研报 - 51财经

晨会纪要

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（以下内容从东海证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）重点推荐 1.原料成本端压力缓解，关注内外需变化――轮胎行业月报 2.白酒压力释放，关注高景气品类――食品饮料行业周报（2025/5/5-2025/5/11） 3.工商银行（601398）：息差和中间

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特斯联IPO：众资本加持“输血”近60亿，三年亏掉近53亿，通过“让利”换市场

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证券之星：于莹近日，特斯联智慧科技股份有限公司(以下简称“特斯联”)于4月30日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。据了解，该公司曾于去年9月26日于港交所首次提交招股书，后因六个月期满失效。证券之星注意到，作为一

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赣州银行授信管理疏漏领“百万罚单”，今年一季度营收下滑，核心资本充足率逼近红线

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证券之星赵子祥 5月9日，赣州银行因授信管理不到位收“百万级罚单”，其总行及南昌分行分别被处以 40万元、100万元罚款，年内累计被罚金额已超200万元。证券之星注意到，据该行2025年一季报显示，该行同期营业收入13.02亿元

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昆仑万维押注AI巨亏16亿，研发及市场推广“烧钱”，AI业务线难挑大梁

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证券之星李若菡全面推进“All in AGI与AIGC”的战略的昆仑万维(300418.SZ)迎来上市首亏，去年亏损金额近16亿元。2025年一季度，公司亏损金额超7亿元，同比亏损加剧。证券之星注意到，高企的研发投入和投资收益大幅缩水是

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每日晨报

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（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）策略：关税缓和信号下哪些板块有望受益？对A股市场的投资启示：本轮协议的达成释放出中美经贸关系缓和的积极信号，降低了贸易方面的不确定性，有助于推动市场避险情绪降温，提振

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计算机行业快报：机器人产业趋势持续强化，重视上下游投资机会

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（以下内容从山西证券《计算机行业快报：机器人产业趋势持续强化，重视上下游投资机会》研报附件原文摘录）事件描述： 5月7日，北京市人民政府新闻办公室举行2025世界机器人大会、2025世界人形机器人运动会新闻发布会，宣布将于8

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策略点评：阻碍黄金继续上涨的理由

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（以下内容从东吴证券《策略点评：阻碍黄金继续上涨的理由》研报附件原文摘录）事件 5月12日，中美贸易谈判结果超预期，黄金从4月22日的3501美元/盎司历史高点回调至3200美元/盎司附近。观点黄金中长期上涨的趋势或许还在，但

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Q1业绩短期承压，存储涨价 AI端侧产品放量驱动公司增长

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（以下内容从山西证券《Q1业绩短期承压，存储涨价 AI端侧产品放量驱动公司增长》研报附件原文摘录）佰维存储(688525) 事件描述公司发布2024年年报及2025年第一季度报告。2024年全年公司实现营业收入66.95亿元，同比增长86.

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美国4月CPI点评：关税对美国通胀冲击或已初显端倪

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（以下内容从开源证券《美国4月CPI点评：关税对美国通胀冲击或已初显端倪》研报附件原文摘录）事件：美国公布2025年4月最新通胀数据。其中CPI同比上升2.3%，环比上升0.2%，均不及市场预期；核心CPI同比上升2.8%，基本符合市场预期；环

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非银行金融行业周报：公募改革持续推进，专项货币政策再扩容

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（以下内容从山西证券《非银行金融行业周报：公募改革持续推进，专项货币政策再扩容》研报附件原文摘录）投资要点证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。方案旨在督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模

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“分销产品”双轮驱动，企业级存储国产替代需求增长

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（以下内容从山西证券《“分销产品”双轮驱动，企业级存储国产替代需求增长》研报附件原文摘录）香农芯创(300475) 事件描述公司发布2024年年报及2025年一季度报告。2024年全年公司实现营业收入242.71亿元，同比增长115.40

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晶盛机电去年Q4首现季度亏损，巨额减值侵蚀利润，半导体业务难填业绩缺口

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证券之星陆雯燕作为A股光伏设备龙头，晶盛机电(300316.SZ)2024年业绩踩下“急刹车”，出现营收净利双降情形，其归母净利润同比下滑超四成，甚至在去年Q4出现首次季度亏损。今年一季度，晶盛机电依旧延续了营收净利双降的颓势

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从财报看新能源车行业：冰火交织下的分化、突围与生态重构

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回望2024年，国内新能源车市场风云激荡，留下了许多“吸睛”之处。卷价格、卷技术、卷规模，甚至还要卷老板的流量，2024年的中国汽车行业，依然“卷”字当头。在这一年里，我们看到了老牌车企的自我革新、新兴品牌的异军突起，也看

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赣州银行授信管理疏漏领“百万罚单”，今年一季度营收下滑，核心资本充足率逼近红线

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证券之星赵子祥 5月9日，赣州银行因授信管理不到位收“百万级罚单”，其总行及南昌分行分别被处以 40万元、100万元罚款，年内累计被罚金额已超200万元。证券之星注意到，据该行2025年一季报显示，该行同期营业收入13.02亿元

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销售费用激增25%，鱼跃医疗高营销投入难挽业绩，疫情后首现双降如何破局？

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证券之星吴凡 2020年，受益于疫情带动旗下产品需求量的激增，鱼跃医疗(002223.SZ)这一年的营收同比大幅增长45.08%至67.26亿元，营收创造新高的同时，归母净利润更是首次突破10亿元大关，达到17.59亿元。这也让公司新任董事长

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晨会纪要

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（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）宏观策略宏观点评20250512：关税超预期下调，股债市场怎么走？根据联合声明发表的最新关税政策，中美之间最高145%的关税在5月14日之前降至30%（由10%的对等关税和20%的芬太

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万联晨会

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（以下内容从万联证券《万联晨会》研报附件原文摘录）核心观点【市场回顾】周二 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨 0.17%，深成指收跌 0.13%，创业板指收跌 0.12%。沪深两市成交额 12913.65 亿元；申万行业方面，银行、美

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人形机器人行业观点更新：看好仿生机器人在新文旅消费应用场景落地

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（以下内容从上海证券《人形机器人行业观点更新：看好仿生机器人在新文旅消费应用场景落地》研报附件原文摘录）主要观点 1、仿生机器人模拟人类行为和表情方面能力日益增强，应用广泛仿生机器人是指通过模仿生物形态、运动

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市场环境因子跟踪周报：关税下调之后，市场分歧仍存

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（以下内容从华宝证券《市场环境因子跟踪周报：关税下调之后，市场分歧仍存》研报附件原文摘录）投资要点报告统计时间为 2025.05.05-2025.05.09。静观其变，谋而后动。关税下调之后，可适度控制仓位，静观其变，建议关注红利

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研究早观点

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（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）【行业评论】化学原料：新材料周报（250505-0509）-风电光伏累计装机首超火电，西格里碳素关闭Lavradio碳钎维基地【公司评论】阳光电源(300274.SZ)：阳光电源2024年年报及2

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有色金属：关税谈判落地，需求压力减小，看好工业金属价格持续修复

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（以下内容从德邦证券《有色金属：关税谈判落地，需求压力减小，看好工业金属价格持续修复》研报附件原文摘录）投资要点：事件：当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特

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中美日内瓦经贸会谈点评：日内瓦协议背后的“众生相”

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（以下内容从国金证券《中美日内瓦经贸会谈点评：日内瓦协议背后的“众生相”》研报附件原文摘录）中美日内瓦经贸会谈达成重要突破，双方同意将中国对美反制关税从125%降至10%，美国对华加征关税从145%降至30%，其中24%关税设90

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2024年业绩亮眼，泰国布局与研发加码并进

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（以下内容从海通国际《2024年业绩亮眼，泰国布局与研发加码并进》研报附件原文摘录）乖宝宠物(301498) 事件：2025年5月13日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（简称“公司”）举行2024年度业绩说明会。公司业务营收利润增长亮眼，自

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电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年4月）：复苏趋势确立，4月同比增速创年内新高

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（以下内容从开源证券《电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年4月）：复苏趋势确立，4月同比增速创年内新高》研报附件原文摘录） 2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比 30.7% 欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024

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开源晨会

2025-05-14 1668 1668

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）观点精粹总量视角【宏观经济】对中美日内瓦贸易会谈的几点理解――宏观经济点评-20250513 北京时间 5 月 12 日，中美在瑞士日内瓦发布经贸会谈联合声明，宣布将于 5

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