（以下内容从西南证券《宏观周报：促消费政策持续推出，美联储保持观望》研报附件原文摘录）
摘要
一周大事记
**：3月社融、出口均超预期，服务消费提质方案出炉。4月13日，3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，企业短期**和政府债券放量为主因，在关税对出口的短期冲击下，二季度社融增速可能将有**下行压力；14日，海关数据显示3月出口同比增长12.4%，“抢出口”效应持续释放，进口同比下降4.3%，后续美方加征关税将对出口构成压制，预计整体出口动能将逐步回落；16日，商务部等九部门发布《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕六大方面提出48项任务，方案或将激活万亿级服务消费市场，推动服务消费占比向发达**靠拢；同日，青岛出台楼市新政，聚焦多孩家庭、青年群体、高校**生等**人群，推出购房补贴、房贷支持及免租安居等政策，兼顾“稳楼市”与“促生育”。
海外：美日关税谈判开启，鲍威尔重申将继续观望。当地时间4月15日，IEA下调未来两年全球石油需求增长预期，叠加OPEC 增产与非OPEC高产趋势，全球供应过剩压力加剧，布伦特油价震荡，油市前景愈发谨慎；同日，德国4月ZEW经济景气指数大幅下滑至-14，欧元区指数同步转负至-18.5，反映美国对等关税政策预期下，欧洲出口预期与制造业信心同步恶化；当地时间16日，日本央行行长植田和男表示，若美国关税政策对日本经济构成实质冲击，央行将考虑“政策行动”，日本要员于16日至18日赴美进行关税谈判，17日，日本首相石破茂表示“日美之间立场仍有明显差距”；同日，3月美国零售销售环比大增1.4%，主要受关税预期推动的恐慌性消费影响，当日美联储主席鲍威尔警示滞胀风险上升，强调联储要等到形势更明朗再考虑降息，避免关税**推升通胀。
高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升3.09%，铁矿石价格周环比下降0.62%，阴极铜价格周环比上升2.75%；中游本周动力煤价格周环比下降0.08%，螺纹钢价格周环比上升0.06%，水泥价格周环比下降0.58%；下游：房地产销售周环比下降7.09%，4月第二周**乘用车市场零售同比增长13%；物价：蔬菜价格周环比下降3.5%，猪肉价格周环比上升0.05%。
下周**关注：**4月一年期、五年期LPR、韩国4月进口、出口20天同比、美国3月谘商会**指标环比（周一）；IMF发布《世界经济展望》报告、欧元区4月消费者信心指数初值、美国4月里士满联储、奇蒙德联储制造业指数（周二）；欧德法英日美4月制造业、服务业PMI初值、美国3月新屋销售（周三）；美联储公布经济状况褐皮书、德国4月IFO商业景气指数，美国3月成屋销售总数年化、耐用品订单环比（周四）；日本4月东京CPI同比、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。
