（以下内容从国金证券《医药健康行业研究：创新药关注ASCO会议，同时左侧板块逐步改善》研报附件原文摘录）
本周医药行情演绎较为缓和，整体温和上行但涨幅弱于其他大部分**行业。年报一季报落幕，医药板块仍在寻找和调整方向进程中，预计交易调整完成后新一轮行情即将展开。我们在前期年报一季报复盘报告中指出，医药政策端、基本面、和市场面的压制因素已经基本出清，同时2024年医药业绩基数前高后低，基数压力逐季度下降，我们非常看好2025年下半年医药板块成功实现景气度反转，业绩端增速止跌回升，回到增长趋势。
药品板块：先声药业旗下公司与迈博药业合作的西妥昔单抗β注射液（商品名：恩立妥®）**转移性结直肠癌的Ⅲ期临床研究结果在Nature旗下期刊发表，PFS（无进展生存期）接近翻4倍。**本土创新药企正在日益崭******的创新实力，在营收业绩、对外授权合作以及**权威会议与期刊上发布的优异临床数据方面都展现出靓丽成果。
生物制品：诺和诺德、礼来GLP-1板块持续实现快速增长，礼来替尔泊肽凭借**的疗效及良好的患者依从性实现快速放量，截至2025年3月28日，礼来GLP-1类**美国市场周**量已经超过诺和诺德，其中礼来占比53.3%，诺和诺德占比46.1%。未来GLP-1类**业绩及研发进展相关催化有望持续落地，建议持续关注**投资映射机会。医疗器械：中山医院及联影联合发布六大智能体，未来公司还将推动医疗场景从单点智能迈向群体协同，未来院内AI应用场景有望进一步拓展。安图生物多项研发项目入围2025年度河南省**研发专项拟立项名单，设备招标等需求有望在2025年迎来快速修复。院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺，建议关注赛道成长性较强、新产品有望快速放量的头部公司。
医疗服务及消费医疗：新一代全飞秒Visumax800陆续安装调试，机器人全飞秒自全飞秒技术问世以来，全球已完成超1000万例手术验证，其无瓣、微创(仅2mm切口)、恢复快等优势已获广泛认可。本次升级的SMILE Pro技术不仅延续了原有优势，更凭借VISUMAX800的智能化操作平台，使手术流程进一步优化，新术式上市有望满足更多需求。
CXO及医药上游：5月8日，AI**研发公司英矽智能向港交所提交上市申请。英矽智能是一家全球**的生成式AI驱动的生物科技公司，致力于通过其专有的Pharma.AI平台加速新药的发现与开发。截至2025年3月31日，英矽智能已建立由31个项目组成的多元化**内部生成管线，涵盖29个**靶点。
中药：九芝堂顺利摘帽，经营有望趋势向好。核心产品疏血通注射液广东集采中标，价格体系有望维持平稳。同时，公司积极布局干细胞研发管线，临床工作顺利推进。
投资建议
医药板块中最值得关注的仍将是创新药赛道，我们认为对创新医药投资机会的把握将是贯穿2025年全年医药投资的主线。在当前时点**看好确定性强的创新药出海和仿创结合品种，同时积极关注ASCO会议数据发布和海外BD商务合作进程。但我们注意到25年一季度部分左侧板块已经开始景气度改善，同时其他左侧赛道利空也已经充分出尽，预计2025Q1已经是低点，下半年板块增速将迎来反转和改善建议自下而上开始寻找投资机会，特别是精麻**、连锁药房、化学发光、部分中药品种（如益丰药房）等。
**标的
科伦博泰、人福医药、华东医药、特宝生物、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、时代天使等。
风险提示
汇兑风险、**外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
