（以下内容从世纪证券《大消费行业周报（6月**周）：黄金珠宝“以旧换新”政策推动消费转型》研报附件原文摘录）
行业观点：
1)端午节后四天（6/3-6/6）大消费板块表现分化。社会服务、纺织服饰、美容护理、商贸零售、食品饮料、家用电器周涨跌幅分别为 2.09%、 1.89%、 1.56%、 1.29%、-1.06%、-1.79%食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是均瑶健康（ 24.43%）、春光科技（ 28.79%）、锦泓集团（ 19.04%）、南京商旅（ 17.61%）、金陵饭店（ 11.87%）、锦盛新材（ 13.27%）；领跌的个股分别是会稽山（-11.95%）、美的集团（-4.25%）、安正时尚（-9.80%）国光连锁（-12.97%）、科锐**（-5.39%）、拉芳家化（-8.06%）2)黄金珠宝“以旧换新”政策长期将推动消费结构向“悦己型饰品”转型。据“郑州发布”公众号，郑州市将在6月7日至13日期间开展黄金珠宝专项消费补贴活动，**将贵金属消费纳入“以旧换新”生态链。短期看，政策将直接**消费者以旧换新的成本，消费者可将旧料按市价折算为新品抵扣金额，叠加政府或企业补贴，将有效**终端门店需求集中释放尤其是30-50岁女性客群对时尚类金饰（如古法金、珐琅工艺饰品）的复购需求；中期看，补贴政策将倒逼企业升级产品结构，具备设计研发能力的头部品牌可通过推出高附加值款式（如IP联名款、一口价工艺饰品）提升毛利率，中期盈利弹性值得期待；长期看，政策将推动消费结构从“保值型金条”向“悦己型饰品”转型，有助于打破黄金珠宝“重保值、轻消费”的传统观念，培育“定期换新”的消费习惯，推动行业从“婚嫁刚需”向“日常佩戴 投资配置”多元场景延伸。建议关注具备产品力、品牌力及运营能力的头部品牌。
3)端午周边亲子游与民俗游占主导，跨境游市场持续火热。**化和旅游部数据**测算，2025年端午节假期3天，****出游1.19亿人次，同比 5.7%；**出游总花费427.30亿元，同比 5.9%；客单价359.08元，同比-2.1%。鉴于端午假期较短，且“撞期”六一儿童节，出游以周边游、民俗游和亲子游为主。景区方面，部分景区受天气影响客流量有所下降。出入境方面，2025年端午节假期**边检机关共590.7万人次中外人员出入境，日均196.9万人次，同比 2.7%；入境外国人中，适用免签政策入境23.1万人次，较去年同期 59.4%出境方面，携程数据显示热门目的地为日、韩、泰、马等**飞行圈地区。整体来看，端午假期旅游消费数据较为平淡，但后续来看，扩大内需、免签退税等政策的持续出台有望推动出游需求释放，建议关注景区、酒店、餐饮、免税等板块。4)风险提示：行业复苏不及预期、政策力度不及预期、宏观经济增长放缓等。
