（以下内容从东海证券《宠物食品行业简评：618抢先购宠物消费火爆，国产品牌表现强劲》研报附件原文摘录）
投资要点：
618开幕提前，宠物经济消费火爆。今年各大平台将618活动提前。天猫**波抢先购于5月13日晚8点开启预售，尾款支付及现货抢购时间为5月16日晚8点至5月26日晚12点。天猫宠物发布618抢先购全周期战报（5月16日0点-26日24点），猫/狗食品天猫品牌榜TOP10分别为：鲜朗、蓝氏、弗列加特、诚实一口、皇家、麦富迪、天然百利、原始猎食渴望、爱肯拿、网易严选。抖音发布6**促期间宠物品类各细分类目的销售战报（5月8日0点-27日24点），抖音猫狗粮品牌618榜单TOP10分别为：麦富迪、金故、诚实一口、蓝氏、弗列加特、卫仕、鲜朗、宽福、皇家、伯纳天纯。
天猫抢先购期间国产品牌排名前列。乖宝宠物：天猫618首小时成交中，弗列加特成交增长近200%。天猫抢先购期间，弗列加特位列猫/狗食品品牌榜第3，较去年天猫开门红期间排名上升3位。麦富迪位列第6。猫主粮品牌榜中，弗列加特位列第2，较去年开门红期间排名上升2位。麦富迪位列**0，**上榜前十位。狗主粮品牌榜中，麦富迪位列**，较去年开门红期间排名上升3位。猫零食品牌榜中，麦富迪位列**。狗零食品牌榜中，麦富迪位列第2。猫全价风干/烘焙粮品牌榜中，弗列加特位列**。猫全价湿粮/主食罐品牌榜中，弗列加特位列**。中宠股份：天猫抢先购猫零食品牌榜中，顽皮位列第5，较去年开门红期间排名上升3位；**位列第9。狗零食品牌榜中，ZEAL位列第4，顽皮位列第5。猫全价风干/烘焙粮品牌榜中，**位列第3。狗全价风干/烘焙粮品牌榜中，**位列第4。佩蒂股份：天猫抢先购期间，爵宴位列狗零食**。抢先购期间全渠道GMV突破1200万元，同比增长超过40%。
主要原材料价格持续回落，汇率波动稳定。根据农业农村部，截至5月29日**鸡肉均价为22.8元/公斤，同比下降2.56%，较年初下降2.9%。根据钢联数据，截止6月4日，毛鸭收购价3.35元/斤，同比下降13.88%，较年初下降5.63%。今年以来，宠物食品主要原材料鸡肉、鸭肉等肉类产品价格持续低位。汇率方面，截至6月4日，美元兑人民币中间价为7.1886较年初贬值2个基点，汇率波动稳定。
4月受关税政策影响宠物食品进出口额波动。2025年4月宠物食品出口量延续增长，出口金额受关税扰动同比下滑。根据海关总署，2025年4月我国宠物食品出口量为2.78万吨，同比 6.9%，1-4月累计出口量11.02万吨，同比 16.17%；4月出口金额1.13亿美元，同比-6.12%，1-4月出口金额累计4.54亿美元，同比 6.06%。2023年四季度以来，随着海外去库存结束，出口订单好转，我国宠物食品出口恢复增长。进口方面，4月宠物食品进口金额0.41亿美元，同比 22.69%，1-4月进口金额累计1.38亿美元，同比 11.14%。受关税影响，4月进口额增长较快，预计随着中美贸易战的缓和，进口金额波动将逐步平稳。
投资建议：根据《**宠物行业**》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比 7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比 10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物、中宠股份以及佩蒂股份。
风险提示：原材料价格波动风险、关税政策波动风险、自有品牌推广不及预期。
