5月10日，****发布的数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。
**贸易环境发生变化，部分**大宗商品价格迅速下行，影响石油、天然气、化学制品等**相关行业价格下降。广开产业研究院**金融研究员王运金表示，虽然**输入性因素对**物价的影响有所增大，但远未成为主导因素，我国宏观政策将继续“集中精力办好自己的事情”，消费品以旧换新、发放消费券等各项促消费举措将持续发力。
展望后势，中信证券**经济学家明明表示，考虑到关税问题等影响因素，预计PPI将持续承压。伴随需求回暖和部分食品价格周期性触底，CPI可能维持温和回升态势。虽然关税可能引起部分进口商品价格上行，但考虑到本轮征收关税品种多数为高弹性商品，伴随需求压制，关税**对消费品物价的影响可能相对有限。
食品及出行服务价格回升带动CPI环比由降转涨
从环比看，CPI由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服务回升带动。据****城市司**统计师董莉娟介绍，食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点。其中，牛肉、海水鱼、薯类和鲜果价格均有上涨。受需求回暖及假日因素共同影响，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格涨幅均高于季节性水平。另外，因**金价变动，**金饰品价格上涨10.1%。
从同比看，受**油价下行影响CPI略有下降。能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点。其中，汽油价格下降10.4%，是带动CPI同比下降的主要因素。食品价格下降0.2%，降幅比上月收窄1.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI上涨0.5%，涨幅保持稳定。
东方金诚研究发展部总监冯琳表示，4月CPI同比连续两个月保持-0.1%，基本符合市场预期。在美国加征关税影响下，**原油价格下跌向**能源价格传导，抵消了当月食品价格同比降幅的收窄。当月扣除波动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI保持稳定。
“更能反映供求关系的核心CPI涨幅保持稳定，体现了我国经济的内在韧性。”**民生银行**经济学家温彬表示，从分项看，服务价格同比上涨0.3%，涨幅总体稳定；扣除能源的工业消费品价格同比涨幅略有回落，家用电器、交通工具以及服装、通信工具价格涨幅基本稳定。
温彬进一步表示，虽然食品价格处于季节性低位、能源价格受输入性因素影响持续走低，但有利于核心CPI修复的积极因素增加。**人民银行等三部门近日公布了一系列增量政策，有助于扩大**需求、推动物价水平温和回升。工业消费品在以旧换新政策影响下，消费需求加快释放，价格总体将稳中略升。另外，假日旅游需求旺盛，将带动相关服务价格上涨。总的来看，下阶段CPI有望温和回升。
输入性因素影响PPI环比下降
针对4月PPI环比续跌、同比跌幅扩大的背后原因，冯琳认为，主要是美国关税政策冲击下，**原油、有色金属价格下跌并传导至**相关行业。同时，在**需求偏弱拖累下，煤炭、钢铁等工业品价格也有所下行。终端消费不足也导致生活资料价格延续下跌。
董莉娟介绍，**贸易环境变化，部分**大宗商品价格迅速下行，影响**相关行业价格下降。其中，**原油价格下行影响**石油相关行业价格环比下降。汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、家具制造业、金属制品业等部分出口行业价格环比下降。
另外，北方供暖**结束，煤炭需求进入传统淡季，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降。新能源发电成本低、替代作用强，加之风力发电出力增加，电力热力生产和供应业价格环比下降。
值得一提的是，我国促消费等宏观政策加力扩围，部分行业需求增加，一些领域价格呈现积极变化。其中，高技术产业发展带动相关行业价格上涨。可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，飞机制造价格上涨1.3%，微特电机及组件制造价格上涨1.2%。此外，我国持续推进贸易多元化，市场扩大带动部分出口行业价格同比上涨或降幅收窄。集成电路封装测试系列价格上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%。
展望5月，冯琳表示，一方面，美国关税政策对**大宗商品价格、我国外部经贸环境以及**消费、投资信心还将带来不同程度的影响，有可能继续给**能源和工业品价格造成下行压力；另一方面，**扩内需、稳增长政策发力，将带动部分行业需求增加，会给PPI带来结构性的积极变化。预计5月PPI环比将延续跌势，但跌幅有望小幅收敛。
王运金表示，当前外部环境复杂严峻，**能源、贵重金属、工业原材料、半成品、农产品等的价格波动范围扩大，输入性因素对我国物价影响程度上升。但同时，近日推出的一揽子增量政策将持续发挥扩投资、促消费、稳增长的积极作用，将推动物价保持在合理水平。二季度，预计PPI同比降幅将小幅收窄。
