（以下内容从**银河《机械设备行业行业周报：张江具身智能大会召开，5月PMI49.5%》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.43%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌1.40%。机械设备在**31个行业中涨跌幅排名第21位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.0倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备、检测服务、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是风电设备、机床工具、工程机械。
周关注：张江具身智能大会召开，5月PMI49.5%
【人形机器人】5月29日，2025张江具身智能开发者大会召开。大会期间，银河通用官宣“人形机器人智慧药房解决方案”正式落地应用，目前已获得100家门店订单，计划于年底前实现在**范围内投用；国地**联合复旦大学发布全球首款生成式人形机器人运动大模型“龙跃”；智元远征A2人形机器人获得全球首张人形机器人CR认证证书。我们认为，人形机器人量产有望加速，一方面建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业，如传感器、减重材料等，一方面建议关注T链确定性强的标的，如总成厂商-三花智控、拓普集团，减速器-绿的谐波/丰立智能，丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技，灵巧手-鸣志电器/兆威机电。同时，宇树科技机器人出圈有望加速国产供应链的发展，建议另外关注：轴承/丝杠-长盛轴承，减速器/齿轮加工-中大力德，摄像头/激光雷达-奥比中光、禾赛科技。
【通用设备】5月制造业PMI指数49.5%，环比提升0.5pct，仍处收缩区间。其中，生产指数50.7%，环比回升0.9pct，重回扩张区间；新订单指数49.8%，环比回升0.6pct；新出口订单指数47.5%，环比回升2.8pct。中美日内瓦谈判取得初步成果，需求及预期阶段性企稳，生产反弹，但供需仍存在错配。25年1-4月，我国金属切削机床累计产量26.4万台，同比增长16.8%；工业机器人累计产量22.1万台，同比增长34.1%，下游需求结构性回暖。25年1-4月我国金加机床新增订单同比 20.3%。我们认为，通用设备有望受益于：1）25年我国逆周期调节力度持续加大，扩内需成为首要**任务，顺周期通用设备有望复苏；2）“两新”政策支持力度继续加强，有望释放设备更新弹性，机床等通用设备更新需求有望释放；3）**局势复杂多变，机床产业链自主可控加快推进；4）低空经济、AI、人形机器人等新质生产力发展将带动机床新增需求。建议关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。
投资建议：建议2025年**关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等，（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
