（以下内容从**银河《社会服务行业信息更新：假期文旅消费超预期，出入境游增长强劲》研报附件原文摘录）
核心观点
五一假期前三日出游人次增长超预期，假期天数增加推动出行半径扩大。据交通运输部，五一假期前三日，全社会跨区域人员流动总量91524万人次/同比 5.8%，其中：铁路：运输总量6081万人次/同比 10.5%；公路：运输总量84194万人次/同比 4.9%，其中，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量73408万人次/同比 4.9%；水路：运输总量592万人次/同比 40.5%；民航：运输总量658万人次/同比 12.5%。其中，受益于假期天数增加，反映中长途出行的铁路与民航前三日出行人次均好于节前预期（铁路预测4.29-5.6同比 4.9%；民航5.1-5.5日预计同比 8%）。结合携程数据，相较清明假期，五一黄金周游客出行距离呈现显著延伸：五一期间跨市住宿订单占比已突破80%，连住两日及以上的深度游用户比例预期将达到20%。
**游前三日增长强劲。已披露前三日数据省份人次均录得高双位数增长，人均消费企稳回升。湖南省：假期前三日，**客流共计3942万人次/同比 34.7%；四川省:假期前三日，**纳入统计的905家A级景区累计接待客流1909万人次/同比 19.95%，门票收入21154万元/同比 19.09%，人均门票消费基本持平；江苏省：假期首日，**纳入监测的644家A级旅游景区、195个省级以上乡村旅游**村和84家博物馆接待游客566万人次/同比 17.8%，游客消费总额约21亿元/同比 17.2%，人均消费371元/同比基本持平。山东省：假期前三日，****监测的200家旅游景区累计接待游客1648万人次/同比 7.5%，景区营业收入合计9亿元/同比 8.1%，人均消费54.6元/同比 0.6%。上海迪士尼乐园：假期前三日，园区客流量合计30万人次/同比 12.5%。
出入境人次维持高增长，免签政策推动入境游订单大增。据**移民管理局预测，今年“五一”假期**口岸日均出入境人员将达215万人次，较去年同期增长27%。其中，受益于入境免签及境外旅客购物离境退税“即买即退”举措，携程数据显示今年五一入境游订单量同比去年增长173%。从**居民出境游情况看，港澳游五一期间实现爆发性增长：假期前三日，香港接待内地访客入境合计68万人次/同比 21.3%。假期前三日，访澳内地旅客合计51万人次/同比 39.7%。
投资建议：考虑到提振消费已作为首要任务被纳入政府工作报告，服务消费成为继“两重”、“两新”政策后政府下一个**要点，我们认为未来内需侧的政策支持有望进一步向服务消费扩散，建议**关注社服板块投资：1）餐饮：政策**最受益方向，叠加行业内部竞争改善，推荐蜜雪冰城、古茗，建议关注百胜**、达势股份；2）OTA&本地生活服务平台：涵盖食住行核心环节，推荐利润率持续改善的同程旅行，建议关注美团-W、携程；3）酒店：直营占比弹性高最受益，建议关注君亭酒店、南京商旅；4）零售：商超调改升级持续推进，外贸优品进驻有望进一步提升品质和性价比，建议关注永辉超市、步步高；5）免税：关注离境退税政策效果，推荐**中免，建议关注格力地产。
风险提示：宏观经济下行的风险；极端天气和不可抗力的风险。
