周五（5月9日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场呈现分化走势，市场情绪受基本面、持仓变动及**交易动态的交织影响。**数据显示，7月玉米期货（CN25）收跌1.75美分至4.475美元/蒲式耳，7月大豆期货（SN25）上涨5.75美分至10.45美元/蒲式耳，7月小麦期货（KWN25）下跌4美分至5.255美元/蒲式耳。
商品基金在5月8日**增持玉米、大豆、小麦、豆粕的净空头，仅对豆油维持净多头，反映市场对多数品种的谨慎情绪。基本面方面，美国出口销售数据强劲，但南美丰产预期、美国种植进度加快及即将召开的贸易谈判为市场增添不确定性。基差方面，玉米现货报价略有软化，大豆基差小幅走强，小麦基差保持稳定。本文将从持仓变动、基本面及**交易动态出发，分析其对CBOT谷物期货市场的影响，并展望未来走势。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年5月8日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：供应压力与出口**主导情绪
小麦市场在本周表现低迷，7月硬红冬小麦期货（KWN25）跌至5.255美元/蒲式耳，接近2020年10月以来**水平。美国农业部（USDA）数据显示，截至5月1日当周，老作小麦出口销售仅6.97万吨，符合市场预期，但新作销售49.3万吨超出预期，显示**远期需求支撑。然而，**交易动态显示，叙利亚4月招标未达成购买，表明全球需求**，而**台湾面粉厂采购9.92万吨美国小麦为市场注入些许信心。持仓方面，5月8日商品基金增加1500手净空头，最近5个交易日转为1000手净多头，表明短期看空情绪有所缓解，但过去30个交易日4000手净多头显示中长期信心不足。基差方面，美国南部平原硬红冬小麦现货基差持稳，农户因低价惜售，限制现货交易活跃度。基本面来看，美国平原地区近期降雨改善作物前景，缓解俄克拉荷马和德克萨斯州的干旱压力，预计产量提升将进一步压制价格。未来，小麦期货可能在5.20美元/蒲式耳附近寻求支撑，若出口需求未见起色，价格上行空间有限。
大豆：出口需求与贸易谈判博弈
大豆期货在本周小幅反弹，7月合约（SN25）升至10.45美元/蒲式耳，受到豆油价格上涨及贸易谈判乐观预期的提振。USDA报告显示，截至5月1日当周，老作大豆出口销售37.67万吨，符合预期，而新作销售22.5万吨销往巴基斯坦，反映远期需求稳健。CIF墨西哥湾大豆驳船5月装载报价较7月期货高64美分，较前日上涨1美分，6月FOB出口溢价稳定在79美分，显示现货市场情绪平稳。持仓数据方面，5月8日商品基金增加1000手净空头，最近5个交易日净空头增至8500手，但过去30个交易日转为8000手净多头，表明短期看空与中长期看**绪并存。南美方面，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调2024/25年度大豆产量预估至5000万吨，高于此前4860万吨，丰产预期对美豆出口竞争力构成压力。市场关注即将于瑞士举行的美中贸易谈判，若谈判缓解关税言论引发的避险情绪，大豆价格可能获得进一步支撑。短期内，大豆期货可能在10.30-10.60美元/蒲式耳区间震荡，需警惕南美供应压力。
豆油：需求乐观推动多头情绪
豆油市场表现相对坚挺，受到全球植物油需求预期支撑。5月8日，商品基金增加5000手净多头，过去30个交易日净多头累计增加22500手，显示市场对豆油前景普遍乐观。尽管最近5个交易日净空头增加9000手，反映短期获利了结压力，但整体多头情绪占主导。基本面方面，美国**生物燃料需求预期及全球植物油供应趋紧为豆油价格提供支撑。阿根廷大豆丰产虽增加全球油籽供应，但加工瓶颈限制豆油产出，间接利好美豆油出口。基差数据暂未更新，但此前墨西哥湾豆油现货报价相对稳定，反映需求平稳。**交易动态显示，南美豆粕采购活跃，但豆油市场关注度相对较低，短期内价格波动更多受**需求驱动。豆油期货短期可能在当前价格区间内维持强势，若全球植物油需求持续升温，价格有望挑战前期高点。
豆粕：供应宽松压制价格
豆粕市场在本周延续**，受到南美丰产及美国压榨产能过剩的压制。5月8日，商品基金增加3000手净空头，最近5个交易日净空头增至2500手，过去30个交易日净空头累计5000手，显示市场对豆粕价格信心不足。USDA数据显示，美国**压榨量维持高位，豆粕供应充足，而出口需求未见显著增长。**交易方面，韩国饲料领导委员会采购6万吨南美豆粕，凸显南美供应对美豆粕出口的挤压。基差方面，墨西哥湾豆粕现货报价暂无明显变动，但市场预期FOB价格可能因供应压力小幅回落。阿根廷大豆产量上调进一步加剧全球豆粕供应宽松预期，短期内价格上行空间有限。豆粕期货可能在290-300美元/短吨区间低位震荡，若出口需求未见改善，价格或进一步下探。
玉米：出口强劲难敌供应预期
玉米市场在本周窄幅波动，7月期货（CN25）收于4.475美元/蒲式耳，下跌1.75美分。USDA报告显示，截至5月1日当周，老作玉米出口销售166.25万吨，远超市场预期的70-140万吨，私人销售包括20.5万吨销往墨西哥及11.5万吨销往未知目的地，显示出口需求强劲。然而，CIF墨西哥湾玉米驳船5月装载报价较7月期货高64美分，下跌2美分，6月FOB出口溢价稳定在78美分，反映现货市场情绪谨慎。持仓方面，5月8日商品基金增加12500手净空头，最近5个交易日净空头累计50500手，过去30个交易日净空头9250手，表明市场对玉米价格普遍看空。美国中西部地区干燥天气加速种植进度，预计将形成较大玉米作物规模，而未来几周降雨预报利好作物生长，进一步压制价格。**交易显示，韩国采购6.5-7万吨饲料玉米，疑似来自南美，凸显美玉米出口竞争压力。玉米期货短期可能在4.40-4.60美元/蒲式耳区间盘整，需关注USDA周一供需报告的指引。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内料延续分化走势。小麦受供应压力及出口**拖累，价格或在5.20美元/蒲式耳附近寻求支撑。大豆因出口需求及贸易谈判预期支撑，可能在10.30-10.60美元/蒲式耳区间震荡。豆油受益于需求乐观，价格有望维持强势。豆粕受供应宽松压制，料在290-300美元/短吨低位运行。玉米尽管出口强劲，但种植进度加快及南美竞争压力限制上行空间，价格或在4.40-4.60美元/蒲式耳区间盘整。投资者需密切关注周一USDA供需报告及美中贸易谈判进展，以判断市场方向。
