（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q4业绩同环比高增，抗老化助剂盈利修复，生命科学、PI材料快速推进》研报附件原文摘录）
利安隆(300596)
Q4业绩同环比高增，盈利能力改善，看好公司多层次高质量发展
公司发布2024年报，实现营收56.87亿元，同比 7.74%；归母净利润4.26亿元，同比 17.61%。其中Q4实现营收14.22亿元，同比 0.04%、环比-1.62%；归母净利润1.12亿元，同比 41.32%、环比 19.75%，业绩符合预期，公司拟派发现金红利0.37元/股（含税）。考虑抗老化助剂行业竞争加剧，我们下调2025-2026、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润5.16（-0.86）、5.97（-1.13）、6.70亿元，EPS分别为2.25、2.60、2.92元/股，当前股价对应PE为12.6、10.9、9.7倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业，同时推进PI材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。
抗老化助剂、润滑油添加剂运营稳健，生命科学、PI材料项目快速推进（1）分业务看，2024年，公司抗氧化剂、光稳定剂、U-pack、润滑油添加剂分别实现营收17.30、20.86、6.14、10.63亿元，同比 7.99%、 11.31%、-3.77%、 15.40%；毛利率为19.38%、33.20%、8.36%、9.95%，同比 2.28、 1.25、 1.20、-1.90pcts；抗老化剂、润滑油添加剂销售量分别为12.36、5.83万吨，同比 6.40%、 23.23%。通过6大生产基地的产能分布与扩张计划，公司抗老化助剂产品市占率、毛利率同比双升；子公司锦州康泰2024年实现净利润4,406万元，顺利兑现三年业绩承诺，并完成二期产能的建设和投产产能整合与释放，大客户开发初见成效；生命科学业务实现营收363万元，产品技术逐步成熟，由研发向研发和市场双轨运营转型；PI材料方面，客户端与**柔性屏龙头企业建立合作，预计2025年批量供货，服务端在宜兴筹备生产基地和研发**，推动境内外双研发**、双产业基地布局。（2）盈利能力方面，2024年销售毛利率、净利率分别为21.24%、7.28%，同比分别 1.46pcts、 0.51pcts，盈利能力有所改善。
风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
