（以下内容从**银河《证券行业周报：板块整体表现回暖，两融余额环比上涨》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：本周（5.12-5.16）证券板块略微回调，单周上涨2.18%，跑赢沪深300指数1.06个百分点；从板块比较来看，证券板块跑赢28个**行业，整体表现回暖。个股方面，A股大部分上市券商实现上涨，平均涨幅1.89%;涨幅较大的有红塔证券（13.84%）、广发证券（6.09%）、**银河（4.11%）、华泰证券（3.48%）和东方财富（3.36%）。
本周A股日均成交1.27万亿，两融余额环比上涨本周（5.12-5.16）A股平均成交额为1.27万亿元，环比下跌6.50%，相对于年初下跌10.21%。在换手率方面，本周A股平均换手率为3.05%，环比下降0.95pct。在两融余额方面，本周A股平均两融余额为1.81万亿元，环比上涨0.19%,相较年初下降2.97%；其中融资余额1.80万亿元，融券余额为117.74亿元。
本周A股迎来3家上市公司，市场股权募资金额共计55.71亿本周（5.12-5.16），A股市场实现股权融资55.71亿元。IPO方面，A股共有3家企业上市：天工股份（920068.BJ）登录北交所，募资规模2.72亿元，主承销商为申万宏源；润泽新能（301636.SZ）登录创业板，募资规模5.28亿元，主承销商为申万宏源；汉邦科技（688755.SH）登录科创板，募资规模5.01亿元，主承销商为中信证券。再融资方面，爱博医疗（688050.SH）、信捷电气（603416.SH）、天奈科技（688116.SH）、隆平高科（000998.SZ）、华统股份（002840.SZ）完成定向增发，分别募资2.85亿元、3.86亿元、8亿元、12亿元、16亿元。
本周34只新基金发行，股票类基金超半数本周（5.12-5.16），市场共计34只新基金发行，其中股票类基金18只，债券类基金6只，混合基金7只，FOF基金3只。股票型基金中，13只被动指数型基金，4只增强指数型基金，1只普通股票型基金；债券型基金中，3只中长期纯债型基金，2只混合债券型二级基金，1只被动指数型债券基金；混合基金中，7只偏股混合型基金；FOF基金中，2只混合型FOF基金，1只债券型FOF基金。
投资建议：我们认为，**“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年5月16日，证券板块PB估值1.84x，处于2010以来16.1%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。
