（以下内容从海通**《可选消费W22周度趋势解析：本周黄金珠宝板块景气度延续，化妆品和零食持续调整》研报附件原文摘录）
本周覆盖板块表现回顾:本周黄金珠宝板块景气度延续
本周各板块涨跌幅：奢侈品>**>信用卡>美国酒店>运动服饰>宠物>化妆品>零食；其中仅化妆品和零食板块表现逊于MSCIChina，宠物、化妆品和零食板块为负增长。月涨跌幅：奢侈品>**>美国酒店>运动服饰>宠物>信用卡>化妆品>零食；其中奢侈品、**、美国酒店和运动服饰板块表现优于MSCIChina，仅零食板块为负增长。年初至今涨跌幅：奢侈品>宠物>化妆品>零食>信用卡>美国酒店>运动服饰>**；其中奢侈品、宠物、化妆品和零食板块表现优于MSCIChina，美国酒店、运动服饰和**板块为负增长。
各板块涨跌幅原因剖析
本周奢侈品板块中黄金珠宝延续上周表现，继续领涨，一方面金价在上周大幅上行后相对稳定，另一方面黄金珠宝头部公司均跟随老铺黄金做品牌重塑和产品升级，带动自身店效明显上升，市场对此有积极反应。**板块本周表现较好，金沙**和银河娱乐分别上涨4.2%和6.4%，主要因为5月**毛收入为212亿澳门元，同比增长5%，环比增长12.3%，是今年以来**的堵收，也创下疫情以来的新高，恢复至19年同期的81.7%。本周海外运动品牌、美国酒店和信用卡跟随美股表现小幅上涨。本周运动服饰板块中，国产运动品牌中安踏体育和特步**股价继续上行，晶苑**也跑赢同行录得4.2%涨幅。化妆品板块本周延续下行，巨子生物的重组胶原蛋白之争仍在延续，拉低整体板块表现，**品牌仅毛戈平作为高端彩妆和护肤品牌延续较好表现。零食板块中卫龙美味本周下跌10.2%，除了前期配售影响外，主要系5月增速环比4月有所收窄，主要产品正在做内部产品和渠道调整。
可选消费子板块估值分析:大多板块估值仍低于过去5年平均
截至5月30日，运动服饰板块2025年预期PE为15.4倍，相当于过去5年平均预测PE的76%；EV/EBITDA为10.2。奢侈品板块2025年预期PE为21.7倍，相当于过去5年平均预测PE的61%；EV/EBITDA为11.5。**板块2025年预期PE为14.8倍，相当于过去5年平均预测PE的24%；EV/EBITDA为12.0。化妆品板块2025年预期PE为35.6倍，相当于过去5年平均预测PE的88%；EV/EBITDA为24.2。宠物板块2025年预期PE为48.4倍，相当于过去5年平均预测PE的49%；EV/EBITDA为27.4。零食板块2025年预期PE为24.3倍，相当于过去5年平均预测PE的37%；EV/EBITDA为14.9。美国酒店板块2025年预期PE为28.7倍，相当于过去5年平均预测PE的18%；EV/EBITDA为21.1。信用卡板块2025年预期PE为32.0倍，相当于过去5年平均预测PE的61%；EV/EBITDA为19.5。其中，各板块的2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店＜**＜零食＜宠物＜奢侈品＜信用卡＜运动服饰＜化妆品；仅化妆品板块的2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA。
风险
消费和经济环境变化；市场竞争加剧风险；中美贸易合谈
