长。出口数据的分歧反映出需求端尚未形成一致复苏信号。
从技术面看，FCPOc3合约日线布林带中轨位于3942林吉特，上轨4165林吉特构成压力位，MACD指标虽仍处负值区域，但柱状线收窄显示下跌动能减弱。短期内，价格或将在库存压力与成本支撑间维持震荡。
机构观点：多空因素博弈加剧
市场参与者对后市判断呈现分化。部分分析师认为，豆油价格的持续强势可能进一步挤压棕榈油市场份额，但“若溢价维持当前水平，棕榈油的价格优势将在三季度出口旺季显现”，某知名机构农产品研究主管表示。然而，也有交易员警示，若马来西亚产量维持高位且出口未能显著改善，库存压力可能压制价格反弹空间。
当前棕榈油市场处于多空拉锯状态。豆油溢价与林吉特**为价格托底，但库存攀升和出口**仍是悬顶之剑。未来需**关注马来西亚产量增速、主要进口国采购动向及豆棕价差变化，这些因素将决定价格突破方向。
