贵金属：欧盟推迟对美首批关税执行时间，用以与美国讨论提供更多时间与空间，但美国总统特朗普似乎正在为对冲关税影响考虑，他公开敦促美联储降息，与美联储议息会议表达的谨慎态度相悖，贵金属呈震荡回落态势。地缘政治方面，美国即将于乌克兰签署矿产协议，俄美代表团将再次开启谈判，乌克兰做出**让步，这可能意味着和谈有望加速推进。总体来看，美联储议息会议影响快速被市场消化，市场主线重回关税与地缘政治，在前期连续上涨后，贵金属显示调整迹象，考虑到俄美再次会谈，近期策略以谨慎为主。 操作上，轻仓做多。沪金 2504 参考区间 690-720 元/克，沪银 2506 参考区间 8100-8500 元/千克。
股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.51%，深证成指跌 0.91%，创业板指跌 1.00%，科创 50 跌 1.13%，沪深 300 跌 0.88%，上证 50 跌 1.05%，中证 500 跌 0.69%，中证 1000 跌 0.45%。两市成交额为14415.53 亿元，较前一交易日减少约 248.90 亿元。申万**行业中，表现**的行业分别为：石油石化(0.94%)，汽车(0.83%)，国防军工(0.81%)。表现最差的行业分别为：食品饮料(-1.57%)，非银金融(-1.48%)，家用电器(-1.40%)。 基差方面，四大股指基差均小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为0.10%、-2.20%，IC、IM 当季合约年化基差率为-10.50%、-14.10%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 近期因关税政策不确定性影响，美股自今年 2 月 20 日以来连续快速下跌。美联储 3 月 FOMC 会议决定维持当前利率并减缓缩表速度，市场对于美联储降息预期提升，短期对美股市场可能有**提振。**市场方面，昨日央行发布 3 月 LPR，利率连续 5 个月维持不变，但近日连续 3日实行资金净投放，资金供应端有所放松。临近 3 月底，进入上市公司年报集中发布期，资金避险情绪抬升。短期来看，指数上周创年内高点后本周持续震荡，在避险情绪扰动下，短期大盘或强于中小盘。
工业硅：工业硅期货延续承压运行状态，盘面底部徘徊，现货报价暂稳，厂家进一步降价意愿较弱。近期下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，叠加有机硅持续减产，工业硅需求表现仍然**，上游出现逆势增产，头部企业开炉增加，供应压力再度加大。总体来看，工业生产普遍面临亏损局面，但硅厂方面逆势提产，过剩压力短期有所扩大，市场氛围难有好转。 操作上，短线暂观望，长线可采取低位囤货思路布局远期多单，SI2505 合约参考区间 9600-10200 元/吨。
铜：隔夜铜价回调，沪铜主力微跌 0.5%至 81310 元，伦铜下行至 9900 美元附近。 宏观中性。美国上周初请失业金人数略有增长，经济韧性令降息预期边际降温，美元小幅反弹，铜价承压回调。 基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 4359 吨至 15.4 万吨，LME 铜去库 1900 吨至 22.3 万吨。** 1-2 月阳极铜进口同比减少 11.5%，原料供应趋紧，但当下的高价对需求亦存在压力，SMM **主要精铜杆企业开工率下滑。 总体来看，宏观情绪改善叠加原料紧张担忧下，预计当下铜价维持高位震荡，但远期交易偏悲观，理性乐观当前涨势。今日沪铜主力运行区间参考 80000-81700 元/吨。策略上，前多轻仓持有，谨慎追多，未入场者暂观望。
沪铅：隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，原料端，主流地区再生炼厂集中复产预期下废电瓶回收商惜售看涨居多，短时成本易涨难跌。供应端，再生铅厂消耗原料库存为主，部分地区产线检修结束，产量开始爬坡，铅锭供应边际增长。需求端，炼厂借售零单报价贴水稳定，然下游接货补库依旧维持刚需。 总体来看，成本端支撑随废电瓶抬高，不过需求支撑偏弱，随有色整体带动下高位震荡为主。
镍不锈钢：隔夜沪镍震荡偏弱运行。虽然印尼镍矿商协会不建议提高 PNBP，但印尼**仍表示 PNBP 上调的规定将在**前公布，市场预期矿端成本因此上升，导致镍价高位震荡。不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，对价格形成支撑，但不锈钢现货成交转向清淡，供需双方陷入博弈。 操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍 2505 区间 125000-135000 元/吨。SS2505 参考区间 13000-13800 元/吨。
橡胶：全球为传统低产季中，供应端变化有限，全球仍处于消耗上一个割季的结转库存阶段。需求端来看，进入 3 月以后下游轮胎企业的生产活动变化不大，而库存水平的消化渐渐放缓，或体现实际轮胎销售环节环比回落。需求定价阶段（因为几乎没有当期产量，所以定价取决于当期需求需要使用多少），随着进出口数据出炉，预期修正恰逢工业品集体反弹，RU&NR迎来反弹。
螺纹钢： 地产销售有所改善，不过地产新开工继续下滑，对用钢需求仍有拖累。相对利好则是供应约束预期发酵。下游终端需求按部就班释放，成交不温不火，低库存去库背景下，当前基本面供需矛盾有限，但需求预期不高和成本支撑减弱使得情绪性走弱仍在继续。
热卷： 本周热轧表需回落 0.21%至 330.65 万吨，外需受限抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续改善，叠加市场情绪偏弱，热卷价格承压偏弱震荡运行。 策略上，谨慎参与反弹，螺纹 2505 合约参考 3100-3300，热卷 2505 合约参考 3250-3400 区间。
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