5月18日，电投能源发布重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买**电投集团内蒙古能源有限公司持有的**电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，并募集配套资金。
同日，光洋股份发布公告称，公司正筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项，拟通过发行股份及支付现金方式购买银球科技100%股权并募集配套资金。
而就在两天前，**证监会正式发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）。随后，沪深北交易所分别发布《上市公司重大资产重组审核规则》（以下简称《重组审核规则》）及配套业务指南，新设简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确，以更大力度支持上市公司并购重组。
“《重组办法》及《重组审核规则》发布后，‘并购六条’的各项措施将**落地，有助于进一步释放市场活力，发挥资本市场并购重组主渠道作用。”业内人士表示，未来，更多围绕产业逻辑“强身健体”、激发活力、提高质量的并购重组案例将陆续落地，相关上市公司创新能力以及风险抵御能力将得到明显提升。
新设简易审核程序
具体来看，《重组审核规则》新设重组简易审核程序，对符合条件的上市公司发股类重组，交易所基于中介机构的核查意见，在2个工作日内受理，受理后5个工作日内出具审核意见。交易所重组审核机构不进行审核问询，且无需提交重组委审议。
开源证券中小盘研究分析师周佳认为，这一改革将并购重组审核流程从之前的数月压缩至两周内，显著提高了并购重组的审核效率。同时，重组简易审核程序适用于上市公司之间换股吸收合并和不构成重大资产重组的优质上市公司发行股份购买资产等两类并购交易，表明政策鼓励头部上市公司通过并购重组加大产业整合力度。未来，北方华创收购芯源微等同行业大额并购案例有望愈发活跃。
此外，相较于征求意见稿，《重组审核规则》放宽“小额快速”审核程序、简易审核程序的适用范围，鼓励符合条件的上市公司选择适用效率更高的审核程序。同时，进一步完善了重组股份对价分期支付等相关事项的披露和审核要求。
“这有助于上市公司结合标的后续经营状况灵活调整股份支付安排，显著缓解了上市公司并购重组过程中的短期流动性压力。”周佳说。
值得一提的是，交易所特别围绕审核要点配套修订并发布相关业务指南。例如，新增收购未盈利资产、跨行业并购、吸收合并、分期支付等披露和核查要求，支持科技创新和新质生产力发展；增加多种评估方法作为定价依据的披露和核查要求，进一步提升监管包容度；完善重组上市板块定位和上市标准的披露和核查具体要求，明确标的资产亏损、评估增值率较高、商誉及减值风险等自查要求，在提高制度适应性的同时，把好注入资产质量关。
上市公司并购重组意愿增强
“并购六条”发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中，重大资产重组超160单，市场活力明显增强。
从助力科技创新和新质生产力发展方面来看，赛力斯、宁波精达、华达科技、麦捷科技等通过重组，加强与同行业、上下游企业整合，三友医疗通过并购拓展超声骨刀业务，发掘新业绩增长点；从支持符合商业逻辑的跨行业并购来看，松发股份通过并购重组注入盈利能力较强的船舶制造业务，并置出亏损资产。
同时，并购重组市场中创新亮点层出不穷。普源精电并购标的评估增值率超900%，适应科创标的定价逻辑，是提高重组估值包容性的代表性案例。从支付工具看，“并购六条”鼓励上市公司综合运用多种对价方式，增加交易弹性。思瑞浦发行定向可转债收购标的资产，是定向可转债重组规则发布后首单项目。在富乐德收购覆铜陶瓷载板生产商富乐华100%股权的重组交易中，交易对方数量达59名，为满足不同交易对方多元化的对价需求，该次交易采用了发行股份和定向可转债相结合的方式。
上市公司并购重组活力持续提升，与重组审核机制和流程的持续优化密切相关。从上交所实践情况来看，重组项目自受理至注册生效平均用时3个月左右，在审核过程中，交易所通过电话、现场等多种方式加大咨询沟通力度，明晰监管导向和要求，以减少和避免信息误差。
同时，落实“依法加强监管”要求，监管在压严压实中介机构责任上下功夫，明确重组业务预沟通注意事项、独立财务顾问发挥专业服务能力相关要求，发挥市场合力，共促上市公司质量提升。
如何影响相关各方？
“并购六条”带给市场的积极影响仍在持续，如今，并购重组新规正式落地，市场参与各方反馈如何？
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，简易程序、分期支付等规则**交易成本，预计中小市值公司及战略性新兴产业并购需求将显著增加，推动市场交易规模扩张；不再强制要求改善财务状况，鼓励企业通过并购未盈利但技术**的企业抢占行业高地；私募基金锁定期缩短后，可更快回笼资金，形成“募投管退”良性循环；反向挂钩机制将吸引社保基金、险资等长期资金参与并购。
平安证券研究所所长助理及**策略分析师魏伟表示，在并购重组政策升级和产业逻辑共振下，市场活力将进一步激发，两大方向或迎来新机遇。一是受益于创新资产整合的新质生产力企业，如科技、高端制造等；二是产业整合或转型升级的大型企业。
此外，在东吴证券非银**分析师孙婷看来，随着新规落地，并购重组项目有望增加，配套融资业务也有望增长，券商作为并购重组的财务顾问，将有更多机会参与其中，弥补投行收入的下滑，也能带动券商其他业务线的协同发展。
