中信建投证券股份有限公司
关于
宁夏英力特化工股份有限公司
向特定对象发行股票
之
补充尽职调查报告
保荐人（主承销商）
二�二五年六月
补充尽职调查报告
深圳证券交易所：
宁夏英力特化工股份有限公司（以下简称“英力特”“公司”“发行人”）
向特定对象发行 A 股股票（以下简称“本次发行”）的申请已于 2024 年 11 月 1
日经深圳证券交易所上市审核**审核通过，并于 2024 年 12 月 10 日收到**
证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）出具的《关于同意宁夏英力特化工股
份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1749 号）。
中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”）作为英力特本次
发行的保荐人和主承销商，根据**证券监督管理委员会和深圳证券交易所的会
后事项监管要求、《监管规则适用指引――发行类第 7 号》等法规要求，本着勤
勉尽责、诚实信用的原则，就发行人自通过深圳证券交易所审核之日至本报告出
具日期间发生的重大事项进行了审慎核查，具体说明如下：
一、发行人 2024 年和 2025 年 1-3 月持续亏损的说明
（一）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损的原因分析
公司 2024 年及 2025 年 1-3 月主要经营数据如下：
单位：万元
项目
金额 同比变动 金额 金额 同比变动 金额
营业收入 40,011.75 -2.32% 40,962.79 184,611.52 5.66% 174,719.60
营业成本 43,624.86 -1.43% 44,257.13 210,250.31 -2.84% 216,403.00
营业毛利 -3,613.10 -9.68% -3,294.34 -25,638.79 38.49% -41,683.39
期间费用 2,546.18 31.07% 1,942.62 12,970.25 -28.80% 18,215.71
资产减值
损失
营业利润 -8,427.60 -20.35% -7,002.53 -49,842.54 16.38% -59,609.56
利润总额 -8,223.50 -17.75% -6,984.05 -51,068.51 16.09% -60,861.57
减：所得税
- - - -812.48 -113.74% 5,915.30
费用
净利润 -8,223.50 -17.75% -6,984.05 -50,256.03 24.74% -66,776.87
归母净利
-8,223.50 -17.75% -6,984.05 -50,256.03 24.74% -66,776.87
润
扣非后归
-8,504.65 -21.17% -7,018.58 -50,794.36 29.82% -72,375.18
母净利润
注 1：2023 年、2024 年财务数据已经审计，2024 年 1-3 月、2025 年 1-3 月财务数据未经审
计。
注 2：同比变动=（本年金额-上年同期金额）÷上年同期金额的**值×100%，如果同比变
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动为正，则表明本年较上年金额上涨；如果同比变动为负，则表明本年较上年金额下降。
市公司股东的净利润-50.256.03 万元，同比减亏 24.74%；实现归属于上市公司股
东扣除非经常性损益后的净利润-50.794.36 万元，同比减亏 29.82%。公司亏损主
要系公司主要产品 PVC 及 E-PVC 价格持续在低位运行所致，随着发行人年产 30
万吨电石技改项目投产，产业链效能逐步提升，以及主要产品大宗原料及燃料采
购价格下降影响，公司亏损情况好转，经营状况未发生重大不利变化。
属于上市公司股东的净利润-8,223.50 万元，亏损同比增长 17.75%；实现归属于
上市公司股东扣除 非经常性损益后的净利 润-8,504.65 万元，亏损同比增 长
品 PVC 及 E-PVC 价格持续在低位运行所致。
（二）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会对公司当年及以后年度
经营、未来持续经营能力产生重大不利影响
公司主营业务包括电石、聚氯乙烯、烧碱、盐酸、液氯等生产和销售，电力、
热力生产和销售，主要产品有 PVC、E-PVC、烧碱、电石等。
经营模式上，采购层面公司采购计划按照“年统领、月执行”原则组织实施，
对于大宗原料和化工辅料采购，遵循安全供应、及时供应、经济供应和合理储备
的原则开展。生产层面由生产管理部负责编制年度、季度、月度生产计划，同时
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会根据市场变化情况对生产计划进行变更，生产线主要生产三型 PVC 和五型
PVC，也会根据客户需求调整生产其他型号 PVC。销售层面公司客户群体较为
稳定，双方进行询价、协商谈判后签订合同并预付款，PVC 销售主要是“一单
一议”确定单价和数量的模式，烧碱销售也存在签订框架合同的形式，公司采用
经销和直销相结合的模式，并设立了异地库，客户可到厂区或异地库进行提货。
公司目前日常生产经营状况正常，主营业务、经营模式等未发生重大变化。
综上所述，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会对公司当年及以后年
度经营、未来持续经营能力产生重大不利影响。
（三）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会对公司本次募投项目产
生重大不利影响
本次发行募集资金总额不超过 70,000 万元（含本数），将用于宁夏英力特
化工股份有限公司年产 30 万吨电石技改工程项目、宁夏英力特化工股份有限公
司热电分公司储灰场自发自用分布式光伏发电项目、氯碱和树脂分公司污水零排
技改项目和补充流动资金，有助于公司重塑一体化产业链，提升公司盈利能力，
增厚股东回报，优化资本结构，增强公司抗风险能力。公司目前日常生产经营状
况正常，已建成募投项目正常运转，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会
对公司本次募投项目产生重大不利影响。
（四）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会对本次发行构成实质性
障碍
根据《上市公司证券发行注册管理办法》，上市公司不得向特定对象发行股
票的情形与英力特实际情况对照如下：
序号 不得向特定对象发行股票的情形 发行人实际情况
擅自改变前次募集资金用途未作纠正， 发行人不存在擅自改变前次募集资金用途
或者未经股东大会认可 的情形
最近一年财务报表的编制和披露在重大
方面不符合企业会计准则或者相关信息
披露规则的规定；最近一年财务会计报 发行人最近一年财务报表的编制和披露不
告被出具否定意见或者无法表示意见的 存在不符合企业会计准则或者相关信息披
具保留意见的审计报告，且保留意见所 一年财务报表出具了标准无保留意见的审
涉及事项对上市公司的重大不利影响尚 计报告
未**。本次发行涉及重大资产重组的
除外
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发行人现任董事、监事和**管理人员不
现任董事、监事和**管理人员最近三
存在最近三年受到**证监会行政处罚，
或者最近一年受到证券交易所公开谴责的
一年受到证券交易所公开谴责
情形
上市公司或者其现任董事、监事和** 发行人及其现任董事、监事和**管理人
管理人员因涉嫌犯罪正在被**机关立 员不存在因涉嫌犯罪正在被**机关立案
案侦查或者涉嫌违法违规正在被**证 侦查或者涉嫌违法违规正在被**证监会
监会立案调查 立案调查的情形
控股股东、实际控制人最近三年存在严 发行人的控股股东、实际控制人最近三年
益的重大违法行为 合法权益的重大违法行为
最近三年存在严重损害投资者合法权益 发行人最近三年不存在严重损害投资者合
或者社会公共利益的重大违法行为 法权益或者社会公共利益的重大违法行为
截至本报告出具日，本次发行仍符合《上市公司证券发行注册管理办法》规
定的上市公司向特定对象发行股票的条件。因此，公司 2024 年及 2025 年 1-3 月
业绩亏损不构成本次发行的实质性障碍。
（五）本次向特定对象发行 A 股股票针对业绩亏损所采取的风险揭示及信
息披露
公司在 2024 年 4 月 26 日公告的《宁夏英力特化工股份有限公司 2023 年度
向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》之“重大事项提示”和“与本次发
行相关的风险因素”进行如下风险提示：
“（三）主要产品价格波动风险
公司主要产品聚氯乙烯、烧碱等系基础化工产品，其价格对供需关系、产业
政策等因素的变化较为敏感。近年来受供给侧改革、环保监管趋严、下**业景
气度等多方面影响，产品价格波动较大，给行业内公司的稳定经营带来**的压
力。若公司主要产品价格维持较低水平或继续下降，将直接影响公司的收入和毛
利率，对公司的盈利水平会带来重大不利影响。
（五）持续亏损风险
报告期内，公司营业收入分别为 195,514.06 万元、229,497.82 万元、187,505.57
万元和 123,557.51 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 6,958.84 万元、
司主要产品 PVC/E-PVC 市场价格快速下滑，同期兰炭、电煤等主要原材料价格
保持高位。
补充尽职调查报告
未来，如果行业景气度无明显改善或继续恶化，PVC/E-PVC 市场价格无法
有效回升，兰炭、电煤等主要原材料价格不能有效**，则公司可能面临持续亏
损的风险，提醒投资者注意相关风险。”
二、保荐人专项核查意见
发行人业绩亏损原因合理，业绩亏损情况在通过审核前已合理预计，并已在
本次向特定对象发行股票的申请文件中进行充分风险提示。发行人 2024 年及
重大不利影响，不会对公司本次募投项目产生重大不利影响。发行人符合《公司
法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规规定的上市公司
向特定对象发行股票的条件，即 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩亏损不会对本次发
行构成实质性障碍。
补充尽职调查报告
（本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于宁夏英力特化工股份有限公
司向特定对象发行 A 股股票之补充尽职调查报告》之签字盖章页）
保荐代表人签名：
杨学雷 徐兴文
中信建投证券股份有限公司
年 月 日
