周二(5月20日），马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油基准合约FCPOc3（8月交割）收盘报3910林吉特/吨，单日上涨0.72%，约合910.36美元/吨，连续第二日收阳。 当前行情受大连棕榈油价格走强及芝加哥豆油隔夜上涨带动，市场情绪有所回暖，但供需基本面与外部因素交织，短期走势仍存不确定性。
基本面：库存压力与出口增势并存
马来西亚棕榈油局（MPOB）**数据显示，4月末棕榈油库存攀升至六个月高位，产量创十年来同期新高，而**消费意外下滑，供需矛盾加剧。 这一库存压力在5月上旬有所延续，限制了价格上行空间。然而，货运调查机构估算，5月1日至20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增长1.6%至5.3%，显示需求端有所改善。 出口数据虽未形成强劲复苏信号，但为市场提供**支撑。此外，马来西亚政府将6月毛棕榈油参考价下调至9.5%出口税区间，旨在提升出口竞争力，可能进一步**需求。
消息面：外部油脂市场与汇率波动影响
大连商品交易所棕榈油合约（DCPcv1）今日上涨1.25%，豆油合约（DBYcv1）微涨0.49%，受**近期**措施提振市场情绪。Iceberg X Sdn Bhd交易员David Ng指出：“大连棕榈油价格上涨主要得益于**政府一系列**措施，市场情绪因此改善。” 芝加哥期货交易所（CBOT）豆油合约（BOcv1）隔夜上涨后今日回落0.3%，显示竞争油脂价格波动对棕榈油影响显著。 棕榈油作为全球植物油市场重要组成部分，其价格走势常与豆油等竞争油脂联动。
林吉特兑美元汇率今日贬值0.19%，使棕榈油对海外买家更具价格吸引力，部分抵消了库存压力。 然而，原油价格因地缘政治不确定性而持稳，对棕榈油作为生物燃料原料的成本支撑有限。 市场需关注后续地缘局势对油价的潜在影响。
技术面与市场情绪：短期震荡还是趋势酝酿？
日K线技术面显示，布林带（20,2）上轨4069林吉特，中轨3898林吉特，下轨3727林吉特，价格站稳中轨，显示短线企稳迹象。MACD指标（12,26,9）快线20.5040，慢线-79.4421，柱状线-99.9461，负值区域柱状线收窄，暗示下跌动能减弱。，表明反弹动能未形成趋势性反转。
市场情绪方面，孟买Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani在去年末评论称，棕榈油价格受消费国买盘**影响，短期颓势难掩全年近20%的涨幅。 近期大连市场走强为马来西亚棕榈油提供外溢效应，但印尼上调出口关税预期及芝加哥豆油价格波动仍对市场构成压力。
新变化与未来展望
大连棕榈油价格上涨反映了市场对**需求的乐观预期，而马来西亚出口小幅增长为供需平衡带来一线曙光。然而，库存高企与印尼政策的不确定性仍是主要制约因素。技术面短期企稳信号虽显，但缺乏强劲动能突破上轨阻力，长线走势仍需观察供需基本面改善程度。
若未来出口数据持续向好，且林吉特维持弱势，棕榈油价格可能进一步测试4069林吉特阻力位。但若竞争油脂价格回落或库存压力加剧，价格可能回踩3727林吉特支撑位。交易者需密切关注大连市场动态、MPOB月度报告及地缘局势对油价的间接影响。
