（以下内容从开源证券《北交所信息更新：聚氨酯弹性体龙头加速产业链延伸，2025年Q1归母净利润 27.95%》研报附件原文摘录）
一诺威(834261)
2025年一季度营收17.51亿元（ 9.00%），归母净利润0.52亿元（ 27.95%）公司发布2025年一季报，2025Q1公司实现营业收入17.51亿元，同比增长9.00%；归母净利润为0.52亿元，同比增长27.95%；扣非净利润0.47亿元，同比增长26.47%。公司优化产品结构，盈利能力提升，我们维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.08/2.52/2.97亿元。EPS分别为0.71/0.87/1.02元，当前股价对应P/E分别为19.8/16.3/13.8倍，我们看好公司布局多类衍生物系列产品，维持“增持”评级。
全球聚氨酯产业链向**迈进，弹性体市场是发展潜力**的细分领域
我国已成为全球**的聚氨酯原材料和制品的生产基地及应用领域**的地区，海外聚氨酯上游企业产能逐步关停，预计未来新增产能多数集中于**，预计**聚氨酯市场规模2021-2027年CAGR为4.79%。其中，2023年**聚醚多元醇产能占全球一半以上，多家外国企业产能逐步减少。根据**化信咨询数据，2023年全球聚醚多元醇总产能1590万吨/年，**产能占比达到53.1%。聚氨酯弹性体是聚氨酯下游应用中未来增速**的细分领域。根据**化信咨询数据，2023年我国聚氨酯制品市场规模约2200亿元，其中弹性体市场规模约260亿元，占比11.82%。预计聚氨酯制品2023-2028年平均增速为5%，到2028年市场规模达2800亿元，其中增速**的为聚氨酯TPU和CPU弹性体，预计2023-2028年市场规模增速达9-11%。
公司产品技术**，布局多种下游衍生物系列产品完善产业链
公司CPU产品为**制造业单项**，组合聚醚产品为山东省制造业单项**，2021年CPU市占率约为34.61%，排名**；同时公司拥有聚醚-弹性体、聚酯-弹性体、聚醚-组合聚醚三大产业链。于2025年3月21日与泉港石化工业园区管理委员会签订《EO、PO和**下游衍生物项目合作框架协议》，就公司在泉港石化工业园区投资建设EO、PO和**下游衍生物项目的事项达成了初步合作意向。
风险提示：募投项目达产不及预期、宏观经济波动风险、原材料成本上涨风险。
