（以下内容从**银河《加速智算**布局，深化AI云计算创新》研报附件原文摘录）
光环新网(300383)
摘要：
事件：公司发布2024年报和2025Q1业绩报告。2024年度实现营收72.81亿元/-7.31%；归母净利润3.81亿元/-1.68%。2025Q1实现营收18.32亿元/-7.41%，归母净利润0.69亿元/-57.82%。
加速数据**业务交付，提供高性能智算服务：公司在京津冀、长三角及中西部地区开展互联网数据**业务。根据中商产业研究院调查，2024年**数据**市场规模约2,773亿元，预测2025年**数据**市场规模将达3,180亿元。报告期内，公司在内蒙古地区投资建设和林格尔智算**项目和呼和浩特算力基地；正式启动天津宝坻三期项目建设工作。按单机柜4.4KW统计，公司在**范围内规划机柜规模已超过23万个，截至目前已投产机柜超过5.9万个。公司以北京亦庄地区的自有数据**资源，子公司光环云数据搭建高弹性多元异构算力调度平台，为大模型训练、深度学习、高性能计算等应用场景提供高性能智算服务。截至目前，公司算力业务规模已超过4,000P。
亚马逊云科技聚焦生成式AI，云计算服务收入占比提升：2024年，公司云计算服务收入占比提升至70.07%，主要得益于公司在云计算领域的持续投入和技术升级。依托亚马逊云科技的**技术，亚马逊云科技（北京）区域已建立了较完善的本地化业务服务体系，已落地近500项新功能或新服务，连续13年被Gartner评为全球云计算领导者。光环有云作为亚马逊云科技全球****咨询合作伙伴，已获得亚马逊云科技 Migration 迁移能力认证、GlobalMSP认证等，具备为客户实施基于亚马逊公有云自动化服务的官方能力**。2024 年“亚马逊云科技生成式AI合作伙伴计划”聚焦生成式AI、行业解决方案和业务拓展，针对汽车、制造、生命科学、零售电商、媒体娱乐、游戏、软件服务、金融组建专门的行业团队，助力解决方案的云优化和产品SaaS化，支持合作伙伴解决方案上架亚马逊云科技Marketplace等。
投资建议：我们预测公司2025-2027年将实现归母净利润分别为3.95/4.32/4.94亿元，同增3.45%/9.38%/14.52%，对应PE分别为62.41/ 57.06/49.82倍，公司IDC业务稳步拓展，叠加AI推动云计算业务发展，中长期业绩有望边际改善，维持“推荐”评级。
风险提示：机柜上架率不达预期的风险；项目推进不及预期的风险；IDC市场竞争加剧的风险。
