周五(5月16日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约（FCPOc3）收于3812林吉特/吨，单日下跌1.14%，周线微跌0.05%，连续第三周收阴。尽管本周跌幅为去年9月以来**，但技术面仍显疲态：日线布林通道（202）中轨下移至3727林吉特，MACD柱状图持续位于零轴下方，显示空头动能尚未充分释放。
需求回暖难抵外部油脂拖累
分项数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长6.6%-14.2%（AmSpec Agri与Intertek数据），印证斋月后补库需求逐步释放。然而，这一利多未能抵消外部市场的冲击。同日，大连商品交易所豆油主力合约（DBYcv1）下跌1.1%，棕榈油合约（DCPcv1）跌幅达1.48%；芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格更是重挫2.37%。跨市场联动的逻辑清晰：全球植物油库存重建周期中，棕榈油作为价格弹性**的品种，对竞争性油脂的波动尤为敏感。
值得注意的是，印尼棕榈油协会（GAPKI）今日公开呼吁政府推迟上调出口关税的计划，理由是“全球贸易环境不确定性可能削弱产业竞争力”。这一表态反映了主产国的政策困境：一方面需通过税收调节**供应，另一方面又担忧高价抑制出口份额。若印尼推迟增税，马来西亚棕榈油的短期价格压力或进一步加剧。
能源与政策变量博弈
原油市场的波动亦对棕榈油形成压制。截至北京时间16日18时，**油价延续跌势，主因OPEC 增产预期与伊朗核协议进展。尽管地缘局势缓和推动周线两连阳，但生物柴油掺混的经济性边际走弱，直接削弱了棕榈油的工业需求支撑。
机构观点呈现明显分歧：
知名机构分析师指出：“棕榈油已进入超卖区间，3800林吉特关口存在技术性支撑，但反弹需依赖豆油市场企稳及印尼政策明朗化。”
某亚洲贸易商交易主管则认为：“当前价格尚未充分计价巴西大豆丰产压力，若CBOT豆油延续跌势，棕榈油或下探3700林吉特。”
后市展望：关注边际变量转换
短期来看，市场矛盾集中于两方面：一是斋月后东南亚出口节奏能否持续改善，二是主产国政策与原油市场的博弈。技术面上，3800林吉特为多空分水岭，若有效跌破，下方空间或进一步打开；反之，若印尼推迟征税且原油止跌，超跌反弹行情可期。对于专业交易者而言，当前需警惕波动率放大风险，**关注下周的出口高频数据及印尼政策落地情况。
