（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：出栏增长成本稳降，定增落地持续成长》研报附件原文摘录）
华统股份(002840)
出栏增长成本稳降，定增落地持续成长，维持“买入”评级
公司发布2024年年报，2024公司营收90.92亿元( 5.98%)，归母净利润0.73亿元( 112.08%)。单Q4营收26.07亿元( 7.96%)，归母净利润0.20亿元( 107.96%)。公司出栏稳步增长，成本持续下降，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.83/3.38/11.21（2025-2026年原预测分别为1.59/2.13）亿元，对应EPS分别为0.45/0.53/1.77元，当前股价对应PE为24.4/20.4/6.2倍。公司出栏增长成本稳降，定增落地持续成长，维持“买入”评级。
公司生猪出栏稳步增长，持续推动成本下降
2024年公司生猪出栏255.8万头（ 11.10%），其中外售仔猪20.8万头（-27.90%），生猪销售均价16.55元/公斤（ 10.66%），内部抵消前营收47.5亿元（ 19.13%）。2025-2026年公司生猪出栏目标分别为300-350/400-500万头，出栏稳步增长。成本方面，2024年公司生猪**成本15.4元/公斤，2025M3**成本14.2元/公斤，公司推动高性能种群更替，拓展代养模式，成本稳步下降。截至2025年3月末，公司能繁存栏约16万头，2025年末能繁存栏目标达20万头。
生猪屠宰稳健经营，定增落地持续成长
2024年公司生猪屠宰营收86.84亿元( 7.78%)，毛利4.72亿元，生猪屠宰量435万头，屠宰头均利润约13元，预计2025年生猪屠宰量超500万头。财务方面，截至2024年12月末，公司资产负债率72.36%(-2.32pct)，账面货币资金6.66亿元( 5.97%)。2025年4月24日，华统股份发布公告定增成功募资总额16亿元，定增落地资金补充，公司资金状况进一步改善，持续扩张无忧。
风险提示：动物疫病风险、猪价异常波动风险、公司出栏及成本下降不及预期。
