（以下内容从开源证券《中小盘信息更新：Q1业绩靓丽，**全栈辅助驾驶解决方案》研报附件原文摘录）
德赛西威(002920)
2025Q1业绩稳健增长，发布智驾解决方案拓展成长空间
公司发布2025年一季报，2025Q1实现营业收入67.92亿元，同比 20.26%；实现归母净利润5.82亿元，同比 51.32%；实现扣非净利润4.97亿元，同比 34.08%，2025Q1非经常性损益为0.85亿，主要由于处置参股公司股权所致。公司在激烈的市场竞争环境下实现优异业绩，彰显竞争实力。上海车展上公司**全栈辅助驾驶解决方案，有望打开成长空间。我们维持公司业绩预期，预计2025-2027年公司归母净利润27.17/34.74/44.94亿元，对应EPS分别为4.90/6.26/8.10元/股，对应当前股价的PE分别为21.1/16.5/12.8倍，而公司在手订单充沛，卡位优势明显，维持“买入”评级。
毛利率改善，费用水平稳健，保持研发投入
报告期内，公司实现毛利率20.52%，同比增加1.18pct，环比增加2.12pct，呈现企稳回升态势，逐步回归正常水平。2025Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.04%/2.17%/9.65%/0.41%，同比变动-0.24pct/0.39pct/0.39pct/-0.23pct，公司研发保持高投入有效支撑公司新业务拓展和新产品开发，整体期间费用率依旧保持稳健态势，规模效应和**的管理能力凸显。
面向未来全栈布局，车展发布辅助驾驶整体解决方案
上海车展期间，**全栈辅助驾驶解决方案。方案包含硬件平台、软件算法、以及系统集成，覆盖高端性能到普惠应用的多元场景需求。车展期间，公司基于72TOPS舱驾融合辅助驾驶解决方案，实现高速、城区、泊车场景应对。良好实现高速**辅助驾驶及上下匝道、城市记忆**辅助驾驶、以及覆盖泊出、闸机通行、寻找车位等记忆泊车场景。智驾领域，公司形成从研发到量产的硬件、工程化落地、底软支持、算法自研、中间件认证的“五维”能力框架，以及域控制器、传感器、智驾算法的“铁三角”产品布局，有望进一步强化竞争力，满足海内外客户需求。整车层面，公司形成从域集中到**计算再到车路云一体化的全栈布局的服务能力，助力汽车行业构建完善生态，有望打开新的成长空间。
风险提示：市场竞争激烈、行业需求不及预期、技术迭代不及预期。
