（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报 周 报：**多举措稳定猪价，4月白羽祖代更新量同比大降》研报附件原文摘录）
主要观点：
生猪价格周环比上涨0.6%，**多举措稳猪价
①生猪价格周环比上涨0.6%。本周六，**生猪价格14.34元/公斤，周环比上涨0.6%。涌益咨询（5.23-5.29）：**90公斤内生猪出栏占比3.37%，维持低位；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比下跌0.2%，同比上升2.2%；规模场15公斤仔猪出栏价607元/头，周环比下跌3.2%，同比下降18.5%；②生猪出栏均重周环比下降。涌益咨询（5.23-5.29）：**出栏生猪均重129.18公斤，周环比下降0.2公斤，较2023年、2024年同期分别高7.6公斤、3.26公斤；150kg以上生猪出栏占比4.92%，周环比微降0.06个百分点，较2023、2024年同期分别低0.92个百分点、高0.34个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.21元/斤、0.52元/斤，周环比小幅波动；③**多举措稳猪价，2025年生猪养殖有望获得正常盈利。**&
农业部数据，2025年4月末，**能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比增长1.3%，2024年4月至今产能累计仅上升1.3%。近日**释放稳定猪价信号，包括限制产能扩张、**生猪出栏均重、限制二育等。我们维持此前判断，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益；④估值处历史低位，**推荐牧原股份、温氏股份。根据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,454元、温氏股份2,309元、新希望2,630元、天邦972元、正邦3,729元、**2,775元、神农4,567元、京基2,900元、东瑞2,533元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，**推荐牧原股份、温氏股份。
4月白羽祖代更新量同比下降39.2%，黄羽肉鸡养殖小幅亏损①4月白羽祖代更新量10.64万套，同比下降39.2%。2025年第20周（5.12-5.18）父母代鸡苗价格41.85元/套，周环比下降4.3%，同比增长9%；父母代鸡苗销量133.33万套，周环比下跌19.8%，同比下降5.4%。本周五，鸡产品价格8850元/吨，周环比下降0.1%，同比下降5.9%；主产区鸡苗均价2.87元/羽，周环比上涨0.7%，同比
下降6.2%。白羽肉鸡协会公布4月报：2025年1-4月，**白羽肉鸡祖代更新量25.49万套，同比下降53.6%；其中，4月祖代更新量10.64万套，同比下降39.2%，4月从法国引进哈伯德、**祖代；2025年1-4月，**父母代鸡苗销量2447.7万套，同比增长6.4%；其中，4月父母代鸡苗销量647.52万套，同比增长16.9%；2024年，祖代更新量较多，目前正处于产能集中释放期，父母代鸡苗价格下行，2025年4月，父母代价格40.29元/套，环比下降1.3%，同比增长14.2%。2024年12月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于3月、4月、5月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；新西兰迟迟未复关也意味着2026年初开始，**科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现，中期利好**白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块；②黄羽肉鸡养殖小幅亏损。2025年**8周（4.28-5.4）：黄羽在产祖代存栏159.6万套，创出2021年以来同期**；黄羽在产父母代存栏1389.5万套，处于2022年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量133.3万套，处于2021年以来同期高位；黄羽**商品代毛鸡均价13.93元/公斤，成本14.27元/公斤，黄羽肉鸡养殖小幅亏损。5月30日，三黄鸡均价15.7元/公斤，周环比跌0.4%，同比跌12.8%；5月29日，青脚麻鸡均价4.8元/斤，周环比持平，同比跌14.3%。
全球主要农产品25/26年库消比预测值同比下降
①25/26全球玉米库消比预测值处15/16年以来**。USDA5月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比20.0%，预测值环比降0.1个百分点，25/26年全球玉米库消比18.9%，同比降1.1个百分点，处15/16年以来**水平。**农业农村部市场预警专家委员会5月报：24/25年**玉米供需平衡表不做调整；预计25/26年**玉米种植面积同比增0.3%，主要原因是玉米出售渠道畅通，叠加进口大幅下降，市场普遍看好后市，预计总产量同比增0.4%，消费量同比基本
持平，进口量继续保持在配额之内，25/26年结余量预测值346万吨，较24/25年小幅升119万吨；②25/26全球小麦库消比预测值处15/16年以来**。USDA5月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比26.3%，预测值环比升0.5个百分点，25/26年度全球小麦库消比26.0%，同比降0.3个百分点，处15/16年以来**水平；③25/26全球大豆库消比预测值同比下降0.5个百分点。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比20.8%，预测值环比升0.1个百分点，25/26年度全球小麦库消比20.3%，同比降0.5个百分点。**农业部市场预警专家委员会5月报：24/25年**大豆生产、消费估计值与4月一致，大豆进口量上调400万吨至9860万吨，结余变化451万吨，预测值较4月升400万吨。当前正值东北产区大豆春播关键时期，主产区大豆种植意愿总体稳定，土壤墒情良好，春播进度加快，预计25/26年**大豆播种面积同比增1%，产量保持2000万吨以上，预计大豆进口量9580万吨，同比降2.8%，大豆消费量同比基本持平，25/26年结余量预测值259万吨，同比降192万吨。宠物食品国产替代逻辑持续演绎，国产宠物食品公司有望量价齐升中宠旗下品牌持续发力，中宠小金盾推出全价幼猫粮、全价烘焙成
猫粮和主食罐头，**烘焙猫粮在原有高端配方“羊奶鸡”和“蛋黄兔”基础上，新增三文鱼口味，烘焙犬粮产品线也推出“蓝莓牛”新口味，且与**合作获官媒背书，**自有品牌收入有望超预期。乖宝品牌力稳固，与平台议价能力强，麦富迪推出迭代升级新品麦富迪肉粒粮，Barf产品也从1.0升级至2.0。宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。
风险提示
疫情失控；畜禽价格下跌超预期。
