（以下内容从华宝证券《策略周报：关税对A股哪些行业影响较大？》研报附件原文摘录）
投资要点
通过（对美出口 / 总出口） *（出口收入 / 总收入） 这一公式来测算各行业对美出口的依赖程度， 结果显示 A 股申万**子行业中， 家电、 电子、 轻工制造、 机械设备、 纺织服饰等行业受到美国关税影响程度较大， 这些行业的出口业务对美国市场的依赖程度较高， 若美国关税政策持续， 相关行业短期内出口收入和整体经营状况可能受到**冲击面临较大风险
【 债市方面】 政策预期与关税扰动共振。 当前市场对降准降息的预期已显著升温， 央行多次表态“择机降准降息” 以对冲外部冲击。 若政策落地， 将直接释放流动性， 推动短端利率债收益率直接下行， 长端利率将随之下行。 若未落地， 关税与经济弱预期则可能打开利率中长期下行空间。 短期可优先配置短端利率债。
【 股市方面】 关税扰动未散， 或将震荡蓄势。 中美经贸关系下关税政策的潜在扰动依然存在。 市场趋势扭转可能需要等待更明确的内需**政策(消费提振、 收入分配改革等需求侧政策发力)的信号催化。 市场短期可能维持震荡格局。 若后续指数回到前期低位， 将显现阶段性配置价值。 行业方面， **关注内需消费（食品饮料、 免税店）、 高股息（煤炭、 公用事业） 的防御性板块，国产替代深化的科技（半导体、 AI 算力、 量子计算） 板块。
风险提示： 经济修复不及预期的风险， 政策效果不及预期的风险， 关税博弈持续升级的风险， 地缘政治风险， 海外经济衰退风险， 外部政策不确定性风险。
