证券之星 陆雯燕
作为韩国首款进口童颜针的聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲于2024年1月在**获批上市后正式进军**市场，随即成为江苏吴中(600200.SH)业绩增长的“**针”。
据悉，江苏吴中1996 年成立苏州中凯生物制药厂，正式进入医药领域。很长一段时间，吴中医药的主业都是仿制药的研发，其产品囊括抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类等，但都并未给公司带来强劲的盈利。
上市后的江苏吴中尝试过多种“副业”。先后经历了“医药 纺服”、“医药 地产”、“医药 化工”三个阶段，但业绩数据表明，这些都没能成为公司的长期事业，有时反倒拖累了医药主业。财报数据反映，2019-2023年间，公司曾有过的亏损累计超6.5亿元。这与曾经轰动一时的“响水**案”相关，吴中当年一次性计提大额损失。公司迫切需要一个新的增长点，2020年，他将视线投入正在增长的医美行业。
与早期的医美不同，如今的医美已经不再局限于医疗整形这类需要大动干戈的手术操作，光电、敷料、轻度注射等只需个把小时就能令皮肤“焕发生机”的项目已经成为万千消费者日常护理的选择。随着这些“轻医美”项目在线下院线的拓展，社交平台对医美的推广与解读，这一美丽事业也正被越来越多年轻人接受和实践。
在此背景下，艾瑞咨询数据显示，**医美市场规模持续稳步增长，预计2021年至2025年复合增长率达17.2%，2023年全年规模接近3000亿元。艾尔建美学与德勤管理咨询发布的《**医美行业2023年度洞悉报告》则称，近年来，不同年龄、性别的消费者对医疗美容项目的接受度及尝试意愿均有所提升。
传统药企跨界医美被外界认为或有“降维打击”的优势，相比医美产品，药品的审批门槛通常更高，这也决定了药企往往在产品审批注册方面有着更为通达的人脉资源、丰富经验，因此在拿证上更有优势。加上药企在研发设备、人才和资金上的资源积累，给了产品创新更多想象力。
江苏吴中就是在这一优势下，通过代理、增资、股权转让等方式入局。2021年，江苏吴中医药通过增资入股战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%的股权，取得韩国Humedix**玻尿酸产品HARA**大陆、港澳地区的**销售代理权。同时，公司还斥资1.66亿元收购达透医疗51%的股权，获得AestheFill艾塑菲童颜针在**大陆地区的**销售代理权。
很显然，这是一种暂时免去了上游漫长研发周期的快速入局方式。2024年1月，AestheFill艾塑菲在**获批上市，4月正式进入**市场。2024年，从已经披露的财务数据可以看到，2024年公司实现营业收人159,851.03万元、实现归属于上市公司股东的净利润7,048.35万元，公司业绩成功实现扭亏为盈。这一重要反转很大程度得益于医美板块的强势崛起。同时结合2025年一季报数据可以看到，2025年1-3月江苏吴中医美板块贡献营业收入11,302.25万元，毛利高达9,257.49万元。
值得一提的是，2021年医美行业进入强监管时代，对很多医美企业尤其中小型企业都是利空。但对从严肃医疗切入的江苏吴中更合规反而成了利好。
成熟的先锋高管带队，事情已然成功了一半。江苏吴中医美负责人丁鹏曾负责重组胶原蛋白“薇旖美”和透明质酸钠凝胶填充剂产品“艾莉薇”的营销体系建设。再加上吴中医药所手握的医美产品，本身的差异化就是高端与稀缺。
AestheFill 艾塑菲童颜针是韩国医美企业 REGEN Biotech, Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，由 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠组成。该产品于2014年**在韩国获批上市，截至目前已在全球60余个**和地区上市销售。
具体来解释，童颜针属于一种能**人体胶原蛋白“再生”的注射剂，微量填充后能使得消费者皮肤细纹、凹陷等情况得到改善，与传统常见的具有类似功效的玻尿酸相比，后者属于外力注入，而再生性注射剂则是使得人体胶原蛋白自己重生。
此外，江苏吴中通过代理权引进、收购产品权益、自主研发等多种方式，持续完善其产品组合。目前拥有童颜针、重组类胶原蛋白、透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸(PDRN)等多个品类，基本实现医美再生抗衰注射剂领域的全覆盖，正不断拓展市场版图。
现阶段，江苏吴中正站在命运的十字路口，但医美板块爆发式增长带来的业绩曙光给了江苏吴中**的发展动力。希望公司继续秉持“合作共赢”的经营理念，通过内外部合作、上下游合作、跨产业协同，有效整合资源，抓发展机遇，共同应对市场挑战，推动企业发展。(本文**证券之星，作者|陆雯燕)
