近些时间以来，白酒板块持续**——淡季市场调研反馈欠佳、批价波动，叠加高层 “禁酒令” 持续发酵。相信不少小伙伴倍感煎熬。
而在板块与市场双重低迷之际，段永平(大道)罕见发声，沉寂许久后**回应网友关于茅台的话题。
所以今天的文章，我们就来先看一看大道对于白酒的当下观点。再结合问小巴AI工具，分析一下，我们时下对于茅台的看法。
1.首先是大道**的言论：
有网友提问：
段哥，我今年31岁了，在过去的挺长一段时间里，我几乎把你的东西都读了一遍，包括问答录，采访雪球的发言。我看的挺认真。这些东西很吸引我，感觉已经变成了的一部分。
非常感谢您愿意分享。我能感觉到您的话里始终包含理性思考的东西。我直觉觉得，那就是对的。在读你的东西时候我时常在思考，如果你不是一个富人，你是一个普通的大学老师我听了你的发言我是什么感觉。我会依然觉得那是正确的，并且成为你的粉丝。
我目前在等茅台再便宜一点点，(我知道择时可能不对)，准备把闲钱大概还可以买10手茅台都放进去，(我自己的钱，自负盈亏)，毕竟便宜一点可以多点茅台的股。
但我很明白跟商业模式好的我公司一直站在一起的感觉。总结其实是一句话叫，买点好公司，一直拿着。最近自己的生意进入迷茫期，没啥事在书里和大道对对话，心里能平静点。希望我有一天不像你那么有钱，但是有你脑袋里的智慧。
对此大道回复：
如果你知道你在等什么，那当然要等！如果你不知道在等什么，那你等什么？
此番大道言论的背后，其实强调了投资过程中，不少投资者混淆了"等价格"与"等价值"区别——真正的价值投资者的等待其实是基于对企业内在价值的判断，而非单纯追求更低价位。
此前有网友提问，**十年期国债收益率**至1.7%，意味着大部分投资机会都不会高于这个很多的意思吗？大道的回复则是，“意味着你应该买茅台”。可见站在大道对茅台理解程度上，他对目前茅台的价值还是较为认可的。
关于段永平对茅台的点评，大家还可以回顾：
关于白酒！段永平这么说
段永平对茅台和苹果的思考！
段永平再谈茅台和苹果！
2.其次是问小巴AI的简评
贵州茅台分析
一、生意模式：穿越周期的印钞机
护城河验证：
茅台的生意模式堪称**——存货越陈越值值钱、固定资产追加少、定价权穿越周期。即便在行业寒冬中，其渠道库存仅0.5个月，远优于同行。
需求韧性：
政务消费占比已从2012年的30%-40%断崖式降至不足1%，商务宴请和大众消费填补缺口。"少喝酒、喝好酒"趋势下，茅台销量仅占白酒总产量1%，即便行业总量腰斩，其仍有渗透空间。
逆周期定价权：
当前批价波动更多反映渠道情绪而非真实供需。直销比例提升至45% ，实际出厂价**上移(从969元向1499元跨越)，利润缓冲垫足够厚(净利率52%)。
二、核心质疑的逆向思考
"喝酒人少"的误区：
白酒消费量下降是2016年以来的持续现象，但茅台营收从2016年402亿增至2024年的1700亿，证明高端化逻辑成立。
"禁酒令杀伤力"：
参考2013-2015年行业调整期，茅台营收仍能实现较为可观正增长。何况当下茅台消费场景已从政务转向商务 高净值人群领域需求。
"消费降级冲击"：
茅台零售价与出厂价存在1000元左右价差，即便终端价回落至2000元，渠道仍有利润空间。真正的风险警示线是批价跌破1499元官方指导价，当前未触及。
三、估值与内涵收益率测算
当下估值：总市值1.85万亿对应2025年预测PE不到20倍，处于合理区间(参考可口可乐30倍PE)。
安全边际：若仅要求跑赢通胀(永续增速5%)，对应价投圈模型预测1520元(约1.9万亿市值)。
内含收益率：按股息率4% 8%增速测算，长期年化收益率或达12% 。极端假设下(零增长)，4%股息率仍优于国债收益。
四、巴芒视角点睛
如巴菲特所言："用合理价格买**公司远胜于用便宜价格买平庸公司"。
茅台20倍PE对应的，是堪比债券的现金流质量(经营现金流/利润连续超100%)，以及逆周期扩份额的潜力。当市场因短期焦虑给出"跑不赢通胀"的定价时，恰是长线投资者的击球区。
PS:本文内容由AI生成，不做投资建议。
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关于茅台，还可回顾：
投资白酒的关键是这些
旗帜鲜明更加看好茅台
持有茅台的进来按个摩
