（以下内容从华福证券《传媒行业动态跟踪：海外AI巨头一季度跟踪》研报附件原文摘录）
投资要点：
AI应用：训练推理需求推动云业务高增，自研开源模型&AI芯片1.Alphabet：（1）谷歌云：得益于AI带来的训练推理需求增长，FY25Q1收入同比 28%。（2）广告业务：广告下搜索业务保持强劲，FY25Q1收入同比 9.8%，谷歌积极采用AI改造传统搜索引擎，AI概览目前MAU已经达到新高15亿 ，且货币化率保持稳定。AI概览中的商业查询检索量增加。（3）AI大模型：2月Gemini2.5Pro推出。Gemini模型已集成至15个产品，覆盖5亿用户，自今年年初以来，AIStudio和GeminiAPI的活跃用户增长了200%以上。（4）资本开支：一季度资本开支172亿美元，同比 43.2%，预计全年750亿美元。
2.Microsoft：（1）Copilot：近期推出Copilot春季版更新，引入可以充当数字同事的AIAgent。（2）AI开源模型：发布**开源模型BitNetb1.582B4T。运行速度比其他同等规模的模型更快，同时内存占用仅为0.4GB，可以在CPU上运行。（3）资本支出：2025年预计投入800亿美元于AI数字**。
3.Amazon：（1）Trainium芯片：公司打造服务于AI的自研芯片Trainium，2024年发布5nm的Trainium2，在当年实现 200%的出货量增长，并计划2025年发布3nm的Trainium3。（2）Nova自研大模型：自2024年底来持续推出自研Nova系列大模型，兼具文本和多模态能力。2025年2月正式发布全新Alexa 语音助手，融入自研Nova模型。（3）资本支出：2025年资本支出将提至1000亿美元，大部分用于AWS研发AI技术。
4.Meta：（1）MTIA推理芯片：2025年加大MTIA在Meta内部工作负载中的应用，未来MTIA将支持核心AI训练工作负载。（2）Llama4大模型：2025年初推出Llama4模型，已集成到其社交平台（Facebook、Instagram、WhatsApp）中，以增强内容推荐和广告个性化。（3）资本支出：2025年全年资本支出规模在600-650亿美元之间。
AI算力：云基础设施需求强劲，向云业务和AI应用延伸
5.NVIDIA：（1）资本支出：未来四年或投入数千亿美元来采购美国制造芯片。
6.Oracle：（1）云基础设施：公司FY25Q3云基础设施高速增长，收入同比增长49%至27亿美元。作为传统企业级软件巨头，Oracle通过大
规模基础设施投资与战略合作向云计算和AI基础设施服务商的转型，其独特优势在于可将AI能力直接嵌入核心应用。（2）资本支出：FY25Q3资本支出59亿美元，同比 250%，远超分析师预期的38亿美元。由于云基础设施需求强劲，公司计划在今年将数据**容量翻倍。
AI终端：发力端侧AppleIntelligence，投资智能设施与数据**等7.Apple：（1）Apple Intelligence：消费者对AppleIntelligence的接受程度远超预期，过去六个月中，近80%符合条件的美国iPhone用户已下载并使用AppleIntelligence功能。（2）资本支出：2025年2月，苹果宣布未来四年内将在美国支出和投资超过5000亿美元，范围包括供应商合作、智能设施、数据**、AppleTV 等。
风险提示：关税政策出货量不确定性，高资本支出侵蚀净利润
