（以下内容从国金证券《中美日内瓦经贸会谈点评：日内瓦协议背后的“众生相”》研报附件原文摘录）
中美日内瓦经贸会谈达成重要突破，双方同意将**对美反制关税从125%降至10%，美国对华加征关税从145%降至30%，其中24%关税设90天缓冲期。这一结果远超市场预期，反映出美国在谈判中处于更被动立场，其急于取得成果源于**经济压力和政治反噬风险，而**通过与东盟、欧盟等非美**深化合作争取了谈判主动权。
谈判成功的关键在于中美双方的现实考量。美国面临关税**战下的供应链中断风险和盟友拖延策略压力，**则需避免高关税对出口的长期冲击，同时利用关税战窗口期完成与非美经济体的战略布局。双方在相互经济压力下选择阶段性妥协，既缓解了短期经贸摩擦，也为后续磋商机制奠定基础。
协议落地后，预计**6-7月出口将因前期抢出口**需求而回落，但降幅较145%关税情景明显缓和。政策层面关注财政对冲工具，市场层面电子产品、纺织等出口链企业压力减轻，国产替代和出海逻辑仍具长期价值。全球风险偏好回升利好美股，黄金短期波动加剧，人民币贬值压力有所缓解。
风险提示
中美贸易博弈磋商多次反复；美国经济下行加速超预期；**出口放缓超预期。
